莱特光电（688150.SH）2024年半年报点评
营收与利润显著增长
- 2024H1：实现营业收入2.46亿元，同比增长73.65%；归母净利润0.92亿元，同比增长111.43%；扣非净利润0.82亿元，同比增长151.23%。
- Q2单季度：实现营业收入1.31亿元，同比增长85.28%，环比增长15.24%；归母净利润0.49亿元，同比增长142.16%，环比增长12.55%。
利润率分析
- Q2毛利率：66.69%，同比增长7.87个百分点，环比增长1.06个百分点；净利率37.25%，同比增长8.75个百分点。
产品销售情况
- RP、GP：销量大幅增长，新产品的放量可期。
- Red Prime：公司拳头单品，受益于BOE等核心OLED面板厂出货提升，已迭代7代器件体系，并在新一代器件中保持领先。
- Green Host：销量大幅增长，已实现持续2代器件的量产应用，目前在新一代器件中达到国际先进水平。
- Red Host：通过客户量产测试，有望在今年实现批量供货。
- Green Prime及蓝光材料：处于客户认证阶段。
行业趋势
- 苹果中尺寸渗透：苹果首次推出搭载OLED屏幕的中尺寸产品，标志着OLED进入中尺寸第二渗透曲线。
- 8.6代线加速布局：京东方、维信诺陆续投资建设8.6代中尺寸线，基板面积是6代线的2.16倍，材料用量达6代线的4倍以上。
中国OLED面板市场份额
- OLED面板：中国OLED面板份额跃居全球第一，2024年上半年国内手机OLED面板市占率达50.7%。
- 材料自主可控：国产材料龙头加速崛起，公司有望成为“中国的UDC”。
投资建议
- 未来三年业绩预测：
- 2024-2026年营业收入：5.65/8.25/11.35亿元；归母净利润2.11/3.17/4.36亿元；对应PE分别为30.2/20.1/14.6倍。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
财务数据摘要
- 2022A：营业收入280百万元，归母净利润105百万元。
- 2023A：营业收入301百万元，归母净利润77百万元。
- 2024E：营业收入565百万元，归母净利润211百万元。
- 2025E：营业收入825百万元，归母净利润317百万元。
- 2026E：营业收入1135百万元，归母净利润436百万元。
财务比率
- ROE：2022A-2026E分别为6.3%/4.5%/11.4%/15.1%/17.9%。
- P/E：2022A-2026E分别为60.4/82.6/30.2/20.1/14.6倍。
- P/B：2022A-2026E分别为3.8/3.8/3.4/3.0/2.6倍。
