黑色商品日报：成材需求较弱，双焦区间震荡

期货研究报告|黑色商品日报2024-06-06 成材需求较弱，双焦区间震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场观望情绪为主，钢材价格持续走弱 逻辑和观点： 昨日，螺纹主力2410合约小幅下跌0.68%，较前一交易日下跌25元/吨，收于3632元 /吨。热卷主力合约2410合约跌幅0.34%，较前一交易日下跌13元/吨，收于3781元/ 吨。现货方面，昨日全国建材成交11.29万吨，较上一日减少0.67万吨，整体成交偏弱。 受宏观情绪降温影响，期货市场本周持续承压，主力合约价格持续下滑。钢材交易市场整体较为冷清，交投活跃度明显降低。随着建材淡季到来，库存消化速度也愈发缓慢，现货市场钢价明显下跌。昨日钢材成交普遍偏弱，螺纹钢销售仍然弱于热卷，低价有终端少量交易。整体来看，市场情绪较为谨慎，价格随盘面走低。短期而言，钢材价格预计将继续呈现震荡下跌态势，需密切关注下游需求变化。 策略： 单边：震荡偏弱跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：铁矿库存高位，盘面震荡下行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约收盘价825.0元/吨，较上一交易日下跌9.0元/吨，跌幅为1.84%。 现货方面，市场交投情绪较为一般。铁矿港口现货价格全天累计下跌5-13元/吨。现青 岛港PB粉822元/吨跌9元/吨，超特粉667元/吨跌13元/吨。全国主港铁矿累计成交 117.2万吨，环比上涨35.18%。 供给端，周一全国铁矿到港量小幅回落。需求端，高炉铁水产量减少，建材消费转弱。整体来看，近日市场宏观情绪回落，铁矿港口库存处于高位，预计短期盘面震荡偏弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 运行。 单边：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：铁水产量、库存情况、宏观经济环境、废钢到货等。 双焦：成材需求较弱，双焦区间震荡 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2409合约收于1652.0元/吨，较上一交易日下跌19.5元/吨，跌幅1.17%， 焦炭2409合约收于2237.0元/吨，较上一交易日下跌13.5元/吨，跌幅0.60%。现货方 面，淡季下成材需求较弱，市场观望情绪较重，交投氛围较弱。日照港准一级焦1950 元/吨，环比降50元/吨。 综合来看：供应方面，双焦产量环比回升，但依旧处同期偏低水平；需求方面，上周铁水产量小幅回落，焦企及钢厂采购均以刚需为主。库存方面，焦炭全口径库存维持历史同期低位水平，焦煤库存小幅回升，其中洗煤厂和港口库存回升明显。整体来看，宏观层面进入窗口期，成材需求环比走弱，市场情绪悲观。基于焦企利润尚可，部分钢厂对焦炭有提降预期。预计短期双焦维持震荡整理，关注交割与基差风险。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口、期现操作等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 动力煤：日耗增长较缓，坑口煤价趋稳 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，多数性价比高的煤矿拉运积极，库存偏低，价格小幅回调，短期坑口市场煤价较为僵持，矿方降价意愿不强。港口方面，港口成交一般，下游需求不及预期，随着旺季将至，贸易商大多不愿意降价销售。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价坚挺。终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。运价方面，截止到6月5日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于622.33点，相比上 一交易日上涨15.20点。 需求与逻辑：近期南方连降大雨，水电继续向好，火电负荷及日耗实际增长势头依然较缓，电厂库存较为充裕，并无补库压力，短期煤炭价格趋稳。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：检修减产增多，纯碱震荡运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡微涨，收于1682元/吨，上涨6元/吨，涨幅 0.36%。现货方面，昨日全国均价1659元/吨，环比持平，新增1条产线检修。华北地区成交弱稳，华东市场以稳为主，华中地区产销一般，华南地区受天气影响成交偏弱。整体来看，玻璃产量维持高位，整体玻璃企业库存小幅波动；考虑到远月升水较大，建议防范基差风险。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于2195元/吨，下跌38元/吨，跌幅1.7%。现货方面，昨日国内纯碱现货价格稳定。整体来看，纯碱产量有所降低，需求得益于光伏产线陆续点火和浮法玻璃高产量，纯碱消费整体保持高增长。考虑到部分企业夏季检修提前，远兴产量提升，市场预计后续检修量减少，对纯碱价格存在压制，建议紧密跟踪纯碱产线检修和库存变化。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱产线检修和库存变化、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：产量持续提升，双硅偏弱运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于8328元/吨，较前日下跌154元/吨，跌幅1.82%，单 日减仓1.2万手。现货端，昨日6517北方报现金�厂8100-8300元/吨，南方报8050- 8250元/吨。库存端，样本企业硅锰库存持续下滑。本轮硅锰价格受到锰矿价格上涨带动，锰矿供给端扰动短期仍无法解决，长期看硅锰偏强运行。近期硅锰企业产量提升较为明显，交割库库存上涨较快，关注价格快速上涨后的回调风险、锰矿发运及锰矿价格情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于7172元/吨，较前日下跌190元/吨，跌幅2.58%，单 日增仓1.1万手。现货方面，硅铁现货较为平稳，部分地区价格小幅回落。供给端，随着生产利润的好转，硅铁开工率、产量持续上涨。库存端，硅铁企业库存持续下滑，库存处同期中位水平。整体来看，当前硅铁产量提升明显，行业利润明显改善，后期需关注硅铁钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产业政策、锰矿价格、硅锰库存及产量提升情况，下游需求情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日6月5日 昨日6月4日 上周5月29日 上月4月30日 项目 合约 今日6月5日 昨日6月4日 上周5月29日 上月4月30日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3610 3620 3700 3650 上海现货 3790 3790 3860 3840 北京现货 3780 3790 3810 3770 天津现货 3710 3710 3770 3760 广州现货 3710 3730 3800 3870 广州现货 3770 3780 3830 3800 RB05合约 3709 3722 3807 3493 HC05合约 3797 3813 3897 3760 RB10合约 3632 3646 3753 3656 HC10合约 3781 3788 3879 3804 RB01合约 3687 3704 3804 3670 HC01合约 3785 3797 3884 3786 基差:上海 RB05 -99 -102 -107 157 基差:上海 HC05 -7 -23 -37 80 RB10 -22 -26 -53 -6 HC10 9 2 -19 36 RB01 -77 -84 -104 -20 HC01 5 -7 -24 54 基差:北京 RB10 238 234 147 204 基差:天津 HC10 19 12 -19 46 RB10-RB01 -55 -58 -51 -14 HC10-HC01 -4 -9 -5 18 RB01-RB05 -22 -18 -3 177 HC01-HC05 -12 -16 -13 26 唐山普方坯价格 3430 3440 3530 3460 热卷长流程即期利润 华北 30 17 27 67 张家港6-8mm废钢 2460 2480 2520 2500 华东 -5 -19 -8 17 唐山生铁即时成本 2484 2497 2534 2504 江苏生铁即时成本 2589 2600 2648 2624 全国废钢到货(万吨) 47.57 50.35 55.64 56.65 热卷长流程盘面利润 近月 87 74 55 37 全国建材成交(万吨) 11.29 11.96 12.49 11.09 远月 81 74 52 49 螺纹长流程即期利润 华北 133 138 141 153 超远月 117 124 97 50 华东 -106 -112 -97 -91 卷矿比 现货 4.20 4.15 3.98 4.01 螺纹长流程盘面利润 近月 1 -6 -13 -155 10合约 4.58 4.54 4.35 4.35 远月 38 36 23 -36 01合约 4.69 4.66 4.44 4.49 超远月 83 87 57 -7 卷焦比 现货 1.91 1.89 1.90 1.86 螺纹短流程即期利润 华东 -260 -274 -248 -249 10合约 1.69 1.68 1.64 1.62 华南 -411 -392 -357 -292 01合约 1.63 1.63 1.59 1.57 螺矿比 现货 4.00 3.96 3.81 3.81 卷螺差 现货 180 170 160 190 10合约 4.40 4.37 4.21 4.18 10合约 149 142 126 148 01合约 4.57 4.54 4.35 4.35 01合约 98 93 80 116 螺焦比 现货 1.82 1.80 1.82 1.77 焦炭焦煤 10合约 1.62 1.62 1.59 1.55 焦炭现货价格:准一级 日照港 1980 2010 2030 2060 01合约 1.59 1.59 1.56 1.52 唐山到厂价 1960 1960 1960 1960 铁矿石 吕梁出厂价 1820 1820 1820 1820 日青京曹四港最低价 PB粉 822 831 883 872 J05合约 2311 2300 2410 2289 超特粉 666 679 715 720 J09合约 2237 2251 2367 2355 卡粉 985 991 1033 1010 J01合约 2326 2336 2443 2414 普氏62%美金指数 - 106.8 118.8 116.8 基差:日照港现货 J05 -151 -109 -197 -44 I05合约 792 799 859 873 J09 -78 -59 -154 -110 I09合约 825 834 891 874 J01 -166 -144 -230 -168 I01合约 807 816 875 844 J09-J01 -89 -85 -76 -59 基差:PB粉 I05 89 92 89 63 J01-J05 15 36 33 125 I09 56 57 57 62 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1850 1850 1850 1850 I01 74 75 73 92