晨会纪要
晨会纪要 2024第（155）期发布日期：2024-08-23 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 宏观要闻 1、中证协正就修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》向行业征求意见。新规首次提出，网下机构投资者应当设置首发证券风险绩效考核指标，对报价的客观性、审慎性进行回溯验证，对于上市公司上市当年及第二年被实施风险警示、股票终止上市或者经营业绩较上市前一年发生大幅下滑、首发证券暂缓发行、自身不当报价行为引发负面舆情、被投诉或举报等情况，纳入对定价小组成员的绩效薪酬递延支付或者回退机制，并定期向中证协报告。 2、商务部表示，1-7月，我国对外非金融类直接投资835.5亿美元，同比增长16.2%；其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资179.4亿美元，同比增长7.7%。 3、全国市场监管部门负责同志座谈会在京召开。会议要求，要深化制度规则改革，推动业务流程重组，加快智慧监管手段应用，促进市场循环充分畅通；要发挥标准引领作用，推进个体工商户分型分类精准帮扶，加大知识产权保护执法力度，加强互联网平台常态化监管，释放超大规模市场潜力。 4、据接近监管人士透露，有关“监管准备下发文件取消利率债基、信用债基免税制度”的消息完全是子虚乌有。 5、郑州就部分住房公积金政策向社会公开征求意见。其中提到，拟联合商业银行适时开通存量房组合贷款业务；对存量房（二手房）贷款和“商转公贷款”所购房屋实行价格评估。 6、国家能源局数据显示，7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%；1-7月，全社会用电量累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%。 7、乘联分会数据显示，8月狭义乘用车零售市场约为184万辆左右，同比下降4.4%，环比增长7.0%，新能源零售预计98万辆左右，同比增长36.6%，环比增长11.6%，渗透率预计提升至53.2%。 8、美联储柯林斯表示，“很快”就适合美联储开始放宽FOMC的货币政策；预计美联储将“渐进式地”重新校准政策，不会预设政策路径；美国劳动力市场是“健康的”，希望保持这样的状态；通胀显著下滑；数据让本人对通胀将朝着2%回落的信心增强；劳动力目标和通胀目标处于更好的平衡状态，同时重视两个目标。 9、韩国央行维持基准利率在3.5%不变，符合市场预期；将今年GDP增长预期由5月的2.5%下调至2.4%，并将CPI涨幅预期下调至2.5%。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 花生 花生。花生现货市场整体稳中偏弱，冷库花生处于销售中，中秋需求清淡炒，缺乏有效需求驱动。新季花生上市面积逐渐扩大，但降雨影响上市速度，市场存在对交割品的炒作可能，短期10或有交割成本支撑，建议正套为主。 油脂 油脂22日，豆油成交36000吨，棕榈油成交0吨，总成交比上一交易日增加15200吨，增幅73.08%。信息方面，印尼能源和矿产资源部宣布，自2025年1月1日起，将强制实施含有40%生物柴油的生物燃料油（BBM）标准，即B40。美农报告显示，截至8月20日当周，约8%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为38%。美国中西部地区天气和湿度适宜，有利于作物生长。印尼棕榈油政策，带动了棕榈油的领涨行情，外资逐步减持空单，短期油脂市场预计偏强震荡为主。 白糖 白糖:隔夜原糖反弹0.51%。巴西官方机构下调中南部糖产糖至4206万吨，此前预估为4268万吨。当前巴西产糖进度将近过半，截至7月末出口量增幅大于产糖量增幅，出口进度快于去年同期，预计四季度和一季度的贸易流压力减轻。8月巴西产区天气晴好，利于当期生产工作，但对整个榨季甘蔗的产量担忧仍存。印度降雨良好，恢复性增产预期限制上方空间。短期原糖价格围绕18美分还将反复。国内方面，22日广西现货价格跌30到6230附近。7月份进口食糖42万吨，进口糖如预期大量到港施压国内糖价，预计8月份进口压力仍存。加工糖压力逐渐兑现，预计内外价差还将收窄，关注买原糖卖郑糖，做缩进口利润的套利。单边郑糖空单持有或反弹沽空。 棉花 棉花:隔夜美棉下跌1.34%。上周美棉优良率至42%，前一周为46%。美棉上市前优良率还将反复，但预计也难以改变大幅增产的格局。巴西棉上市且出口旺盛增加市场供给。供给利空因素较之前缓和，需求弱势，美棉反弹空间持保守预期。国内方面，供给端，截至当前新棉的生长正常，对新年度棉花产量增产，新棉发育期提前，今年上市或早于去年。7月我国进口棉纱线13万吨，环比增2万吨，同比下滑近3万吨。7月进口棉花20万吨，同比增9万吨，环比增4.5万吨。需求端，7月份全国纺服零售季节性走弱，同比下降5.2%，1-7月份累计增加0.5%，增幅继续走 弱。7月纺织服装出口环比走弱。即将到来下游需求旺季，基本面利空得到释放，利好驱动不足，郑棉跟随美棉反弹，空间谨慎。 生猪 【生猪】昨日，全国生猪现货南稳北落，河南标猪价格19.09元/公斤，跌价0.2元/公斤。供应端:散户二育出栏积极性提升，补栏积极性下滑，集团猪企出栏有所增多，挂牌价下滑。需求端看：目前贸易商拿货较谨慎，市场看跌情绪增加，需求端支撑有限，白条走货一般，下游压价情绪较浓，部分企业择低采购。整体来看，养殖端出栏量增多，挺价情绪减弱，消费不佳，下游抵触高价猪源。供需利好不足，预计短期猪价或仍承压下行。预计短期盘面回调，供应阶段性增加，但并未改变大格局，关注需求支撑将成为下一个拉动点。（以上观点仅供参考，不做入市依据） 鸡蛋 【鸡蛋】今天，全国鸡蛋现货开始涨价，基准地粉蛋预计报价4.5元/斤左右。供应段：全国降温明显，产区货源供应稳定，顺势出货，局部地区出货好转，小码开始增加，价格下跌。需求段：市场经过开学前的集中备货，价格再度拉涨，看涨的同时，关注备货结束后的蛋价回调风险，期货端表现弱不一，维持近强远弱格局，近月修复升水，远月低位震荡。正套持有。 2）能源化工 尿素 国内尿素市场价格小幅上调，部分地区成交情况较好，主流区域出厂报价为2000元/吨左右。供应方面，前期检修装置陆续复产，尿素行业日产逐步回升，上游尿素企业库存延续季节性累库趋势，港口货源变化有限。需求端，下游采购逢低跟进，复合肥企业开工持续提升，但成品走货未见明显改善，三聚氰胺企业开工环比下降，需求整体支撑有限。短期来看，工厂待发订单得到一定补充，后续补货持续性仍有待进一步关注，盘面或延续低位震荡运行。 烧碱 烧碱：现货方面，8月22日，山东地区32%碱主流价报800元/吨（+10），江苏地区32%碱主流价报880元/吨（+0）。低浓度碱来看，山东检修装置逐步恢复，且新增产能投放在即，需求端刚需跟进。但鉴于目前液氯价格偏弱支撑液碱售价，预估山东区域液碱价格大致平稳，局部上调为主。江苏区域本周存主力企业检修预期，且液氯价格低位下预估低浓度碱价小幅上扬为主。高浓度碱来看，外盘需求订单未有大幅改善下，预估价格暂稳整理。仓单方面，截至8月22日，烧碱交割库共有仓单0张（+0）。整体来看，供需两端变化不大，本周山东现货小幅上调，关注交易所仓单情况，09合约或跟随现货价格运行。 焦煤 煤焦：现货Mysteel临汾低硫主焦煤现货价1700(0),吕梁准一级冶金焦（湿熄）1550(0）。进口蒙煤市场依旧偏弱，现甘其毛都口岸，蒙5#原煤1180，蒙5#精煤1490，蒙3#精煤1350。受焦炭六轮提降影响，市场心态谨慎，多数煤矿库存回升，焦企利润压缩后开启减产降亏损，铁水日产周降4.31至224.46万吨，略超预期，原料端继续承压，震荡偏弱运行。 3）工业金属 铜铝 铜铝：现货方面，8月22日，上海有色1#电解铜均价报73945元/吨（+375），升贴水报5元/吨（-15）；上海有色A00铝均价报19690元/吨（+100），升贴水报-80元/吨（+0）。宏观方面，美国8月标普全球制造业PMI初值为48，预期49.6，7月终值49.6；服务业PMI初值为55.2，预期54，7月终值55；综合PMI初值为54.1，预期53.5，7月终值54.3。铜方面，截至8月22日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.54万吨至28.35万吨，且较上周四下降1.81万吨，连续6周周度去库，但去库速度有所放缓；相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，仅江苏的库存出现微幅上涨，其他地区均是下降的；总库存较去年同期的7.42万吨高20.93万吨。铝方面，国内电解铝运行产能逐渐企稳，供给端逐渐见顶，本周铝下游消费有企稳复苏趋势，社会库存呈现小幅去库释放积极信号。整体来看，近期铜铝低位反弹，关注宏观市场变化。 氧化铝 氧化铝：现货方面，8月22日，上海有色氧化铝均价报3907元/吨（+0）。原料端矿石供应偏紧对于氧化铝运行产能提升的限制仍然存在；供应端，海外氧化铝基本面供应偏紧，海外氧化铝价格居高不下，进口窗口持续关闭，进口氧化铝供应短期或维持低位；需求端，国内电解铝年化运行产能呈现持稳小增的趋势，阶段内氧化铝需求端稳中向好。仓单方面，截至8月22日，氧化铝交割仓库共有仓单87943吨（+0）。整体来看，短期国内氧化铝供需整体平衡，氧化铝现货价格高位震荡为主，期货盘面高位调整。 螺纹钢 螺纹钢：夜盘下跌19收报3785。8月22日全国建材成交11.12万吨，较上一 交易日下降3.53万吨。供需方面，螺纹钢供需双弱，周度产减需增，但表需回升幅度有限，仅增加3.38万吨，较上周趋缓，总库存环比下降38.74万吨，降幅扩大。持续库存去化，令旧国标出货压力减缓，市场占比五成左右，若需求环比持续改 善，库存低位会形成一定价格支撑。短时钢价快速拉涨后波动反复，建议等待回调做多机会。 热卷 热卷：夜盘下跌39收报3241。热卷产需双增，需求超预期增加30.39万吨，回到历史中位水平，关注持续性，热卷总库存由增转降，但社库依旧历史偏高水平，若产量不降反增，后续累库压力仍存，将限制钢价上行高度。基于钢价快速拉涨后，抑制终端需求释放，持续上行遇阻，追高有风险，建议等待回调做多。 铁合金 硅铁：8月22日主产区72硅铁自然块6200元/吨左右，持稳。期货方面，周四硅铁继续减仓偏弱运行，10合约基差176元/吨（-），交割仓单13250张（-120)。硅锰：8月22日主产区硅锰6517价格6050-6100元/左右，内蒙跌50；天津港Mn45％澳块45元/吨度，Mn36.5％半碳酸33元/吨度，跌0.5-1。期货方面，周四锰硅午后跟随黑色系走跌，01合约基差40元/吨（-310），交割仓单136423张（+9624)。河钢集团8月硅锰定价6200元/吨，二轮询盘价6150元/吨，首轮询盘6100元/吨。总结：周四黑色系涨势停滞，合金重心再度回落。8月河钢招标量价齐降，钢厂最新合金库存天数也继续降至新低，需求低迷是拖累价格和市场信心的主要原因。供应端虽然亏损，但大范围减产仍未出现，仅高成本地区减产较多。目前合金供需双弱，成本支撑不强，但盘面持续贴水估值不高，不宜追空，叠加旺季预期黑色系超跌反弹，合金暂以反弹偏空对待，后续关注7000上方压力表现。 碳酸锂 8月22日,碳酸锂期货走下跌行情。主力合约LC2411收于75450元/吨；SMM电池级碳酸锂现货日均价74880元/吨；基差为-570元/吨。商务部表示，汽车报废更新政策带动报废汽车回收量迅猛增长，1-7月，全国报废汽车回收350.9万辆，同比增长了37.4%。其中，5月、6月、7月分别同比增长55.6%、72.9%和93.7%。基本面来看，供给端减产有限，澳矿下调7%，对头部企业的成本预计再次下调。大厂停产检修的意愿减低。中小企业利润亏损明显。需求端来看，8月中下旬需求好转预期减弱。前期备货和高库存压力摊平旺季生产计划。金九银十备货预期后移，关注9月排产计划。策略，空单部分止盈。 4）期权金融 股指 股指：市场交投清淡暂未止跌迹象8月22日，A股三大指数震荡调整，均集体收跌。两市成交额不
