LPR报价连续2个月维持不变；资金面进一步宽松，债市明显走强

LPR报价连续2个月维持不变；资金面进一步宽松，债市明显走强 【内容摘要】12月20日，资金面进一步宽松，主要回购利率均下行；债市明显走强；转债市场主要指数集体收涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【12月LPR公布，连续两个月保持不变】12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.10%；5年期以上品种报3.60%。LPR报价已连续2个月维持不变。2024全年，1年期LPR累计下行35bp，5年期以上LPR累计下行60bp。 【央行：2024年3季度末我国金融业机构总资产为489.15万亿元，同比增长8.0%】12月20 日，央行披露，初步统计，2024年3季度末，我国金融业机构总资产为489.15万亿元，同比增长8.0%，其中，银行业机构总资产为439.52万亿元，同比增长7.3%；证券业机构总资产为 14.64万亿元，同比增长8.7%；保险业机构总资产为35.0万亿元，同比增长18.3%。 【金融监管总局印发《保险资金运用内部控制应用指引（第4号—第6号）》】12月20日， 金融监督管理总局网站发布，近日印发《保险资金运用内部控制应用指引(第4号-第6号)》。 《应用指引（4-6号）》提到，保险公司开展股权投资，不动产投资至少要关注资产负债错配风险、市场风险、流动性风险、法律合规风险及操作风险等。保险机构开展金融产品投资，至少要关注信用风险、市场风险、流动性风险、法律合规风险及操作风险等。保险公司不得签订任何形式的“抽屉协议”规避内控及监管要求，包括但不限于开展名股实债业务，将被投资企业作为通道开展证券投资业务等。 【保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）过渡期延长至2025年底】12月20日，金融监管总局官网发布消息称，为促进保险公司稳健经营，更好服务实体经济和人民群众，金融监管总局发布 《关于延长保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年 底结束的保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）过渡期延长至2025年底。金融监管总局表示，下一步将指导保险公司做好《通知》的贯彻落实，推动保险公司加强偿付能力管理，提升资本补 充能力，不断夯实稳健经营基础。 【证监会：将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%】12月20日，证监会进一步优化内地与香港基金互认安排，修订发布《香港互认基金管理规定》，自2025年1月1日起实施。《管理规定》主要修订内容包括：一是将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。二是适当放松香港互认基金投资管理职能的转授权限制，允许香港互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构。三是为未来更多常规类型产品纳入香港互认基金范围预留空间。 【交易商协会：6家发行人被暂停债务融资工具业务，3家企业未按时披露财报被予以警告】 12月20日，交易商协会披露7份自律处分信息，涉如意科技、山东岚桥、当代科技、佳源创 盛、福建阳光、宏图高科，及3家定期财务信息披露违规企业（西安投资、昆明高新、中鑫投 资）。其中，对前6家债务融资工具发行人予以公开谴责、暂停其债务融资工具相关业务，对 相关人员予以严重警告；对3家定期财务信息披露违规企业予以警告。 【增值税法草案有望审议通过】十四届全国人大常委会第十三次会议12月21日上午在北京人民大会堂举行第一次全体会议。增值税法草案提请十四届全国人大常委会第十三次会议审议，该草案经过两次审议修改，有望能得到本次常委会会议审议通过。增值税法草案三次审议稿完善税收优惠规定，小规模纳税人发生应税交易，销售额未达到国务院规定的增值税起征点的，免征增值税；达到起征点的，依照本法规定全额计算缴纳增值税。 （二）国际要闻 【美国11月PCE通胀指标全线低于预期,核心PCE环比涨幅为5月来最小】12月20日，美国经济分析局公布数据显示，美国11月PCE物价指数同比增速由上月的2.3%加快至2.4%，为7月以来最高，但低于预期值2.5%；环比增长0.1%，低于预期值0.2%。剔除波动性较大的食品和能源后，11月核心PCE物价指数同比增长2.8%，持平前值，同样低于预期值2.9%；环比增长0.1%，低于预期值0.2%，创下5月以来最低纪录。备受关注的剔除住房和能源的核心服务价格，环比上涨0.2%，为8月以来最低增速。报告还显示，收入和支出健康增长，但部分数据不及预期：美国11月个人消费支出（PCE）环比增0.4%，低于预期的0.5%，前值为0.4%。经通胀调整后，11月支出增长0.3%，表明消费者在关键的假日购物季表现出韧性。11月工资和薪金增长0.6%，为3月以来的最大增幅。但受股息收入和政府福利下降的影响，整体可支 配收入仅增长0.3%，低于0.4%的预期值，此前10月增长0.7%。 【美众院投票通过短期支出法案，递交参院表决】美东时间12月20日美股盘后，美国众议院的投票以366票赞成、34票反对的压倒性优势，通过了一项短期政府支出法案，它可以保证美国联邦政府继续获得运转的资金，将资金持续期限延长到明年3月中。据央视报道，最新的法案与周四未能在众议院通过的法案内容几乎相同，但删除了有关债务上限的部分，留下了三个主要部分：短期延长政府支出、数十亿美元救灾资金和对农民的额外援助。众议院通过后，该法案被递交参议院，如果参议院投票也通过法案，才能真正避免政府关门。目前尚不清楚参议院能否赶在周六之前完成投票并通过法案。如果到当地时间周六0点01分，还没有短期支出的相关法案通过，美国联邦政府就将部分关闭，数十万联邦工作人员将被迫休假。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格转涨，国际天然气期货价格继续收涨】12月20日，WTI2月原油期货收 涨0.11%，报69.46美元/桶，全周累计跌约1.9%；布伦特2月原油期货收涨0.08%，报72.94美元/桶，全周累计跌约2.1%；COMEX2月黄金期货收涨1.4%，报2645.1美元/盎司，全周累计跌约1.1%；NYMEX国际天然气期货价格收涨4.41%至2.749美元/百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 12月20日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕,当日以固定利率、数量招标方式开展 了1016亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有2051亿元逆回购到 期，因此单日净回笼资金1035亿元。 （二）资金利率 12月20日，资金面进一步宽松，主要回购利率均下行。当日DR001下行1.33bp至1.415%，DR007下行11.67bp至1.571%。 数据来源：Wind，东方金诚 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 12月20日，多头情绪延续，市场开启抢券模式，加之资金面较上日进一步宽松，中短端利率显著下行，带动长端进一步下行，债市明显走强。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券240011收益率下行4.00bp至1.6950%，10年期国开债活跃券240215收益率下行4.55bp至 1.7625%。 数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况 当日无国债和国开债发行。 （二）信用债 1.二级市场成交异动 12月20日，5只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“21万科04”、“22万科06”跌超14%，“H1碧地03”跌超42%；“22万科04”涨超10%，“H1碧地02”涨超56%。 2.信用债事件 龙光集团：公司公告，美元债债权人支持协议根据其条款已于12月19日到期，公司将于近日推出修订后境外债务重组方案。 昆明城投：公司公告，因南通三建违法分包未支付工程款，导致本公司承担补充责任被纳入失信被执行人名单。 天建房地产开发：公司公告，公司近期新增被列入失信被执行人名单的情况。 富力地产：公司公告，截至10月31日，公司存在351.96亿元的有息债务逾期，包括银行贷款、非银行金融机构贷款及其他有息债务。公司正积极与债权人沟通，制定解决方案，加大销售及资产处置力度。 佳兆业集团：公司公告，高等法院批准召开境外债权人会议，呈请实质聆讯于明年3月21 日举行。 鹰潭国控：公司公告，公司被江西证监局出具警示函，因存在多项信披违规行为，包括未按约定披露变更募集资金使用用途，主要负责人发生变动，年报信息存在错误等。 北京华业资本控股：公司公告，子公司君合百年因建设施工合同纠纷，被列为失信被执行人，存在限消事项。 驻马店市城乡建投：召集人中信建投证券公告，拟于2025年1月6日召开“24驻马店投CP001”持有人会议，本期债券拟提前兑付。 湖北广电：公司公告，鉴于近期市场利率波动较大，取消发行“24湖北广电MTN001”。 融创房地产：据企查查显示，融创房地产等新增两条被强制执行人信息，执行标的3.5亿余元，涉及金融借款合同纠纷等案件。 六安城投：公司公告，“23六安城投MTN003”完成现金要约收购面额为6.06亿元，占债券收购前存续面额的60.6%。 广汇汽车服务：公司公告，控股股东广汇汽车等四家被列为被执行人，执行标的金额约 10.43亿元。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体下跌】12月20日，A股窄幅整理，半导体、电商、AI穿戴题材活跃，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.06%、0.02%、0.18%，全天成交额1.53万亿元。当日，申万一级行业多数上涨，上涨行业中，电子涨超2%，美容护理、纺织服饰、国防军工涨超1%；下跌行业中，煤炭跌逾2%、钢铁跌逾1%，其余下跌行业跌幅较小。 【转债市场主要指数集体收涨】12月20日，转债市场表现强于权益市场，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.45%、0.33%、0.63%。当日，转债市场成交额721.38亿元，较前一交易日放量25.43亿元。转债市场个券多数上涨，522支转债中，417支上涨，86支下跌，19支持平。当日上涨个券中，松原转债涨停20%，精达转债涨超16%，金沃转债涨超8%；下跌个券中，佳力转债跌逾11%，白电转债跌逾4%，起步转债跌逾2%。 数据来源：Wind，东方金诚 2.转债跟踪 12月23日，华医转债开启网上申购。 12月20日，北路转债公告将转股价格由8.68元/股下修至7.07元/股；精锻转债、再22转债公告董事会提议下修转股价格；灵康转债、金23转债公告不下修转股价格；晶澳转债、好客转债、游族转债公告不下修转股价格，且在未来1个月（2024年12月20日-2025年1月19日）内，若再次触发下修条件，亦不选择下修；洁特转债公告不下修转股价格，且在未来3个月（2024年12月21日-2025年3月20日）内，若再次触发下修条件，亦不选择下修；李子转债、通22转债、回天转债公告不下修转股价格，且在未来6个月（2024年12月20日-2025年6月19日）内，若再次触发下修条件，亦不选择下修；志特转债、普利转债公告预计触发转股价格下修条件。 12月20日，东风转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2024年12月21日-2025年3 月20日），若再次触发提前赎回条件，亦不选择赎回。 （四）海外债市 1.美债市场 12月20日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至4.30%，10年期美债收益率下行5bp至4.52%。 数据来源：iFinD，东方金诚 12月20日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至22bp；5/30年期美债收益率利差扩大4bp 至35bp。 12月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.29%不变。 2.欧债市场 12月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.29%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、2b