铝产业链周度报告

铝产业链周度报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货42022024-4-828-023 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）截止8月22日，中国主要市场电解铝库存为79万吨，较本周一库存减少0.2万吨，较上周四库存减少1.6万吨。 （2）国内方面，8月LPR报价出炉，1年期、5年期LPR利率均维持不变，央行保持定力。 主要观点 近期宏观市场情绪尚可，有色金属共振反弹，但利多逐步消化。铝基本面目前变化不大，供应端电解铝炼厂生产情况基本稳定，未来贵州、四川等地有部分复产增量预期。需求端金九银十旺季临近，市场对旺季表现有一定预期，目前需求整体仍处于淡季，据悉，企业对9月订单期待程度不一。铝锭社库淡季表现相对不错，目前社库连续回落，周中库存继续下滑。临近传统旺季，市场对消费有一定乐观预期，不过当前尚无明显回暖迹象，近期价格不断攀升对消费有压制作用。供给端则无明显变化，产量平稳，进口量小幅波动。短期供需基本面或难有明显转变，市场情绪受宏观预期影响为主。操作上建议谨慎操作，谨防回调风险。 交易策略 多单谨慎持有。 多空因素分析（铝） 多方因素 空方因素 供应端电解铝炼厂生产情况基本稳定 需求尚无明显回暖迹象 周中库存继续下滑 贵州、四川等地有部分复产增量预期 存一定的旺季预期 % % 6.3 6.3 5.6 5.6 4.9 4.9 4.2 4.2 3.5 3.5 2.8 2.8 2.1 2.1 1.4 1.4 19-12 20-12 21-12 22-12 23-12 美国:核心CPI:同比 数据来源：Wind 美国7月新屋开工年化总数123.8万户低于预期133万户,美国8月密歇根大学消费者信心指数初值67.8高于预期66.9,美联储9月降息25个基点的概率为72.5%。纽约联储最新调查显示报告就业的人数有所减少，而求职人数激增，劳动力市场尽显疲软态势，另外美联储多位官员暗示降息，特别是此前的鹰派官员称就业市场疲软为9月降息打开大门。此前受美国经济数据好转，经济软着陆预期增加，以及市场持续消化美联储9月降息，美元指数连续回落至阶段性低位等因素提振，市场情绪偏暖，沪铜走势受振，呈现低位反弹局面，不过乐观情绪有所消化后，进步上行略显乏力。 % % 99 88 77 66 55 44 33 22 11 00 19-12 20-1221-1222-1223-12 美国:CPI:同比 数据来源：Wind 最新数据显示，在大规模设备更新政策带动下，1-7月份，制造业技改投资增长10.9%，继续保持两位数增长，快于全部投资7.3个百分点；工业领域能源利用效率持续提升，我国单位GDP能耗进一步下降，绿色低碳发展加快推进。第二轮汽车以旧换新的政策细则出台。提高报废更新补贴标准，由原来的购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油乘用车补贴7000元，分别提高到2万元和1.5万元。财政部将于8月29日开展2024年到期续作特别国债发行，期限品种包括10年期3000亿元，15年期1000亿元。2024年到期续作特别国债是原特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不增加财政赤字。 % % % % 5050 3232 4040 2424 3030 1616 2020 88 1010 00 00 -10 -8-8 -10 -20 -20 -16 -16 -24-24 19-12 20-1221-1222-1223-12 中国:规模以上工业增加值:当月同比 数据来源：Wind 19-12 20-1221-1222-1223-12 中国:固定资产投资完成额:累计同比 数据来源：Wind ( ) (%) 2023年7月份（31天）国内电解铝产量356.8万吨，同比增长1.95%。7月份国内电解铝日均产量环比增长3000多吨至 产量产原量铝:原产原铝量(电原解铝铝):当月值 产量产原量铝:产原量铝(原电铝解铝):当月同比 375 365 355 345 335 吨 万 13 11 9 7 5 3253 3151 305-1 295-3 285-5 275-7 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 11.51万吨左右。1-7月份国内电解铝累计产量达2367.6万吨，同比累计增长2.7%。7月国内运行产能大幅增加，主因云南地区增产明显，复产规模达122万吨左右，加上6月份的复产量，云南此次复产总规模达148万吨，且有14万吨转移产能的投产。进入8月份云南主流铝厂维持稳步复产，目前整个云南省内仍有近62万吨待复产产能，其中有49万吨预计8月底完成复产，且云南尚有部分新增转移产能，预计8月份仍有继续投产预期。结合其他地区产能变动的情况，SMM预计到8月底国内电解运行总产能或逼近4270万吨附近，8月（31天）国内电解铝总产量达360万吨左右，同比增长3.5%。后续仍需持续关注西南等地区电力及电解铝企业运行情况。 SMM数据显示，7月（31天）中国冶金级氧化铝产量为686.9万吨，日均产量环比增加0.66万吨/天至22.2万吨/天，主因部分新投产能逐步放量，叠加广西地区部分企业于七月结束检修，逐步恢复生产，故日均产量有所抬升。预计8月河北地区的新投产能将逐步释放产量至满产状态，河南地区由于矿石及生产成本等问题，或维持压产状态，ft西地区由于现货价格持续反弹，企业提产意愿见涨，但不排除后续下游电解铝厂观望情绪主导，现货成交走弱，企业或将维持稳产状态。广西、贵州地区由于西南电解铝厂的复产带动了需求的复苏，但考虑到西南地区个别企业矿石开采受限，预计企业弹性生产为主，故SMM预计8月日均产量为22.4万吨/天，总运行产能为8173万吨左右。华东地区市场价预焙阳极报价至4950元/吨，较上周截至8月22日，河南氧化铝报价3900元/吨，价格较上周跌5元/吨，ft西氧化铝报价3940元/吨，价格较上周涨30元/吨，持平。 河南一级氧化铝平均价季节性走势图 9,500.00 华东地区预焙阳极价格季节性走势图 4,000.00 8,500.007,500.00 3,500.00 6,500.00 3,000.00 5,500.004,500.00 2,500.00 3,500.00 2,000.00 2,500.00 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01 11-01 12-01 20202021202220232024 20202021202220232024 ( / ) ( / ) 电解铝生产成本季节性走势图 电解铝利润走势图 8,397 17,819 16,819 6,397 15,819 吨吨吨 元元14,819 元 4,397 吨吨吨元元元 2,397 13,819 12,819 397 11,819 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -1,603 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023202420202021202220232024 电解铝下游消费包括：建筑、房地产（35%），交通（15%），电力（15%）和出口（15%），新能源和光伏的增速较快。成本（氧化铝、电力和预焙阳极）中氧化铝价格持稳、预焙阳极稳定，生产成本稳定，铝价止跌回升，冶炼加工利润明显上涨，整体偏高。 铝下游各板块开工率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 原生铝合金开工率 铝箔开工率 铝型材开工率 铝板带开工率 铝行业平均开工率 再生铝合金开工率 铝线缆开工率 消费端，据SMM上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比回升0.1%至62.2%，与去年同期相比下滑1.5%。其中铝型材开工率开工率上调0.7%至51.2%，铝板带开工率持稳在70.4%，铝箔开工率持稳在74.4%，铝线缆开工率持稳在69%。8月处于铝加工行业淡季，订单不足问题持续抑制大部分铝加工企业开工率提升。同时“金九银十”传统旺季即将到来，为未来铝加工行业开工率带来一定增长预期。 数据PA分RT析03 房地产基本面仍旧弱势 (%) (%) 房屋新开工面积:累计同比 房屋竣工面积:累计同比 75 47 55 37 27 35 17 15 7 -5 -3 -25 -13 -45-23 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-2802-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 1-7月份，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%。1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25.0%。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%。总体来看，内需持续下滑，地产大招对房地产拉动效果不明显，期待市场有进一步稳增长政策出台。 数据P分A析RT03 7月汽车同、环比有所回落 产量产汽量车产:汽量车汽:当车月同比 产量产量产:新量能源汽车:当月同比 520256 420 206 320 156 220 106 120 56 20 6 -80 01-31 -44 02-2903-3104-3005-3106-3007-3108-31 09-3010-3111-3012-31 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 (%) (%) 7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄1.5%和1.7%。7月，新能源汽车产销分别完成98.4万辆和99.1万辆，同比分别增长22.3%和27%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的43.8%。1-7月，新能源汽车产销分别完成591.4万辆和593.4万辆，同比分别增长28.8%和31.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的36.4%。7月是汽车产业传统淡季，叠加消费信心不足、自然灾害频发等因素，使得7月当月车市的整体表现不太好，环比、同比都出现一定幅度的下降。但1-7月的销量增速仍在3%以上，高于年初对全年数据的预期。以旧换新等政策陆续出台，各种政策优惠力度不断提高，相关优惠政策的落地实施能对下半年的车市销量增长起到积极的促进作用。 数据PA分RT析03 国内库存继续累积国外库存延续去库 5月23日伦铝库存增至逾两年新高，而后库存步入较为流畅的下行通道，上周库存继续回落，