大中华区及始祖鸟表现亮眼，上调全年收入指引

公司发布FY24Q2业绩公告 24Q2公司收入9.9亿，同增18%（美元，固定货币，下同）；调后净收益0.25亿，同增129%； 分业务，公司24Q2功能服饰（始祖鸟等）4亿，同增38%；户外部门3亿，同增13%；球类&球拍运动2.8亿，同增2 %。 功能服饰部门高增主要系Omni-comp渠道26%增长推动；户外部门中Salomon软商品保持两位数营收增长，尤其鞋类表现优异；球类&球拍运动部门中Wilson品牌恢复增长，今年下半年的产品线表现强劲。 分地区，公司24Q2大中华区2.9亿，同增54%；亚太区（除大中华）1亿，同增45%；美洲3.7亿，同增1%；EMEA2.3亿，同增1%。 分渠道，公司24Q2DTC4.5亿，同增40%；批发5.5亿，同增2 %。 公司24Q2调后毛利率55.8%，同增2pct；调后OPM2.9 %，同增0.5pct，其中功能服饰14.2 %，同增1.1pct；户外-2.1 %，同增3.8pct；球类&球拍运动1.1%，同减1.6pct。 截至2024年6月30日，功能服饰/户外/球类&球拍运动部门直营门店分别为203/162/26家，较2023年6月底分别增加29/49/14家。 上调24全年收入指引，OPM向高端迈进 24全年指引：收入同增15-17%（此前中双）；OPM向高端迈进10.5 %-11%； 毛利率54.5%（此前54%）；其中功能服饰同增超过30%（原25%），部门OPM略高于20%；户外部门同增中高单位数，部门OPM高单位数；球类&球拍运动营收同增中低单位数，部门OPM中低单位数。 24Q3指引：收入同增12-13%；OPM11-12%；毛利率54%。 Amer独特的高端功能性服饰品牌组合，正持续在全球的体育及户外市场中赢得份额。在旗舰品牌始祖鸟的带领下，Amer在所有关键财务指标上都大幅超过了高标准预期指引，为2024全年的强劲表现奠定基础。 上调盈利预测，上调至“买入”评级 Amer Sports是一家全球性的标志性运动和户外品牌集团，旗下拥有始祖鸟(Arc'teryx)、萨洛蒙(Salomon)、威尔胜(Wilson)、Peak Performance和Atomic等品牌。公司旗下品牌以精湛工艺、坚持原创和高端市场定位而闻名。 作为卓越服装、鞋类和设备的创造者，公司凭借尖端创新、性能和设计，助力精英运动员和普通消费者都能发挥最佳水平。鉴于公司FY24Q2的表现，我们上调盈利预测， 预计公司24-26年收入分别为51亿美元、58亿美元、67亿美元（原值分别为50.3、56.6、63.8亿美元）； 归母利润为1.7亿美元、3.2亿美元、4.4亿美元； 对应EPS分别为0.35美元/股、0.66美元/股、0.90美元/股； 对应PE分别为39、21、15。 风险提示：行业竞争加剧风险；供应链相关风险；商品价格风险；通货膨胀风险；资金风险；流动性风险等。