半年报点评：收入逆势持平体现业绩韧性，增量业务符合预期

青鸟消防（002960.SZ）2024年半年度报告点评

1. 收入与利润情况

• 2024年上半年，公司实现营业收入22.64亿元，同比增长0.54%；归母净利润1.89亿元，同比下滑34.28%。
• 主要影响因素：费用增加导致净利润下降，包括财务费用增加3,678.52万元，股权激励增加费用4,034.02万元，以及销售费用增加3,025.54万元。

2. 增量业务表现

• “五小系统”：营业收入2.43亿元，同比下降0.69%。
• 工业消防产品：营业收入1.29亿元，同比增长21%。
• 灭火业务：营业收入2.38亿元，同比增长24.61%。
• 海外市场：2024年上半年实现营业收入约3.74亿元，同比增长24.70%。
• FB集团收购：已完成收购FB集团，正式介入欧美主流家用消防市场。

3. 新兴领域布局

• 数据中心消防：发货超过4000万元，同比增长30%。
• 储能消防：完成超10GWh储能柜消防系统的供货，同比增长近一倍。
• 智慧消防：累计发货约1,963万元，同比增长87%。
• 新产品推出：推出“朱雀”系列SONAR—SOCTA三复合探测器、六重传感器复合技术的电气火灾监控探测器等创新产品。

4. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为55.65/64.22/74.61亿元，归母净利润分别为6.66/7.92/8.94亿元。
• 估值水平：当前PE为10.3倍，PB为1.0倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

5. 风险提示

• 政策推进不达预期：相关政策推进进度可能低于预期。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能导致市场份额减少。
• 新业务推进不达预期：新业务的发展可能不及预期。