彭博-2024年全球ESG展望报告

彭博专业服务 2024年全球ESG展望 BLOOMBERGTERMINAL|OVERVIEW 目录 04ESGMarketNavigator调查 06ESG资产管理规模 09ESGETF在不同区域的发展趋势 12ESG量化策略 16ESG基金规则 19ESG企业规则 23ESG全球治理趋势 26公司治理指标对回报率的影响 30气候机会和重点行业 33劳动力、网络安全等主要话题 2024年展望：全球ESG ESG在这个两极分化的时代成为市场的锚点。随着市场趋于成熟，ESG重新强化了基本面分析、投资决策和投资组合的构建，2030年ESG投资规模或将达到40万亿美元。与欧洲的主导地位形成鲜明对比的是，美国因大选之年及ESG遭抵制，ESG市场情绪有所降温。通过国际可持续准则理事会(ISSB)准则等标准进行会计实务改革可提高可信度。尽责管理加强了对话；我们的ESGMarketNavigator调查显示，60%的投资者要求公司承担责任。 生物多样性、劳动力、标签和网络安全将是未来一年的重点关注领域。快速脱碳的失败表明气候问题仍是优先事项，这也为基金和企业提供了新的投资机会。了解哪些行业特定的ESG指标可推动财务表现至关重要。 ESGMarketNavigator调查 高管和市场排除ESG杂音85%投资者支持ESG计划：BI调查 我们的首份ESGMarketNavigator调查穿透市场上的杂音，揭示了环境、社会和治理(ESG)如何在全球监管和竞争雄心的推动下，作为金融市场和企业战略的支柱进入高管的视野。投资者认为地缘政治风险可能对ESG计划构成阻碍，仅有55%的高管将ESG视为两大优先事项之一，但长期承诺没有改 变。我们的调查发现，85%的投资者认为ESG有助于改善回报、提高投资组合韧性、加强基本面分析；而84%的高管认为ESG有助于塑造更稳健的企业战略，84%会在并购时将ESG纳入考量，81%担心如果在ESG方面落后于同业，企业将失去市场份额。该调查收集了全球250名资深投资者和250名企业高管的见解。 ESG目标保持不变但地缘政治或将改变优先次序 尽管观点存在两极分化，但我们的调查发现，出于提高利润、竞争力和品牌价值的目的，投资者和高管均致力于改善ESG。全球监管将ESG锚定在金融市场和企业战略中，但挑战包括数据一致性、投资者的基金标签以及企业的转型成本和供应链风险。85%的投资者和企业计划增加ESG投资，不过相关计划可能会因短期关注点转向地缘政治和宏观经济问题而被推迟。 2024年，碳排放责任是关注焦点，60%的投资者认为企业应承担责任，40%的高管在半数投资者电话会议上收到有关ESG的提问。在这两大群体（投资者和高管）中，均有90%的受访者认为人工智能是实现可追溯性、改进数据及发现争议的一种途径。水务、循环经济和生物多样性与清洁能源一起成为关键问题。 ESGMarketNavigator Source:BloombergIntelligence 4 ESGMarketNavigator调查：方法 ESGMarketNavigator是一项针对全球250名企业高管和250名资深投资者展开的调查，由彭博行业研究与彭博新经济论坛合作设计并发布。在线问卷调查由GLG格理集团于去年10月进行。受访者来自各行各业，美国和欧非中东地区各占35%，亚太地区占30%。问题涵盖五个主题：市场环境、实务、沟通、气候和2024年展望。 分布于全球各地的受访人群：企业高管与资深投资者 Source:BloombergIntelligence 5 ESG资产管理规模 2030年ESG资产管理规模或超40万亿美元对资本市场构成支撑 根据我们的情景分析，ESG市场到2030年有望突破40万亿美元，即使增速放缓70%及市场情绪两极分化，ESG资产仍将为全球140万亿美元的预期管理资产规模(AUM)提供支撑。随着监管机构打击 “漂绿”行为，审查变得至关重要。这将提升市场成熟度和可信度，但也会限制产品创新。欧洲仍将是最重要的贡献者，而美国则可能因选举和ESG争议而停滞不前。新兴主题和像日本这样规模较小但不断扩大的市场有望支撑增长。 我们的预测基于彭博行业研究ESG资产规模预测模型，该模型结合了区域增长分解、历史趋势和经济预期，利用了全球可持续投资联盟(GSIA)2022年报告的数据。由于该报告改变了方法论，美国ESG资产管理规模(AUM)减半。 投资者对ESG资产的信心料将增强尽管增长放缓 尽管经济和监管存在不确定性，ESG资产仍表现出韧性--GSIA数据显示2022年ESG资产规模达到30万亿美元。我们预计随着市场成熟，到2030年规模将超过40万亿美元，复合年增长率达到3.5%。这还不到2016-2020年增速（12%）的三分之一，当时ESG资产经历了一轮热潮，但也出现了“漂绿”行为和误导性说法。加强监管审查和协 调可增强可信度，但也可能限制产品创新。新兴主题和持续需求有望进一步推动增长，彭博行业研究ESGMarketNavigator显示，85%的投资者计划增加其ESG资产规模。2022年全球ESG资产规模下降20%，反映了GSIA决定排除ESG标准模糊的投资，导致美国ESG资产规模减半至8万亿美元。欧洲ESG资产规模反弹至14万亿美元，而日本飙升50%至4万亿美元。 彭博行业研究ESG资产预测模型Source:BloombergIntelligence 6 2030年全球ESG市场份额：欧美日分别为45%、25%及15% 根据彭博行业研究的情景预测，欧洲仍将是最大的ESG市场，2030年资产管理规模将超过18万亿美元，全球份额保持在45%。该预测假设欧洲ESG市场的复合年增长率与3.5%的全球增速保持一致 （尽管较2014-2022年的8%有所下降）。美国市场的复合年增长率或降至1.5%，2030年ESG资产管理规模料将达到9.5万亿美元。即将举行的总统大选、基金的高市场集中度以及ESG争议可能会将其份额拉低至25%以下。 日本、加拿大和澳大利亚均为规模较小但增长迅速的市场，其中日本市场在2020-2022年增长了50%，达到4.3万亿美元。尽管这些ESG市场的增速可能会继续超过全球增速，但我们预计，随着监管和日益 严格的审查推动市场整合，它们的复合年增长率将稳定在6%。基于这些假设，2030年日本的份额或将超过15%，资产管理规模接近7万亿美元。 彭博行业研究ESG资产预测模型：按地区划分的市场份额 Source:BloombergIntelligence 2030年中国ESG资产规模或达5万亿美元绿色贷款占主导 根据彭博行业研究的情景分析，2030年中国ESG资产管理规模或超5万亿美元，而2022年约为4万亿美元。该数字假设资产逐步增长，主要由绿色贷款市场驱动。随着国有企业实施碳减排计划，绿色贷款市场占据主导地位。中国ESG基金仅占总资产的一小部分，根据GSIA的数据，2023年规模约为700亿美元。但这一数字自2008年以来已增长逾10倍，未来可能变得更加重要。 考虑到GSIA的预测方法及缺乏历史数据，在我们的分析中，中国与美国、欧洲、日本、加拿大和澳大利亚/新西兰分开计算。 ESG资产的历史与预期复合年增长率Source:BloombergIntelligence 7 彭博行业研究ESG资产预测模型：方法论 彭博行业研究ESG资产预测模型利用GSIA2022年报告的数据，提供截至2030年的全球和区域性预测。该模型分三个阶段进行构建。第一阶段，我们分析ESG总资产的历史增长趋势和区域分布，从而洞悉各个市场在不同成熟阶段的预期复合年增长率。第二阶段，我们将历史信息与我们对全球和 区域经济预期及ESG观点相结合，从而推算出每个地区在2020年代剩余时间里的预估复合年增长率。第三阶段，我们将每个地区的复合年增长率预测向上或向下调整，分别得出乐观和悲观情景。 ESG资产的历史与预期复合年增长率Source:BloombergIntelligence 增长预期在2022年ESG资产预测模型的基础上进行下修 由于全球经济环境更具挑战性且市场趋于理性，更加严格的监管环境要求基金提高可信度，彭博行业研究2024年ESG资产预测模型进行了下修。根据我们目前的计算，2030年ESG资产规模将达到40万亿美元，这也反映了GSIA方法论的变化，该变化使美国ESG资产减少了8万亿美元。考虑到这一下降，我 们已将此前模型（2025年达到50万亿美元）的预测期延长了五年至2030年，因为市场可信度比扩张速度更重要。 2022年展望和GSIA审查: •2022年GSIA审查 •2022年展望：ESG资产管理规模 8 ESGETF在不同区域的发展趋势 ESGETF资金流量的跨大西洋分歧料将延续：2024年展望 今年，流入环境、社会与治理(ESG)ETF的资金可能会向欧洲倾斜，而美国可能出现停滞，跨大西洋两岸的分歧将继续存在。美国去年的资金外流情况主要由少数基金驱动，表明这或为集中度风险、而非投资者大批撤离ESG投资策略所致，尽管资金流入恐将受到抑制。 欧洲ESGETF资金流入领跑全球 2023年，全球流入ESGETF的资金规模减少32%，降至450亿美元，欧洲表现相对强劲。欧洲占据大部分资金流入，而美洲则首次出现年度资金流出，规模约为40亿美元。我们认为资金外流并不代表投资者放弃ESG，因为资金外流主要局限于少数几只基金。不过，资金流入可能仍将面临挑战。欧洲ESGETF资金流出的幅度小于其他地区，表明其需求强韧。《可持续金融信息披露条例》(SFDR)审查的透明度料将得到改善，与此同时，低费率和不断增加的中型基金则有望提高稳定性，并为这类基金的增长提供支持。在亚太地区（日本除外），充满挑战性的市况可能会抑制短期资金流，但市场情绪仍有望支撑长期增长。在日本，多重不利因素的影响或将贯穿2024年全年。 全球ESGETF资金流量及资产管理规模 Source:BloombergIntelligence 9 新主题份额或将扩大高度集中的美国市场亦然 2023年，全球ESGETF资产管理规模达到6,190亿美元，其中北美所占份额自2021年来逐渐下降。欧洲则表现出更多支撑，我们认为这一趋势或将延续。美国ESGETF市场存在集中度风险，31%的资产由11大投资者持有。2023年的资金外流显示集中度风险正逐步消退，并可能刺激资金流出现周期性波动，同时也表明需要更广泛的基金和投资者基础。另一方面，欧洲的ESGETF则不存在这种集中度风险，或有利于资产的长期增长。 ESG整合策略在欧洲ESGETF中占据主要份额，不过气候和生物多样化等新主题可能会蚕食其份额。对ESG标签的政治抵制或将推动美国的需求转向上述主题。在亚太地区，得益于清洁能源等丰富主题，ESGETF拥有多重增长渠道。 全球ESGETF资产管理规模Source:BloombergIntelligence 美洲ESGETF资金流入随集中度风险显现而转为负值 2023年，美洲ESG、可持续发展主题和基于价值观的ETF资金流入额转为负值，总计撤出43亿美元资金，主要驱动因素包括仅iSharesESGAwareMSCIUSA(ESGU)这一只基金就录得约90亿美元的流出资金。2020-21年间，驱动美国ESGETF需求增长的主要因素是投资者向少数基金一次性配置了大量资金，而美国ESGETF高度集中的资金流入和流出或将继续驱动周期性波动。清洁能源主题ETF的资金流入规模自2020-21年高点回落，也导致了流入金额下滑。 我们认为，以上因素都是导致2021-22年该策略增长放缓的原因。而美国政界对ESG的抵制恐将限制投资者基础的必要扩大，从而导致停滞的延续。 ESG主题和基于价值观的ETF资金流量：美洲vs.全球 Source:ETF<GO>,BloombergIntelligence 10 userid:444287,doc