公司信息更新报告：氧化铝价涨大幅增厚利润，海内外布局凸显成长性

公司2024H1实现营收156.7亿元（同比+8%），归母净利润21.9亿元（同比+67%）；2024Q2营收84.4亿元（同比+24%），归母净利润13.4亿元（同比+158%），主要受氧化铝、电解铝价格上涨驱动。氧化铝价格大幅上涨显著增厚公司利润，2024Q2澳洲氧化铝FOB价格约433.6美元/吨（环比+19%），三季度平均售价约490.9美元/吨（同比+13%）。公司氧化铝产能布局于山东140万吨、印尼200万吨，其中印尼宾坦项目2024H1净利润12.8亿元（同比+154%）。预计2024-2026年收入分别为330.2、367.0、408.1亿元（同比+14.5%、+11.1%、+11.2%），归母净利润分别为43.6、43.6、47.9亿元（同比+25.5%、+0.1%、+9.7%），EPS分别为0.37、0.37、0.41元/股，对应2024年8月21日收盘价PE分别为9.7、9.7、8.8倍，维持“买入”评级。公司一体化布局铝产业链，国内扩大高端产品出货量，海外推进印尼第二个200万吨氧化铝项目及25万吨电解铝项目。截至2024年6月30日，公司现金250.6亿，资产负债率19.2%，经营性现金流持续改善，中期分红每10股派0.4元（含税）。风险提示：铝价、氧化铝价格大幅下跌；项目进展不及预期。