FOF行业深度（九）：近期FOF市场数据、资产配置及重点目标日期策略产品分析

基金深度报告 证券研究报告 基金市场近期FOF市场数据、资产配置及重点目标日期策 略产品分析 FOF行业深度（九） 2024年08月18日 投资要点 上证指数-上证基金指数走势图 基金指数上证指数 4% -1% -6% -11% -16% 2023-082023-112024-022024-05 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 -4.98 -3.21 中证基金 -2.92 -2.50 股票基金 -7.63 -9.94 混合基金 -7.81 -8.43 债券基金 0.24 2.24 货币基金 0.25 1.16 燕轶纯分析师 执业证书编号:S0530521030001 yanyichun@hnchasing.com 相关报告 1基金市场周报（20240805-20240809）：全球衰退交易强化，建议可持续关注高股息类品种2024-08-06 2基金市场周报（20240715-20240719）：上证科创板芯片设计指数、半导体材料设备指数将于下周发布2024-07-16 32024年上半年公募基金市场业绩回顾 2024-07-05 FOF基金市场数据跟踪：1）市场规模持续下行，截至2024年8月18日， 全市场已成立的FOF基金规模合计约1431.48亿元、较年初减少123.26亿元。 2）偏债混合型FOF规模占比高达45.81%，偏股混合型FOF规模占比29.31%。 3）3家管理人FOF产品规模超百亿，CR10集中度61%。 FOF基金业绩跟踪：1）年初以来（截至20240818）FOF基金整体市场表现欠佳，仅债券型FOF收益为正；2）年初以来（截至20240818），成立1年 以上的FOF业绩中值-3.22%、目标日期策略养老型FOF业绩中值-5.19%、目标风险策略养老型FOF业绩中值-1.37%、非养老型FOF业绩中值-3.01%。 FOF基金二季度资产配置情况：1）股票资产配置占比降低0.22%；2）纯债 型基金重仓规模占比近50%；3）Q2增持短期纯债型基金、偏股混合型基金及中长期纯债型基金；4）主动权益类基金重仓规模占比26.78%；5）被动指数基金增持港股科技、地产、酒类品种，减配光伏、国证2000新能车、中证 1000类品种。 重点跟踪目标日期策略养老FOF：1）南方养老2035三年A：年初以来（截至20240818）业绩-3.74%；股票资产配置减少，其他类资产配置增加；前10大重仓基金持仓小幅变动，年内南方宝恒C、易方达瑞富E对产品正向贡献度高。2）中欧预见养老2035三年A：年初以来业绩-5.70%；股票、债券资 产配置减少，基金、现金资产配置增加；前10大重仓基金的持仓小幅变动，其中大幅增持了鹏华中证酒ETF，持有份额4833万份，单Q2业绩-14.58%，拖累了产品的净值表现；安信民稳增长A对产品的正向收益贡献度高。3） 华夏养老FOF2040三年A：年初以来业绩-13.92%；股票资产配置减少，其 余资产配置增加；前10大重仓基金的持仓变动较大，权益基金中，新增配置了恒生科技、全球债券等QDII产品以及沪深300指数类产品。4）国泰民安养老2040三年A：年初以来业绩-2.86%；基金、现金、债券配置增加；2024Q2继续较高集中度的持仓风格，且前10大重仓基金的持仓变动较大，在增持债 券品种配置的同时，还增配了较多的被动指数权益类品种，单Q2来看，国泰中证港股通科技ETF及债券类品种对产品的正向收益贡献较大。5）嘉实养老2050五年A：年初以来业绩-7.29%；现金、债券资产配置减少，基金资 产配置增加；前十大重仓基金持仓变动较大，2024Q2该产品增持了较多主动权益类品种，其中前海开源沪港深裕鑫C在二季度表现较为突出，单Q2业绩+14.50%，对组合的正向收益贡献较大。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能出现无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金市场风险，影响基金收益水平等。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 1FOF基金市场数据跟踪4 1.1市场规模持续下行，偏债混合型FOF规模占比高达45.81%4 1.23家管理人FOF产品规模超百亿，CR10集中度61%5 2FOF基金业绩跟踪5 2.1年初以来FOF基金整体表现欠佳，仅债券型FOF收益为正5 2.2各类型FOF基金业绩6 3FOF二季度资产配置情况8 3.1股票资产配置占比降低0.22%8 3.2纯债型基金重仓规模占比近50%8 3.3增持短期纯债型基金、偏股混合型基金及中长期纯债型基金9 3.4主动权益类基金重仓规模占比26.78%10 3.5被动指数基金增持港股科技、地产、酒类品种，减配光伏、国证2000新能车、中证1000 类品种11 4目标风险策略养老型FOF重点关注标的池跟踪12 4.1南方养老2035三年A（006290.OF）12 4.2中欧预见养老2035三年A（006321.OF）13 4.3华夏养老FOF2040三年A（006289.OF）14 4.4国泰民安养老2040三年A（007231.OF）15 4.5嘉实养老2050五年A（007188.OF）16 5FOF过往公开研报列示17 6风险提示18 图表目录 图1：FOF基金分类型规模占比情况4 图2：FOF基金规模变化情况4 图3：年初以来各类型FOF基金收益率6 表1：全市场规模前十FOF情况4 表2：全市场FOF管理规模前十基金管理人5 表3：全市场FOF基金业绩前十6 表4：养老型-目标日期策略FOF基金业绩前十7 表5：养老型-目标风险策略FOF基金业绩前十7 表6：非养老型FOF基金业绩前十8 表7：FOF基金2024年1季报、2季报资产配置明细8 表8：FOF基金重仓基金TOP10（按持仓市值）9 表9：FOF基金二季度加仓基金TOP10（按持仓变动）10 表10：FOF基金重仓主动权益类基金TOP10（按持仓市值）10 表11：FOF基金重仓被动指数型基金TOP10（按持仓市值）11 表12：FOF基金二季度被动指数型基金增减持TOP5（按持仓变动）11 表13：长期重点跟踪的5只目标日期策略养老FOF基本信息12 表14：长期重点跟踪的5只目标日期策略养老FOF市场表现12 表15：006290.OF最新前10大重仓基金情况13 表16：006321.OF最新前10大重仓基金情况14 表17：006289.OF最新前10大重仓基金情况15 表18：007231.OF最新前10大重仓基金情况16 表19：007188.OF最新前10大重仓基金情况17 表20：FOF研究成果列示17 1FOF基金市场数据跟踪 1.1市场规模持续下行，偏债混合型FOF规模占比高达45.81% 截至2024年8月18日，全市场已成立的FOF基金共计501只，较年初增加15只； 对应基金份额约1490.86亿份，较年初减少114.10亿份；对应基金规模合计约1431.48 亿元，较年初减少123.26亿元。 分类型来看，偏债混合型FOF规模占比高达45.81%，偏股混合型FOF规模占比29.31%，平衡混合型FOF规模占比6.84%。2024年以来，全市场新成立FOF基金22只，对应发行份额75.55亿份，占全市场FOF基金份额的5.3%左右。 图1：FOF基金分类型规模占比情况图2：FOF基金规模变化情况 2.58% 0.61% 14.85% 29.31% 6.84% 45.81% 股票型偏股混合型平衡混合型偏债混合型目标日期型债券型 2,000.00510 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 500 490 480 470 460 450 440 截止日份额（亿份，左轴） 截止日资产净值（亿元，左轴） 总数（只，右轴） 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20240818）资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20240818） 全市场规模前十的FOF基金中，交银施罗德占2席，且均为刘兵管理产品、兴证全球占3席，且均为林国怀管理产品、上海东方证券资管占2席，且均为陈文扬管理产品。TOP10中，有2只养老型FOF、且均为目标风险策略。 表1：全市场规模前十FOF情况 基金代码 基金简称 基金成立日 基金规模（亿元） 策略类型 基金经理 006880.OF 交银安享稳健养老一年A 2019-05-30 51.02 养老型-目标风险 蔡铮,刘兵 005157.OF 嘉实领航资产配置C 2017-10-26 50.77 非养老型-资产配置 张静,赵迁 012654.OF 兴证全球优选平衡三个月持有A 2021-07-14 40.24 非养老型-资产配置 林国怀 021646.OF 东方红欣悦稳健配置3个月持有C 2024-07-23 36.90 非养老型-资产配置 陈文扬 501215.OF 兴证全球积极配置三年封闭运作A 2021-11-12 33.43 非养老型-资产配置 林国怀 011752.OF 广发核心优选六个月持有A 2021-04-27 27.02 非养老型-资产配置 杨喆 008145.OF 兴全优选进取三个月A 2020-03-06 24.46 非养老型-资产配置 林国怀 011587.OF 东方红欣和平衡配置两年持有 2021-03-09 19.94 非养老型-资产配置 邓炯鹏,陈文扬 011605.OF 交银招享一年持有A 2021-08-24 27.15 非养老型-资产配置 刘兵 012190.OF 汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有A 2021-09-13 18.37 养老型-目标风险 蔡健林,李彪 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20240818） 1.23家管理人FOF产品规模超百亿，CR10集中度61% 截至2024年8月18日，FOF产品管理规模超百亿的有兴证全球、易方达、交银施罗德3家基金公司，CR10集中度约为61%，头部化趋势显著。 目前FOF产品管理数量超20只的有易方达、南方、汇添富、广发、华夏5家基金公司，FOF产品平均管理规模超10亿左右的有交银施罗德、兴证全球2家基金公司，分 别为12.09亿元、16.40亿元，其他均在10亿以下。 表2：全市场FOF管理规模前十基金管理人 基金管理人 FOF管理规模（亿元） FOF基金数量（只） FOF平均规模（亿元） 兴证全球基金 164.01 10 16.40 易方达基金 110.9 28 3.96 交银施罗德基金 108.79 9 12.09 南方基金 93.41 27 3.46 华夏基金 89.15 28 3.18 汇添富基金 76.25 23 3.32 嘉实基金 75.9 12 6.33 广发基金 71.5 20 3.58 上海东方证券资产 66.25 8 8.28 中欧基金 59.63 18 3.31 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20240818） 2FOF基金业绩跟踪 2.1年初以来FOF基金整体表现欠佳，仅债券型FOF收益为正 年初以来（截至20240818），全市场成立1年以上的FOF基金（主代码），复权单位净值增长率中位值为-3.22%，受市场波动影响，整体表现较为一般。分类型看，仅债券型FOF基金收益率为正，年内收益率中值+1.96%，表现较差的是股票型FOF和偏股混合型FOF，年内收益率中值分别为-11.22%、-7.29%。 混合型FOF中，偏债混合型表现优于平衡混合型、目标日期型和偏股混合型。年初以来（截至20240818），非养老型FOF的复权单位净值增长率中位值-3.01%，优于非养老型FOF的市场表现（-3.31%）。 图3：年初以来各类型FOF基金收益率中值