公司信息更新报告：成本下降扩大盈利空间，稻种销售表现靓丽

公司2024H1营收50.57亿元，同比-4.37%，归母净利润2.95亿元，同比+4.84%，主要受小麦等农产品销售规模收缩及期初库存水稻、玉米单位成本下降影响。维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为9.08/10.08/11.12亿元，EPS为0.66/0.73/0.81元，对应PE为16.6/15.0/13.6倍，维持“买入”评级。

种植业务：夏粮总产68.5万吨，同比+6.23万吨，毛利率33.84%，同比+11.29pct。自主经营耕地面积131.6万亩，夏粮自产小麦/外采小麦/水稻销量分别为8.82/9.22/9.67万吨，同比-13.38%/-45.97%/-2.11%，小麦等农产品销售规模下滑。

种子业务：营收6.19亿元，同比-64.58%，毛利率11.80%，同比+7.08pct。麦种销量0.96万吨，同比-60.52%；稻种销量10.17万吨，同比+45.47%。子公司江苏种业聚焦高附加值种子，2024H1营收6.19亿元，同比+0.53%，净利润3966.45万元，同比+4.53%。

加工业务： （1）食用油：营收11.38亿元，同比+1.54%，销量12.97万吨，同比+17.53%。子公司金太阳粮油专注中高端产品，2024H1营收11.23亿元，同比+0.40%，净利润1698.16万元，同比+127.32%。 （2）大米：营收14.85亿元，同比+141.07%，销量16.87万吨，同比+1.20%，米价上涨驱动收入扩大。 （3）麦芽：营收4.58亿元，同比-17.12%，销量10.95万吨，同比-8.29%。子公司苏垦麦芽拥有25万吨产能，2024H1营收4.58亿元，同比-14.88%，净利润2890.38万元，同比-27.91%，市场低迷致业绩承压，但高端产品定位使其未来弹性较高。

风险提示：种植成本涨幅超预期，大小麦价格涨幅不及预期，需求不及预期。