期货市场交易指引

期货市场交易指引 宏观金融 2024年8月23日 黑色建材 ◆股指：震荡运行 ◆螺纹钢：低位震荡 ◆铁矿石：偏弱震荡，主力合约关注680~800 有色金属 ◆双焦：震荡运行，jm2501尝试逢低布局多单 ◆铜：建议短线偏多交易 建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间 ◆铝： 19000-20000 建议等待机会逢低做多，主力合约参考运行区间 长江期货研究咨询部 交易咨询业务资格： 鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 电话：027-65777110 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 指标 最新价 涨跌幅 上证综指 2,848.77 -0.27% 深圳成指 3,313.14 -0.26% 沪深300 8,162.18 -0.82% 上证50 2,341.15 0.09% 中证500 4,533.37 -1.17% 日经指数 38211.01 0.68% 道琼指数 40,712.78 -0.43% 标普500 5,570.64 -0.89% 纳斯达克 17,619.35 -1.67% 美元指数 101.51 0.34% 人民币 7.14 0.05% 纽约黄金 2,520.60 -1.16% LME铜 9,120.00 -1.39% LME铝 2,466.50 -0.58% LME锌 2,857.50 0.05% LME铅 2,056.50 -1.60% LME镍 16,540.00 -1.87% WTI原油 —— —— 全球主要市场表现 ◆镍： 125000-132000 ◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间25-28 ◆黄金：区间操作，参考沪金10合约运行区间560-590 能源化工 ◆白银：区间操作，参考沪银12合约运行区间7100-8000 ◆原油：持有空单。 ◆橡胶：观望。 ◆PVC：V01暂时关注5750一线压力。 ◆烧碱：SH09暂关注2350-2550。 ◆聚烯烃：L01关注8000-8200，PP01关注7400-7600。 ◆尿素：UR01合约单边建议暂时观望，1-5价差逢低正套 棉纺产业链 ◆甲醇：区间操作，主力合约运行区间参考2400-2550 ◆棉花棉纱：观望等待 ◆苹果：观望等待 ◆PTA：逢高沽空 农业畜牧单边谨慎做空，关注9月中下旬做多信号；价差方面，11-1 南华商品指数 ◆豆粕： ◆玉米： 正套持有 11可轻仓介入逢高套保，关注2350压力位表现，11-1反套等待反弹后逢高介入 ◆鸡蛋：10合约短期不追空，套利等待11-1反弹后逢高介入 09跟随现货及交割逻辑震荡；11贴水现货约2000元/吨，在去产能以及需求转旺预期下，价格有望再度走强，但供应后移压力和套保压制仍存抑制价格高度，11短期预计 ◆生猪： ◆油脂： 18000-19000波动，关注区间下沿支撑，逢低试多；01、 03合约分别贴水4000元/吨、5000元/吨以上，等着三季度价格反弹逢高布空套保 油脂09合约临近交割月，注意控制仓位；011合约建议暂 时观望，谨慎抄底 宏观金融 ◆股指：震荡运行投资建议：逢低加多 行情分析及热点评论： 黑色建材 美国8月Markit制造业PMI萎缩速度创今年最快，服务业好于预期，服务业供应商的物价指数降至年初以来的最低。美国上周首次申请失业救济人数符合预期，续请失业救济人数仍处于2021年11月以来的最高。市场等待鲍威尔重磅讲话，纳指跌1.7%，美债收益率跃升，黄金大跌。国内宏观边际变化不大，股指或延续震荡。（数据来源：华尔街见闻） ◆螺纹钢震荡偏弱投资建议：震荡偏弱 行情分析及热点评论： 周四，螺纹钢期货价格再度下挫，现货方面，杭州螺纹3210（+10），唐山迁安普方坯2930（-10），随着钢厂减产检修增多，螺纹钢供需格局在好转，另外7月经济数据疲软，市场期待可能有宏观利好政策出台，不过铁水产量下降，原料价格承压，带动钢材成本走低，短期仍无明显方向。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需199.34万吨/周，环比增加3.38万吨；（2）供给下滑至160.60万吨/周，产量继续 下滑；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少38.74万吨，库存去化加速；（4）成本端，原料价格下行，成本继续下移；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性偏低水平。策略上：短期价格低位震荡，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石偏弱运行投资建议：震荡偏弱 周四，铁矿期货价格震荡偏弱。铁水大幅下滑，原料盘面跌幅明显。现货方面，青岛港PB粉727元/湿吨，跌6，普氏62%指数97.00美元/吨，跌0.9,月均98.24美元/吨。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,581.6万吨，环+138.2。45港口库存15,035.1万吨，环-8.8，高位继续小幅回落。247家钢企铁水日产224.46万吨，环-4.31，大幅下滑。关注本周五鲍威尔的年会演讲消息，是否出现9月降息强预期。判断近期矿价震荡运行，关注旺季预期落空是否会出现二次下跌的情况，主力合约关注680~800。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：震荡运行行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主产地煤矿生产较为稳定，不过煤矿降价后多数签单表现一般，整体上游库存持续累库。蒙煤方面，市场观望情绪较浓，叠加口岸库存高位，蒙煤价格或继续下跌。需求方面，焦炭开启第六轮提降，焦企亏损加大，叠加焦炭开始小幅累库等因素，下游焦企多消极采购原料；钢厂方面，近期钢价稍有恢复，不过钢厂整体亏损较为严重，焦钢博弈持续，下游对原料煤采购积较为谨慎。综合来看，短期内焦煤震荡运行，重点关注铁水日产恢复情况及产业链利润分配情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 焦炭：供应方面，主产地部分焦企出货压力加大，厂内少量焦炭库存开始累积，不过在原料端让利背景下，焦企开工基本企稳。需求方面，近日市场情绪稍有修复，钢材价格小幅回升，不过下游整体亏损依然较为严重，高炉复产还需时间，短期铁水上升概率较小，钢厂对焦炭继续控量。综合来看，虽然目前成材市场稍有好转，不过短期尚原料供需矛盾仍未解决，重点关注铁水日产情况及焦炭供应变化。（数据来源：同花顺、Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议短线偏多交易行情分析及热点评论： 因为市场预期美联储将会在下个月开始降低利率，美元汇率跌至7个多月来的低点，对美元定价的金属构成支持，但LME注册仓库的铜库存位于五年高点，表明金属消费需求依然疲软，限制了铜价的上涨空间。国内现货铜价及升水回升，但下游消费有所回落，交易趋于谨慎，加之月差收窄，部分货商抛售仓单换现需求显现，升水承压下跌。而国内精铜产量8月预计继续维持高位，库存也同比处于高位，铜价持续上行仍面临压力。旺季需求预期能否持续表现有待观察，整体铜价预计在目前位置延续震荡回升走势。技术上看，沪铜有望在下行通道内继续震荡回升。主力合约短期运行区间72500-75500，建议观望或短线偏多交易。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间19000-20000 行情分析及热点评论： 山西、河南露天矿山复产进程较为缓慢，几内亚雨季深入，将体现在9月进口矿到港量的减少，矿端仍然偏紧。周内氧化铝运行产能回升，但仍然受到矿端制约，上方空间有限。上周氧化铝10月合约持仓快速增加5万手至14.5万手，逼仓风险巨大，短期建议观望。国内电解铝运行产能达到阶段性高点，后续增量主要是四川、贵州部分企业产能的复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.1%至62.2%。国内方面，市场处于淡季，但预计将交易旺季预期，特高压建设、以旧换新、房地产政策仍然推动市场预期。海外方面，贸易壁垒逐渐加深，远期出口不确定较大。库存方面，周内铝锭、铝棒社会库存去化。美联储降息降至，国内旺季预期推动，目前位置多单可继续持有。 沪铝：建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间19000-20000。氧化铝：建议观望。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：建议适度布局多单，主力合约参考运行区间125000-135000行情分析及热点评论： 周内受宏观面影响镍价震荡运行。本周印尼部分镍矿主产区受到大雨影响，镍矿供应依旧偏紧。印尼当地各工厂补库需求较高，镍矿报价攀升。精炼镍方面，下游企业淡季需求弱，精炼镍累库压力持续，出口利润大幅压缩。镍铁与不锈钢方面，镍铁价格平稳，不锈钢周内成交偏弱，库存增加。8月300系不锈钢排产174.69万吨，月环比增加6.78%，同比减少0.17%，钢厂8月排产难及预期。硫酸镍方面，硫酸镍价格持稳 运行，产业利润压缩明显，镍盐厂挺价下价格难以继续下跌。新能源方面，7月国内龙头电芯企业提前备货，透支部分8月订单需求，8月正极排产相比7月预计无明显增加，三元产业链需求无明显上涨。综合来看，目前镍基本面未有明显改变，关注宏观对于镍价的驱动。镍矿及二级镍偏紧给予一定支撑，预计宏观情绪好转的情况下镍价偏强震荡，建议适度布局多单。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 据安泰科，7月国内精锡产量为1.6万吨，环比减少4.9%，同比增长21.9%。6月锡精矿进口4198金属吨，同比减少21%，环比增加38%，上半年累计进口量同比减少6.7%。7月份印尼精炼锡出口量为3409吨，环比6月下滑23.5%，同比下滑51.5%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，7月国内集成电路产量同比增速为26.9%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于偏高水平，上周国内外库存合计增加304吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期下游补库需求回暖，对价格下方构成支撑，海外衰退预期降温，建议持区间交易思路，参考沪锡09合约运行区间25-28万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。 （数据来源：SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国7月零售销售数据大超预期，市场衰退预期降温，7月CPI数据同比低于预期，通胀延续回落趋势，但核心CPI存在韧性，市场下调年内降息次数预期，地缘冲突紧张局势再度升温，白银价格反弹。近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展，美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下，预计短期内白银价格具有支撑。近期市场情绪波动较大，建议持区间操作思路，参考沪银12合约运行区间7100-8000。消息面关注全球央行年会上美联储主席鲍威尔发言对货币政策走向的提示。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国7月零售销售数据大超预期，市场衰退预期降温，7月CPI数据同比低于预期，通胀延续回落趋势，但核心CPI存在韧性，市场下调年内降息次数预期，地缘冲突紧张局势再度升温，黄金价格反弹。近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展，美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下，预计短期内黄金价格具有支撑。近期市场情绪波动较大，建议持区间操作思路，参考 沪金10合约运行区间560-590。消息面关注全球央行年会上美联储主席鲍威尔发言对货币政策走向的提示。 （数据来源：金十财经，SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：偏空 投资建议