公司事件点评报告：阶段性调整经营节奏，坚持推进渠道变革

二季度业绩整体承压，盈利能力稳步回升
2024年上半年营收15.81亿元（同减15%），归母净利润2.34亿元（同减9%）。2024年Q2营收13.74亿元（同减17%），归母净利润3.03亿元（同减5%）。毛利率同增4pct至46.41%，主要因产品结构优化和成本回落；净利率同增3pct至22.06%，通过降本增效提升盈利能力。

粽子控货维稳高端定位，加快第二曲线布局
2024年Q2粽子/餐饮/蛋制品/糕点及其他营收分别为12.36/0.31/0.92亿元，分别同减17%/14%/15%。公司主动收缩产量缓解库存压力，坚持高端定位并适时调整价格。2024年将围绕中式烘焙和速冻米面制品发展第二增长曲线，以武汉和江浙沪皖为样板市场，Q2月饼收入32.30万元，同比增32.06万元，淡季新品铺货顺利。

渠道变革持续探索，差异化策略打开规模空间
2024年Q2连锁门店/电子商务/商超/经销商/其他渠道收入分别为1.20/3.44/2.11/6.14/0.69亿元，分别同减13%/16%/8%/20%/19%。公司计划打造“中式快餐+早餐场景”经营模式，并通过直营/加盟/老店改造验证模式可复制性。线上渠道向抖音等兴趣电商转移，线下布局新零售业务，华东区域下沉市场拓展，非华东区域加大非粽产品网点铺设。

盈利预测与投资评级
调整2024-2026年EPS分别为0.84/0.88/0.94元（前值为1.41/1.73/2.03元），对应PE分别为18/17/16倍，维持“买入”评级。

风险提示
宏观经济下行、市场竞争加剧、成本上涨、销售季节性波动、粽+战略推进不及预期等。