点评：大单品保持较快增长，盈利能力进一步加强

24H1行业承压，公司迅速调整，核心产品稳健增长：镜片业务收入3.2亿元/+12.08%，毛利率63.48%/+3.53pct；原料业务收入0.31亿元/-36.77%，毛利率27.1%/+1.96pct；成镜收入0.25亿元/-5.31%，镜架收入0.05亿元/+156.63%。剔除海外业务影响后，镜片业务同比增长13.98%。

公司持续提升渠道力与分销效率，拓宽客户网络覆盖面：直销模式收入2.13亿/-4.91%，经销模式收入1.38亿/+24.32%，直营电商收入0.31亿/+14.81%。已与宝岛眼镜、爱尔眼科等国内外知名品牌合作，强化客户赋能支持，提升品牌美誉度和行业影响力。

离焦镜享受行业红利高增，预计pro占比提升下公司离焦镜产品单价稳定：三大明星单品占常规镜片收入55.79%，PMC超亮同比增长58.82%，1.71系列同比增长24.4%，“轻松控”系列收入7610.16万元，同比增长38.86%。

产品结构优化带动毛利率提升，盈利能力进一步加强：24Q1/Q2毛利率分别为58.1%/60.7%，同比提升1.9/3.6pct。24H1销售费用7,358万元，同比增长9.5%，销售费用率19.1%，同比提升0.7pct；管理费用4,460万元，同比增长27%，管理费用率11.6%，同比提升2pct；研发费用1,472万元，同比增长31%，研发费用率3.8%，同比提升0.7pct。24H1归母净利率23.1%，同比提升1.2pct，24Q2归母净利率24.2%，同比提升1pct。

盈利预测与投资评级：消费力疲软下眼镜行业短期面临考验，但居民眼健康意识提升是大势所趋，配镜属于刚性消费。公司作为国内稀缺眼镜品牌，在渠道、产品、品牌力方面具备优势，预计仍将获得较好业绩增长。预计公司24-26年归母净利润分别为1.89/2.26/2.65亿元，同比增长20%/20%/17%，对应8月22日股价的估值分别为27/22/19X，维持“买入”评级。

风险因素：新产品放量不及预期，政策风险，市场竞争加剧等。