核心观点与关键数据
一、债市要闻
- 国内要闻
- LPR公布：1年期LPR报3.10%，5年期以上LPR报3.60%，连续两个月维持不变。2024年1年期LPR累计下行35bp，5年期以上LPR累计下行60bp。
- 金融业机构资产：2024年3季度末金融业机构总资产489.15万亿元，同比增长8.0%，其中银行业机构总资产439.52万亿元（增长7.3%），证券业机构总资产14.64万亿元（增长8.7%），保险业机构总资产35.0万亿元（增长18.3%）。
- 保险资金运用指引：金融监管总局印发《保险资金运用内部控制应用指引（第4号—第6号）》，要求保险公司开展股权、不动产及金融产品投资时关注资产负债错配、市场、流动性、法律合规及操作风险等。
- 偿付能力监管规则过渡期延长：保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）过渡期延长至2025年底。
- 香港基金互认政策优化：证监会将香港互认基金客地销售比例限制从50%放宽至80%，并放松投资管理职能转授权限制。
- 交易商协会自律处分：如意科技等6家发行人被暂停债务融资工具业务，西安投资等3家企业未按时披露财报被警告。
- 增值税法草案：十四届全国人大常委会十三次会议审议增值税法草案，完善税收优惠规定。
- 国际要闻
- 美国11月PCE通胀数据：同比增速2.4%（预期2.5%），环比增长0.1%（预期0.2%）；核心PCE同比2.8%，环比0.1%（预期0.2%），创5月以来最低。个人消费支出环比增0.4%（预期0.5%），工资增长0.6%（3月来最大增幅），可支配收入增长0.3%（预期0.4%）。
- 美国短期支出法案：众议院通过短期政府支出法案，将资金期限延长至明年3月，需参议院通过以避免政府关门。
- 大宗商品
- 国际原油期货：WTI 2月原油期货涨0.11%，布伦特2月原油期货涨0.08%；COMEX 2月黄金期货涨1.4%，NYMEX国际天然气期货涨4.41%。
二、资金面
- 公开市场操作：央行开展1016亿元7天逆回购操作，操作利率1.50%，单日净回笼资金1035亿元。
- 资金利率：DR001下行1.33bp至1.415%，DR007下行11.67bp至1.571%。
三、债市动态
- 利率债
- 现券收益率：债市走强，10年期国债活跃券收益率下行4.00bp至1.6950%，10年期国开债活跃券收益率下行4.55bp至1.7625%。
- 债券招标：当日无国债和国开债发行。
- 信用债
- 二级市场成交：5只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“21万科04”跌超14%，“H1碧地03”跌超42%；“22万科04”涨超10%，“H1碧地02”涨超56%。
- 信用债事件：龙光集团推出境外债务重组方案，昆明城投被纳入失信被执行人名单，富力地产存在351.96亿元有息债务逾期，佳兆业集团召开境外债权人会议，湖北广电取消发行“24湖北广电MTN001”。
- 可转债
- 指数表现：中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.45%、0.33%、0.63%，成交额721.38亿元，个券多数上涨，松原转债涨停20%。
- 转股价格调整：北路转债下修转股价格至7.07元/股，精锻转债等公告提议下修，灵康转债等公告不下修，东风转债公告不提前赎回。
四、海外债市
- 美债市场：各期限美债收益率普遍下行，2年期美债收益率下行2bp至4.30%，10年期美债收益率下行5bp至4.52%；2/10年期美债利差收窄3bp至22bp。
- 欧债市场：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国10年期国债收益率下行1bp至2.29%，法国、意大利、西班牙、英国分别下行3bp、2bp、2bp和7bp。
- 中资美元债：每日价格变动（截至12月20日收盘）。
研究结论
- 债市整体表现走强，资金面进一步宽松，主要回购利率下行，长端利率跟随下行。
- 信用债市场波动较大，部分房企债务风险仍存，但市场对重组方案有所反应。
- 可转债市场表现强于权益市场，部分个券触发转股价格下修条件，但多数公司选择不下修。
- 海外市场方面，美债收益率下行，欧洲经济体国债收益率同样走弱，显示市场对通胀的担忧有所缓解。
