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业绩稳步增长，新材料产能逐步释放

2024-08-23 李旋坤,程俊杰山西证券飞鹤萘酚

恒力石化2024年半年度业绩表现稳健，新材料产品销量同比增幅显著。公司上半年实现营业收入1125.39亿元，同比增长2.84%；归母净利润40.18亿元，同比增长31.77%。Q2营业收入541.84亿元，同比下降1.65%，环比下降7.24%；归母净利润18.78亿元，同比下降7.44%，环比下降12.2%。业绩增长主要得益于新材料产品销量大幅提升（同比增长47%），以及主要产品价格上涨带动毛利率改善（毛利率提升0.78个百分点至11.85%）。公司上半年完成2023年度权益分派，每股派发现金红利0.55元，股利支付率56.07%。新材料产能逐步投放，苏州汾湖基地和南通基地的相关项目预计2025年上半年全部建成投产，将助力康辉新材成为全球领先的功能性膜材料企业。分析师预计公司2024-2026年归母净利润分别为93.64/114.99/137.68亿元，对应PE分别为10.1/8.2/6.8倍，维持“买入-B”评级。主要风险提示包括原油价格波动、下游需求恢复不及预期以及新项目投产不及预期。

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