销量增长市占率提升，行业底部凸显龙头地位

2024H1公司营收77.39亿元，同比下降1.16%；净利润9.61亿元，同比下降53.41%，扣非后净利润6.28亿元，同比下降50.54%。业绩下滑主要受价格下降影响，量增未能完全对冲价格压力。价格方面，无碱玻纤粗纱均价同比下降15.25%，细纱均价同比下降6.94%；需求方面，出口同比增长20.20%，库存下降。公司销量逆势增长，粗纱及其制品同增22.57%，电子布同增12.53%，市占率提升，但价格因素导致营收和利润承压。

利润率下滑主要因价格下降和资产处置收益减少，毛利率下降7.86pct至21.50%，净利率下降14.53pct至12.76%。费用端，期间费用率同增1.57pct至10.25%，其中财务费用率下降1.61pct至1.40%。玻纤价格维稳，下半年经济回暖或提振需求，粗纱和细纱价格分别较6月底微降和微升。预计2024-2026年归母净利润分别为24.57/28.66/34.96亿元，同比增长-19.3%/16.7%/22%，对应PE为16x/14x/12x，维持“增持”评级。风险提示包括宏观经济下行、风电装机不及预期、能源价格上涨。