2024年中报点评：业绩阶段性承压，A+T助力长期成长

公司业绩总结

2024年上半年财务表现

• 总收入：166亿元，同比增长22%
• 归母净利润：5.6亿元，同比下降32%
• 扣非后净利润：5.2亿元，同比下降11%

各业务板块收入情况

• 线路板业务：109亿元，同比增长21%
• 触控显示模组：31亿元，同比增长41%
• LED业务：4亿元，同比增长4%
• 精密制造：21亿元，同比增长6%
• 新能源业务：38亿元，同比增长29%

综合毛利率：13.1%，同比下降0.36%

利润下降原因

1. 大客户老机型降价，LED等传统业务受行业影响。
2. 公司收入主要为美元，受汇率与经济压力影响。
3. 持续高投入研发与管理费用。
4. 非经常性损益同比减少。

Q2扣除汇兑因素后的扣非利润：略有增长。

未来展望

• 加强与A&T大客户合作，推进业务整合。
• 软板业务：已成A客户主要系统板供应商，未来导入新款料号，单价价值量有望提升。
• 硬板业务：专注于HDI和高多层板产品，应用于通讯、服务器和汽车领域，有望随新能源汽车渗透率提升而增长。

新能源汽车业务

• 2023年实现营收64亿元，同比增长168%。
• 2024年Q1营收18亿元，同比增长56%。
• 昆山新能源汽车零部件生产基地投产，专注于轻量化部件项目。
• 产能逐步提升，未来有望继续实现高增长。

盈利预测与投资评级

• 2024-2025年归母净利润：从26/34亿元下调至21/30亿元。
• 2026年归母净利润：35亿元。
• 当前市值对应PE：18/12/10倍。
• 投资评级：看好公司软板业务增长及AI对消费电子产业链的需求拉动，维持“买入”评级。

风险提示

• AI创新不及预期。
• 消费电子需求不及预期。