晨会 | 晨会之音-玉米

晨会之音 国内市场： 8月份玉米现货价格延续弱势，盘面重心环比继续下移。现货市场情绪悲观，市场利空来源不在是政策粮投放压力预期，而是新作上市前现货端去库带来的供应压力，某大型贸易集团率先停收，加剧市场看跌气氛，贸易环节为减少亏损积极认亏走货，深加工企业亏损加剧，亦有停收情况来消耗库存，导致阶段性供应增加而采购需求下降，玉米现货价格跌势加剧较7月底下跌近百元。经历了半个多月的去库，贸易环节、南北港口及加工企业玉米库存下降较快，但仍高于去年同期玉米库存水平。8月份以来小麦价格亦是偏弱的，但不及玉米豆粕弱，现在测算小麦饲用替代要比玉米豆粕贵50多元/吨，已不具备替代优势，但小麦替代优势的丧失是通过玉米价格的主动下跌实现的，也可以看出当前阶段玉米供应是比较宽松的。目前新季玉米部分地区已开始上市，据悉辽宁黑山玉米已经有上市，价格约0.4-0.45元/斤，属于水泡玉米质量较差，但这个价格仍低于市场预期，华北部分新玉米折干价格亦低于旧作，也在压制现货价格。不过随着前期玉米价格的走弱及库存去化幅度较快，玉米市场价格本周出现回暖迹象，尤其华北地区上量下降，周内玉米报价上涨10-40元/吨。新作方面亦有利多消息，市场对今年东北新季玉米上市延期的预期较高，尤其是黑龙江地区，前期播种气温低出苗慢，中期降雨多又有内涝，不过雨后墒情和光照现在看来还都比较好，后面要看灌浆期是否顺利，目前东北上市延期预期在10-20天左右，有霜冻天气的担忧。此外市场对今年玉米是减产还是丰产也有分歧，提供利多交易机会。 连盘方面： 8月份连盘玉米继续下探后低位震荡，盘面在新季玉米种植成本线附近继续下跌的阻力明显增加，现阶段市场对东北新季玉米上市延期交易意愿较高，且随着玉米旧作库存的去化，基本面边际好转，亦利于盘面反弹，近期文华农产品指数及文华商品指数亦有企稳反弹态势，亦支撑连盘玉米价，但盘面仍建议短线交易为主，因新季玉米上市期临近，市场供应预期仍偏向宽松，短期反弹空间相对受限。 外盘方面： 美玉米偏弱震荡，因美玉米单产有创历史新高的预期，且丰产预期下当地农户也在收割新玉米前积极出售旧作玉米库存，引发价格的继续下探，最近关注Profarmer中西部玉米考察活动，对美农报告创纪录的单产是佐证或者还是不及预期，将影响近期的美玉米价格走势。巴西方面，二季玉米基本收割完毕，进入二季玉米出口窗口期，巴西国家商品供应公司(CONAB)8月份将2024年巴西玉米出口预期调高250万吨，达到3600万吨，但是仍比上年的创纪录出口量5463万吨减少34%。乌克兰玉米产量预期也在继续下降，因为炎热干旱天气影响，还有俄罗斯、欧盟也都受到异常高温影响玉米产量，新作全球供应并不及美玉米这样宽松，所以后续关注美玉米出口节奏是否有加快预期。 分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。