石化周报：市场观望情绪为主，油价小幅波动

市场观望情绪为主，油价小幅波动。8月19日，美国国务卿布林肯表示以色列已接受加沙停火协议提案，油价上半周出现回落。下半周，一方面，原油、汽油持续去库，同时OPEC+中伊拉克和哈萨克斯坦更新补偿计划，伊拉克计划2024年8月至2025年9月合计补偿减产144万桶/日，哈萨克斯坦计划合计补偿减产69.9万桶/日，可见OPEC+维持油价的诉求依然强烈；另一方面，美国8月标普全球制造业PMI初值为48，低于预期，且劳动力市场持续降温，美国7月失业率环比增长0.2个百分点至4.3%，这深化了美国降息的预期，芝加哥商品交易所美联储观察工具最新数据显示，截至8月21日晚，美联储在9月议息会议上降息25个基点的概率达65%，降息50个基点的概率达35%。本周（8.19-8.23）地缘、供给、宏观等多层因素形成扰动，但油价波幅较小，市场观望情绪相对较浓，目前市场更多在等待美国总统大选的落地，短期油价或难以出现较大波动。 美元指数下降；油价微跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至8月23日，美元指数收于100.68，周环比下降1.73个百分点。1）原油：截至8月23日，布伦特原油期货结算价为79.02美元/桶，周环比下跌0.83%；WTI期货结算价为74.83美元/桶，周环比下跌2.37%。2）天然气：截至8月23日，NYMEX天然气期货收盘价为2.03美元/百万英热单位，周环比下跌4.74%；东北亚LNG到岸价格为13.44美元/百万英热，周环比下跌6.39%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至8月16日，美国原油产量1340万桶/日，周环比上升10万桶/日；美国炼油厂日加工量为1669万桶/日，周环比上升22万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油：截至8月16日，美国战略原油储备为37716万桶，周环比上升64万桶；商业原油库存为42603万桶，周环比下降465万桶。2）成品油：车用汽油库存为22060万桶，周环比下降161万桶；航空煤油库存为4683万桶，周环比上升59万桶；馏分燃料油库存为12281万桶，周环比下降331万桶。 汽油价差扩大，涤纶长丝价差扩大。1）炼油：截至8月23日，NYMEX汽油/取暖油和WTI期货结算价差为14.15/22.61美元/桶， 周环比变化+6.96%/+6.88%。2）化工：截至8月23日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为162/197/170美元/吨，较上周变化+7.75%/+3.49%/-4.69%；FDY/POY/DTY的价差为1926/1426/2926元/吨，较上周变化+9.50%/+8.94%/+4.17%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 市场观望情绪为主，油价小幅波动。8月19日，美国国务卿布林肯表示以色列已接受加沙停火协议提案，油价上半周出现回落。下半周，一方面，原油、汽油持续去库，同时OPEC+中伊拉克和哈萨克斯坦更新补偿计划，伊拉克计划2024年8月至2025年9月合计补偿减产144万桶/日，哈萨克斯坦计划合计补偿减产69.9万桶/日，可见OPEC+维持油价的诉求依然强烈；另一方面，美国8月标普全球制造业PMI初值为48，低于预期，且劳动力市场持续降温，美国7月失业率环比增长0.2个百分点至4.3%，这深化了美国降息的预期，芝加哥商品交易所美联储观察工具最新数据显示，截至8月21日晚，美联储在9月议息会议上降息25个基点的概率达65%，降息50个基点的概率达35%。本周（8.19-8.23）地缘、供给、宏观等多层因素形成扰动，但油价波幅较小，市场观望情绪相对较浓，目前市场更多在等待美国总统大选的落地，短期油价或难以出现较大波动。 美元指数下降；油价微跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至8月23日，美元指数收于100.68，周环比下降1.73个百分点。1）原油方面，截至8月23日，布伦特原油期货结算价为79.02美元/桶，周环比下跌0.83%；WTI期货结算价为74.83美元/桶，周环比下跌2.37%。2）天然气方面，截至8月23日，NYMEX天然气期货收盘价为2.03美元/百万英热单位，周环比下跌4.74%；东北亚LNG到岸价格为13.44美元/百万英热，周环比下跌6.39%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至8月16日，美国原油产量1340万桶/日，周环比上升10万桶/日。2）成品油方面，截至8月16日，美国炼油厂日加工量为1669万桶/日，周环比上升22万桶/日；汽油产量为977万桶/日，周环比上升5万桶/日；航空煤油产量为186万桶/日，周环比上升10万桶/日；馏分燃料油产量为489万桶/日，周环比上升12万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油方面，截至8月16日，美国战略原油储备为37716万桶，周环比上升64万桶；商业原油库存为42603万桶，周环比下降465万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为22060万桶，周环比下降161万桶；航空煤油库存为4683万桶，周环比上升59万桶；馏分燃料油库存为12281万桶，周环比下降331万桶。 欧盟储气率上升。截至8月22日，欧盟储气率为90.79%，较上周上升1.79个百分点。 汽油价差扩大，涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至8月23日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价2.12/2.32美元/加仑，周环比变化-1.00%/-0.37%，和WTI期货结算价差为14.15/22.61美元/桶，周环比变化+6.96%/+6.88%。2）化工板块，截至8月23日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为162/197/170美元/吨，较上周变化+7.75%/+3.49%/-4.69%；FDY/POY/DTY的价差为 1926/1426/2926元/吨，较上周变化+9.50%/+8.94%/+4.17%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至8月23日，本周中信石油石化板块跌幅1.4%，沪深300跌幅0.6%，上证综指跌幅0.9%，深证成指跌幅2.0%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至8月23日，沪深300周跌幅0.55%，中信石油石化板块周跌幅1.42%。各子板块中，炼油子板块周涨幅最大，为1.51%；油品销售及仓储子板块周跌幅最大，为3.58%。 图2：本周炼油子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周宇新股份涨幅最大。截至8月23日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：宇新股份上涨17.33%%，中国石化上涨2.10%，ST新潮上涨0.55%，恒逸石化上涨0.49%，东华能源下跌0.60%。 本周贝肯能源跌幅最大。截至8月23日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：贝肯能源下跌7.50%，胜通能源下跌7.39%，和顺石油下跌7.17%，道森股份下跌7.00%，蒙泰高新下跌6.88%。 图3：本周宇新股份涨幅最大（%） 图4：本周贝肯能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 8月19日 8月19日，金十数据报道，安哥拉初步计划在十月份出口108万桶/日原油。 8月19日，金十数据报道，印度将国内原油的暴利税下调至每吨2100印度卢比。 8月19日，金十数据报道，市场消息：伊朗将9月份销往亚洲的伊朗轻质原油价格定为较阿曼/迪拜价格升水每桶2.35美元。 8月19日，金十数据报道，韩国考虑延长燃油税减免。 8月20日 8月20日，金十数据报道，截至8月19日当周，山东独立炼厂原油到港量为243万吨，环比增加99.9万吨，涨幅为69.81%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港30万吨，但无新的稀释沥青到港。相较之下，去年同期，山东独立炼厂原油到港量为91.4万吨，环比回落94.7万吨，跌幅为50.89%，到港原油仍然以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港10万吨，且有2船稀释沥青新到港。 8月20日，金十数据报道，7月俄罗斯运往土耳其的原油装船量环比下降超过三分之一，至28.7万桶/日（123万吨），为去年9月以来的最低水平。根据贸易分析平台Vortexa和Kpler以及市场参与者的数据，8月俄罗斯对土耳其的供应量似乎仍在继续下降，8月1日至16日的装货量仅为15.5万桶/日，与7月全月相比下滑46%。 8月20日，金十数据报道，挪威石油局：挪威7月份初步天然气产量为112亿立方米，初步石油产量为182.6万桶/日。 8月21日 8月21日，金十数据报道，据联合石油数据库JODI：沙特原油出口在6月份环比下降7.1万桶/日，降至604.7万桶/日。原油库存在减少了175.2万桶，降至1.34亿桶。原油产量环比下降16.3万桶/日，降至883万桶/日。 8月21日，金十数据报道，挪威国家石油监管机构表示，挪威的石油和天然气公司应在边缘地区加大钻探力度，以提高发现更大油气藏的机会。目前计划每年钻探约40口勘探井的措施不足以遏制产量下降。 8月21日，金十数据报道，美国至8月16日当周API原油库存34.7万桶，预期-286.7万桶，前值-520.5万桶；汽油库存-104.3万桶，预期-38.7万桶，前值-368.9万桶；精炼油库存-224.7万桶，预期24万桶，前值61.2万桶；库欣原油库存-64.8万桶，前值-227.7万桶；取暖油库存-30.8万桶，前值51.1万桶。 8月21日，金十数据报道，日本石油协会（PAJ）：截至8月17日当周，日本商业原油库存下降80万千升至986万千升；石脑油库存下降13万千升至128万千升； 汽油库存下降8.6万千升至135万千升；煤油库存上涨1.4万千升，至181万千升。 截至8月17日当周，日本炼油厂的平均开工率为71.1%；截至8月10日当周，日本炼油厂的平均开工率为70.6%；而8月3日当周为66.6%。 8月21日，金十数据报道，乌兹别克斯坦天然气产量在1月至7月期间同比下降4.8%。 8月22日 8月22日，金十数据报道，欧佩克秘书处收到伊拉克和哈萨克斯坦更新的补偿计划。①伊拉克：2024年8月至2025年9月月度补偿减产9、9.5、9.5、10、11、12、12、12、12、10.5、9、9、9、9.5万桶/日，合计144万桶/日；②哈萨克斯坦：2024年8月至2025年9月月度补偿减产4.9、2.8、26.5、3.2、5.4、6.5、5.2、 3.9、3.6、3.3、1.8、1.6、1.3、0.1万桶/日，合计69.9万桶/日。 8月22日，金十数据报道，据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内(8月8日-8月21日)，国际油价在震荡中小幅上涨。按现行国内成品油价格机制测算，本周期10个工作日平均价格与上一周期相比，调价金额每吨不足50元，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。 8月22日，金十数据报道，通过对进口数据比较得出，7月份印度成为全球最大的俄罗斯石油进口国。印度贸易和出口数据显示，上个月俄罗斯原油占印度进口总量的44%，创历史新高，达到创纪录的207万