大输液和专科业务等稳步增长，推动公司稳健经营

2024年半年度报告显示，华润双鹤公司实现营收59.29亿元（同比增长1.46%），归母净利润10.47亿元（同比增长6.28%），业绩稳健增长主要得益于输液业务和专科业务的稳步发展。

收入端：

• 慢病平台营收16.78亿元（+3.89%）
• 专科平台营收13.67亿元（+10.72%）
• 输液平台营收17.17亿元（+2.88%）
• 原料药营收6.84亿元（-8.42%）

利润端：

• 归母净利润同比增长6.28%，得益于输液业务和专科业务的稳步发展。

输液业务：

• 营收17.17亿元（同比增长2.88%）
• 基础输液收入同比增长9%，市占率有望进一步提升
• 积极拓展治疗性和营养性输液产品，如丙泊酚中/长链脂肪乳注射液、左氧氟沙星氯化钠注射液等品种有望稳定放量

专科业务：

• 营收13.67亿元（同比增长10.72%）
• 儿科用药收入基本持平
• 肾科用药领域（+14%）、精神/神经领域（+6%）、肿瘤用药领域（+75%）、女性健康领域（+12%）
• 核心产品持续放量：普瑞巴林（+45%）、替尼泊苷（+73%）、白消安（+100%）、毓婷系列（+33%）

投资建议：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为17.23亿元、18.99亿元、20.38亿元，同比增长29.3%、10.2%、7.4%
• 预计2024年EPS为1.66元/股，给予当期PE 15倍，目标价24.90元/股，评级买入-A

风险提示：

• 研发进展不及预期
• 在售产品销售不及预期
• 药品降价超预期