棉花观点
- 市场分析：期货方面，郑棉主力合约13580元/吨，涨幅0.04%，持仓量440040手，仓单数9509张。现货方面，新疆3128B棉14558元/吨，下跌4元/吨，基差CF01+980，下跌10元/吨。全国均价14833元/吨，下跌6元/吨，基差CF01+1250，下跌10元/吨。
- 国际市场：印度新棉播种面积1111万公顷，同比下降9.1%。巴西棉花收割进度65.2%，较去年同期慢3个百分点。
- 国内市场：商业库存持续去库但高于去年同期，进口量同比大幅增加，资源相对充裕。新棉生长天气良好，丰产预期较强。下游需求略有好转，织厂开机回升，但整体好转力度有限，成品库存偏高，旺季不旺预期增强。
- 策略：中性
- 风险：宏观及政策风险
纸浆观点
- 市场分析：期货方面，纸浆2501合约5910元/吨，上涨4元/吨，涨幅0.07%。现货方面，山东地区针叶浆价格6150-6200元/吨，基差sp01+190-290，持平。
- 供应端：欧洲港口库存小幅下降，主要浆厂发往中国货源下滑，未来进口量存减量预期。下半年海外阔叶浆投产压力增加，巴西Suzano新产能投产，国内自产浆集中投产，短期供应增加。
- 需求端：下游原纸企业对高价木浆接受度降低，现货成交不畅，淡季压制下浆价下跌。下半年成品纸产能扩张，纸浆直接需求将得到保障。
- 策略：中性
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险
白糖观点
- 市场分析：期货方面，白糖2501合约5558元/吨，下跌28元/吨，跌幅0.50%。现货方面，广西南宁白糖6220元/吨，下跌30元/吨，基差SR01+660，持平。云南昆明白糖6050元/吨，下跌20元/吨，基差SR01+490，上涨10。
- 国际市场：菲律宾推迟制糖季节以应对厄尔尼诺影响，预计产量提高。巴西7月下半月产糖量下降，但累计糖产同比仍增加，预计全球食糖贸易流相对宽松，原糖承压。
- 国内市场：国产糖仍处于纯销售期，7月产销数据中性偏多，库存偏低，中秋备货提振现货成交。但三季度进口压力显著增加，糖源供应充足，现货价格下调。
- 策略：中性偏空
- 风险：宏观、天气及政策影响
