8月LPR维持不变，金融进一步服务实体银行

S 8月LPR维持不变，金融进一步服务实体 银行 2024年08月25日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B 座 邮编：100031 执业编号：S1500519120002 邮箱：wangfangzhao@cindasc.com 非银金融行业首席分析师 王舫朝 执业编号：S1500523080008 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 银行业分析师 张晓辉 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 银行 8月LPR维持不变，金融进一步服务实体 2024年08月25日 本期内容提要: 事件：8月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，会上介绍了2024 年上半年及7月末的金融运行情况，并指出，我国银行业是稳中向好、风险可控，主要的经营指标和监管指标都处于健康合理区间。 资产质量保持稳定，不良贷款率稳中有降。今年以来，我国信用风险总体可控，7月末，银行业不良贷款率为1.61%，比去年同期低0.08个百分点。不良资产处置力度也进一步加大，今年上半年银行处置不良资产1.4万亿 元。风险抵补稳中有增。7月末，银行贷款拨备覆盖率是216.7%，贷款损失准备是不良贷款的2倍多。同时，上半年末，银行资本充足率是15.53%，保险公司综合偿付能力和核心偿付能力充足率分别是195.5%、132.4%，银行和保险机构抵御风险的能力强。银行两个主要的流动性指标，流动性覆盖率和净稳定资金比例，都符合监管要求。当前我国银行业是稳中向好、风险可控，主要的经营指标和监管指标都处于健康合理区间。 聚焦落实金融“�篇大文章”，金融机构进一步服务实体经济，重大战略、重点领域、薄弱环节的金融供给持续增加。科技金融方面，加大了对先进制造业和科技创新领域的支持力度，全国高新技术企业贷款余额15.3万亿 元，其中信用贷款和中长期贷款占比均超过四成，贷款余额同比增长19.5%；绿色金融上，到6月末，21家主要银行绿色信贷余额是31万亿元，同比增长25.9%；针对小微企业和“三农”的金融服务水平也在不断提升，7月末普惠型小微企业贷款同比增长17%。养老层面，对健康产业、银发经济的支持力度在进一步提升，7月末养老产业贷款较年初增长16.1%。从金融资金的供给来看，7月末，人民币贷款余额是251万亿元，较年初增加13.5万亿元；银行保险机构债券投资余额103万亿元，较年初 增加4.9万亿元；保险资金运用余额31万亿元，较年初增长7.4%。 优化中小金融机构布局，注重防范风险。我国中小银行占整个银行业总资产的28%；贷款余额62万亿元，近80%是投向了小微企业和“三农”领域。下一步，监管将采取实事求是、稳步推进的原则，不搞“一刀切”，一方面，要加强信息披露，发挥市场约束和外部监督的作用；另一方面，特别加强行为监管，重点对主要股东的行为加强监管，严防大股东操纵、凌驾于中小金融机构之上。此外，要根据区域经济发展规模、金融总量和发展趋势，以及金融需求变化等因素，优化区域金融布局。我们认为，中小金融机构风险防范与化解是永恒的主题，中小金融机构要脚踏实地、稳中求进，争取发挥自身优势服务实体、服务社区、服务本地。 LPR报价不变，期待银行息差企稳。8月20日，LPR报价公布，1Y-LPR为3.35%，5Y-LPR为3.85%，保持不变。年初以来，LPR进行过2次调整，分别是2月5Y-LPR下调25BP，7月1Y-LPR、5Y-LPR分别下调 10BP。当前，我国银行业经营压力仍然存在，息差下行、净利息收入增速放缓。今年1-7月，银行新发放企业类贷款平均利率较上年同期下降39BP，我们认为，当前银行贷款利率处于低位，8月LPR未变，在一定程度上缓 解了银行息差压力，后续银行息差有望企稳。此外，“手工补息”整改、7月银行存款挂牌利率的下调也为银行负债成本的下行做出贡献。下一步，监管将引导银行机构继续加强精细化管理，优化资产负债结构，不断提高银行的盈利能力。 投资建议： 政策利好带动经济预期改善，助力银行基本面和估值修复。银行股低估值、高股息特征鲜明，收益相对稳定，而且历史上银行股行情往往启动于预期 修复的拐点，银行板块攻守兼备。我们认为，未来积极的财政政策及货币政策有望密集出台，在政策利好带动经济预期改善的背景下，银行基本面和估值均有望得到修复。下阶段可重点关注三条主线：1）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：农业银行、邮储银行、中信银行。2）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行。3）随着政策呵护，地产风险缓释可期有望带来估值修复的宁波银行、平安银行、招商银行等。 本周高频数据跟踪： 银行板块整体跑赢沪深300。本周（8.19-8.23）A股市场呈现整体下跌趋势，上证综指下跌至2854.37点。银行板块整体跑赢沪深300，本周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为2.86%，跑赢沪深300指数 （-0.55%）3.41个百分点。本周行业指数整体下跌，涨跌幅前�的行业为家用电器、银行、有色金属、非银金融和交通运输，周涨跌分别为2.94%、2.86%、-0.39%、-0.39%和-1.31%。涨跌幅后�的行业为美容护理、农林牧渔、医药生物、传媒和环保，周涨跌分别为-8.29%、-7.16%、-4.99%、-4.73%和-3.93%。 银行板块整体上涨。本周（8.19-8.23）A股市场银行股涨跌幅前�分别为沪农商行（10.24%）、宁波银行（5.95%）、江苏银行（5.87%）、中国银行（5.61%）、工商银行（5.21%）。涨跌幅末�分别为浙商银 行（-2.48%）、常熟银行（-1.63%）、郑州银行（-1.13%）、青岛银行（-0.61%）、张家港行（-0.51%）。 本周（8.19-8.23）国股银票转贴现利率整体下降。2024年8月23日，国股银票转贴现利率：1个月为0.20%，较前一周下降50BP；3个月为0.95%，较前一周下降21BP；6个月为0.78%，较前一周下降18BP。 本周（8.19-8.23）存款类机构质押式回购加权利率整体上升。2024年8月23日，存款类机构质押式回购加权利率：1天为1.81%，较前一周上升11BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.85%，较前 一周上升1BP；国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升7BP，GC007较前一周上升13BP。 本周（8.19-8.23）银行资本工具到期收益率整体上升。2024年8月23 日，1年期、5年期、10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.03%、2.23%和2.38%，较前一周分别变动5BP、3BP、3BP；1年期、5年期、10年期银行永续债到期收益率分别为2.05%、2.28%、2.43%， 较前一周分别变动4BP、5BP、3BP。 本周（8.19-8.23）同业存单发行利率上升。2024年8月23日，1个月期1.87%，3个月期1.91%，6个月期2.02%，相较于前一周分别变动2BP、2BP、8BP。从6M同业存单发行利率来看，城商行变动 6BP至2.01%。 本周（8.19-8.23），同业存单收益率上升。2024年8月9日，1M、3M、6M、9M同业存单（AAA）到期收益率分别为1.85%、1.86%、1.94%、1.96%，相较于前一周分别变动7BP、4BP、4BP、3BP。 风险因素：宏观经济增速下行可能影响银行业绩；政策落地不及预期可能影响银行业务发展等。 目录 一、银行板块行情跟踪6 二、重点数据跟踪7 2.1国股银票转贴现利率跟踪7 2.2银行资本工具跟踪8 2.3商业银行同业存单跟踪8 三、行业及公司动态跟踪10 3.1行业重要新闻跟踪10 3.2重点公司跟踪10 四、投资建议11 �、风险因素11 图目录 图1：银行板块整体跑赢沪深300（%）6 图2：本周银行板块整体上涨6 图3：国股银票转贴现利率走势（%）7 图4：存款类机构质押式回购加权利率走势（%）7 图5：上交所国债质押式回购加权利率走势（%）7 图6：银行间质押式回购加权利率走势（%）8 图7：上海银行间同业拆放利率走势（%）8 图8：各期限AAA-二级资本债到期收益率（%）8 图9：各期限AAA-永续债到期收益率（%）8 图10：同业存单发行利率（%）9 图11：各类型银行同业存单发行利率（%）9 图12：中债商业银行同业存单到期收益率（%）9 一、银行板块行情跟踪 银行板块整体跑赢沪深300。本周（8.19-8.23）A股市场呈现整体下跌趋势，上证综指下跌至2854.37点。银行板块整体跑赢沪深300，本周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为2.86%，跑赢沪深300指数（-0.55%）3.41个百分点。本周行业指数整体下跌，涨跌幅前�的行业为家用电器、银行、有色金属、非银金融和交通运输，周 涨跌分别为2.94%、2.86%、-0.39%、-0.39%和-1.31%。涨跌幅后�的行业为美容护理、农林牧渔、医药生物、传媒和环保，周涨跌分别为-8.29%、-7.16%、-4.99%、-4.73%和-3.93%。 图1：银行板块整体跑赢沪深300（%） 周涨跌幅 4 2 0 -2 -4 -6 -8 家用电器 银行有色金属非银金融交通运输石油石化 通信公用事业建筑装饰 汽车纺织服饰基础化工机械设备电力设备计算机食品饮料 电子 社会服务 钢铁综合 商贸零售轻工制造建筑材料国防军工 煤炭房地产环保传媒 医药生物农林牧渔美容护理 -10 资料来源：ifind，信达证券研发中心 银行板块整体上涨。本周（8.19-8.23）A股市场银行股涨跌幅前�分别为沪农商行（10.24%）、宁波银行（5.95%）、江苏银行（5.87%）、中国银行（5.61%）、工商银行（5.21%）。涨跌幅末�分别为浙商银行（-2.48%）、常熟银行（-1.63%）、郑州银行（-1.13%）、青岛银行（-0.61%）、张家港行（-0.51%）。 图2：本周银行板块整体上涨 周涨跌幅（%） 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 沪农商行宁波银行江苏银行中国银行工商银行建设银行成都银行兴业银行邮储银行农业银行平安银行交通银行无锡银行上海银行苏农银行厦门银行中信银行长沙银行华夏银行浦发银行招商银行光大银行重庆银行苏州银行北京银行江阴银行齐鲁银行渝农商行南京银行兰州银行紫金银行贵阳银行杭州银行民生银行瑞丰银行西安银行青农商行张家港行青岛银行郑州银行常熟银行浙商银行 -4 资料来源：ifind，信达证券研发中心 2.1国股银票转贴现利率跟踪 本周（8.19-8.23）国股银票转贴现利率整体下降。2024年8月23日，国股银票转贴现利率：1个月为0.20%，较前一周下降50BP；3个月为0.95%，较前一周下降21BP；6个月为0.78%，较前一周下降18BP。 图3：国股银票转贴现利率走势（%） 本周（8.19-8.23）存款类机构质押式回购加权利率整体上升。2024年8月23日，存款类机构质押式回购加权 利率：1天为1.81%，较前一周上升11BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.85%，较前一周上升1BP； 国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升7BP，GC007较前一周上升13BP。 DR001 DR007 DR014 GC001(加权平均)日 GC014(加权平均)日 GC007(加权平均)日 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 资料来源：ifind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 7 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-10 2024-01-17 2024-01-24