晨会纪要

资料来源:同花顺iFinD 证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2024年08月22日 晨会纪要 今日重点推荐： 【平安证券】宏观深度报告*海外宏观*哈里斯：竞选优势、政策雏形与交易线索*20240821 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 2857 -0.35 0.60 深证成份指数 8230 -0.28 -0.52 沪深300指数 3322 -0.33 0.42 创业板指数 1559 -0.60 -0.26 上证国债指数 216 -0.02 0.00 研究分析师:范城恺投资咨询资格编号:S1060523010001研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001研究分析师:张璐投资咨询资格编号:S1060522100001 资料来源:同花顺iFinD 中国香港恒生指数 中国香港国企指数中国台湾加权指数道琼斯指数 标普500指数 纳斯达克指数 17391 6142 22238 40890 -0.69 -0.87 -0.85 0.14 1.99 2.39 4.10 2.94 5621 17919 0.42 0.57 3.93 5.29 上周 1日 收盘 指数 涨跌幅（%） 海外市场 上证基金指数 5691 -0.44 0.38 核心观点:2024年7月下旬美国民主党“换将”以来，哈里斯的民调支持率保持上升，并扭转了拜登时代的劣势。公众和市场愈发关注哈里斯当选的可能性，以及对美国经济和资本市场的影响。8月16日，哈里斯团队公布了第一份经济计划，涉及购房支持、降低医疗费用、管控食品价格和扩大儿童税收抵免等政策，但被指“民粹主义”。目前，哈里斯在能源、科技、贸易及外交等政策上似乎保持“战略模糊”，留给选民更多想象空间，但其终究需要给出清晰的施政纲领，以最大程度地提升支持和动员投票。总的来看，哈里斯的政策主张可能在较大程度上传承拜登的理念，尽管其也在探索如何更进一步。“哈里斯交易”较大程度上将是反向的“特朗普交易”：若哈里斯当选预期继续升温，美债利率和美元指数可能趋于下行，美股科技、可选消费等板块有望受益，而油气、地产等周期板块可能承压。 【平安证券】小鹏汽车-W（9868.HK）*季报点评*新车发布在即，三季度交付指引超预期*推荐20240821 研究分析师:王跟海投资咨询资格编号:S1060523080001 研究分析师:王德安投资咨询资格编号:S1060511010006 资料来源:同花顺iFinD 日经225指数 37952 -0.29 8.67 韩国KOSP100 2701 0.17 4.20 印度孟买指数 80905 0.13 0.92 英国FTSE指数 8283 0.12 1.75 俄罗斯RTS指数 951 -1.09 -3.32 巴西圣保罗指数 136087 0.23 2.56 核心观点:小鹏汽车发布2024年二季度业绩报告，2024年二季度公司实现营业收入81.1亿元，同环比分别增长60.2%/23.9%，二季度公司亏损达到12.8亿元，同环比分别收窄54.2%/6.1%。截至2024年二季度末，公司现金以及现金等价物储备达到373.3亿元。结合公司上半年业绩以及公司三季度交付指引，我们调整公司2024~2026年营业收入预测为411亿/620亿/944亿元（原营收预测为438亿/681亿/1018亿元），对应2024~2026年净利润预测分别为-63亿/-29亿/+4亿元（原净利润预测为-62亿/-7亿/+20亿元）。公司在智能驾驶领域处于国内领先地位，与大众的合作也将加快公司智能化技术输出，看好公司下半年新车型带动公司销量改善，依然维持公司“推荐”评级。 美元指数 101 -0.19 -0.72 【平安证券】保利物业（6049.HK）*半年报点评*业绩延续双位数增长，业务改革持续优化*推荐20240821 纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 72 2530 9249 -1.68 0.00 0.74 -1.94 2.41 3.92 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅（%） 大宗商品 研究分析师:郑茜文投资咨询资格编号:S1060520090003研究分析师:王懂扬投资咨询资格编号:S1060522070003研究分析师:杨侃投资咨询资格编号:S1060514080002 伦敦铝(美元/吨) 2481 0.20 3.18 伦敦锌(美元/吨) 2856 2.20 1.08 核心观点:公司关联方保利发展财务运营稳健，后续关联方支持仍具可靠保障，物业基础服务基本盘仍较为稳固。随着公司第三方外拓、社区增值服务、非业主增值服务持续改革优化，我们预计公司仍将维持行业领先地位。但考虑上游地产持续调整，公共财政支出收紧、居民支付能力波动等，公开招投标市场竞争加剧，我们小幅下调公司2024-2026年EPS预测分别为2.84元、3.15元、3.47元 （原为2.91元、3.29元、3.68元），当前股价对应PE分别为8.2倍、7.4倍、6.7倍，维持“推荐”评级。 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 982 0.61 -4.62 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 398 0.13 -0.76 波罗的海干散货 1759 1.38 1.26 正文目录 一、重点推荐报告摘要3 1.1【平安证券】宏观深度报告*海外宏观*哈里斯：竞选优势、政策雏形与交易…3 1.2【平安证券】小鹏汽车-W（9868.HK）*季报点评*新车发布在即，三季度交…3 1.3【平安证券】保利物业（6049.HK）*半年报点评*业绩延续双位数增长，业…4 二、一般报告摘要-行业公司5 2.1【平安证券】兆易创新（603986.SH）*半年报点评*三大业务齐头并进，盈…5 2.2【平安证券】诺诚健华（688428.SH）*半年报点评*奥布替尼2024上半年快…5 2.3【平安证券】苑东生物（688513.SH）*半年报点评*精麻大单品放量有望持…6 2.4【平安证券】鼎龙股份（300054.SZ）*半年报点评*半导体材料规模效应显…7 三、新股概览8 四、资讯速递8 4.1国内财经8 4.2国际财经8 4.3行业要闻9 4.4两市公司重要公告9 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】宏观深度报告*海外宏观*哈里斯：竞选优势、政策雏形与交易线索*20240821 【平安观点】 1.哈里斯支持率何以赶超？哈里斯自7月21日接棒拜登成为民主党总统候选人以来，其支持率保持上升趋势。据RCP综合民调，截至8月18日，哈里斯领先特朗普1.4个百分点。更关键的是，据270toWin网站，哈里斯已经在7个摇摆州中的4个取得了领先；照此趋势，预计民主党可以获得281票而获胜。究其原因：首先，哈里斯“年轻、有色人种和女性”特征，切实吸引了相关选民的支持。其次，哈里斯获得了民主党支持者中部分不满意拜登（现状）的选民支持。再者，哈里斯新任命的副手沃尔兹，相比特朗普的副手万斯更受欢迎。最后，民主党的媒体造势颇有成效。保守解读认为，目前哈里斯处于某种“蜜月期”，这样的势头可能难以持续。但我们倾向于认为，哈里斯团队的优势是客观存在的，使得目前共和党对民主党缺乏有效的“进攻”策略。 2.哈里斯新政有何不同？哈里斯的政策主张可能在较大程度上传承拜登的理念，但也在探索如何更进一步，以迎合选民的期待。目前，“哈里斯经济学”虽有雏形，但缺乏关键领域的政策，其在能源、科技、贸易及外交等政策上也保持了“战略模糊”。1）经济：8月16日，哈里斯公布《降低美国家庭成本议程》，涉及住房成本、食品价格、医疗费用、扩大儿童及劳动所得税收减免等。但该计划获得的评价似乎不高，被指“民粹主义”、“不够关键”，且不易落实。2）财政：据CRFB估算，哈里斯的经济计划将在未来十年内增加1.7万亿美元赤字，而若增加企业所得税则可能在同期减少1万亿美元赤字。3）货币：哈里斯批评特朗普干涉美联储独立性。4）能源：哈里斯与拜登均鼓励清洁能源发展，但可能在传统能源政策上更灵活。5）科技：哈里斯有望保持对人工智能（AI）和大型科技企业的支持，但可能适当加强监管。6）移民：哈里斯可能在对移民保持开放态度的同时，加强边境管控和打击非法行为。7）贸易：哈里斯批评特朗普的关税政策会增加居民生活成本。与拜登相比，哈里斯的贸易政策可能更“左倾”，在区域贸易合作方面更加谨慎。8）外交：在中国、俄乌、巴以等问题上可能与拜登保持基本一致，但更关注所谓的“人权”问题；可能进一步推动强化美印关系、巩固印太战略成果。 3.“哈马斯交易”如何演绎？“哈里斯交易”较大程度上是反向的“特朗普交易”。截至8月16日当周，哈里斯经济政策呼之欲出，支持率也在上升，在此期间美股整体表现积极、成长更占优，10年美债利率下降，美元指数有所走弱。“哈里斯交易”可能促进美债利率下行，市场可能预期美联储降息的政治阻力减轻，且中长期经济和通胀预期不及特朗普当选情形；“哈里斯交易”可能相对利多美股科技、可选消费、新能源等板块，相对利空油气、地产等板块。“哈里斯交易”可能促进美元走弱：一方面是利率预期下行，另一方面是关税担忧减弱，不存在特朗普第一任时加征关税对亚洲货币的冲击，及其促成的美元“被动”升值。 4.风险提示：民调结果失真，哈里斯支持率波动，哈里斯团队更新和修改政策主张，美国经济、美联储政策和资产价格受非大选因素影响等。 研究分析师:范城恺投资咨询资格编号:S1060523010001研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001研究分析师:张璐投资咨询资格编号:S1060522100001 1.2【平安证券】小鹏汽车-W（9868.HK）*季报点评*新车发布在即，三季度交付指引超预期*推荐20240821 【事项说明】 小鹏汽车发布2024年二季度业绩报告，2024年二季度公司实现营业收入81.1亿元，同环比分别增长60.2%/23.9%，二季度公司亏损达到12.8亿元，同环比分别收窄54.2%/6.1%。截至2024年二季度末，公司现金以及现金等价物储备达到373.3亿元。 【平安观点】 1、二季度毛利率持续改善，三季度交付指引超预期。二季度公司交付新车30207台，同环比分别增长30.2%/38.4%。二季度公司汽车销售收入达到68.2亿元，对应单车营收为22.6万元，环比下降2.8万元，这主要是由于销量结构中X9占比下降以及降价促销所致。根据公司财报显示，公司二季度汽车销售业务毛利率为6.4%，同比提升15.0个百分点，毛利率改善主要是由于降本以及产品组合改善所致。公司给出的24年三季度交付指引为4.1万~4.5万台，同比增长2.5%~12.5%，预计三季度总营收为91亿~98亿元，同比增长6.7%~14.9%，结合公司销量指引，我们预计公司9月份月交付量有望接近2万台左右，这主要得益于新车型M03的上市交付。 2、与大众合作的技术研发服务收入稳步增长。二季度公司服务及其他收入达到12.9亿元，同环比分别增长102.5%/28.8%，该业务增长预计很大程度上来源于与大众合作的技术研发服务收入增长。目前服务及其他收入毛利率水平较高，二季度达到54.3%，这极大程度上提升了公司的整体毛利率水平，公司二季度整体毛利率达到14.0%，同环比分别提升17.9/1.1个百分点。目前公司与大众技术研发服务主要来自于两方面：一是在2023年7月确定的基于G9平台以及智能化技术开发的两款B级电动车；二是2024年4月公司与大众汽车集团签订的EEA电子电气架构技术战略合作框架协议，公司与大众汽车集团将基于公司最新一代电子电气架构，联合开发并将其集成到大众汽车在中国的CMP和MEB平台上。 3、二季度费用平稳增长，亏损同比大幅收窄。研发费用方面，公司二季度研发费为14.7亿元，同环比分别增长7.3%/8.6%。销售管理费用方面，公司二季度销售管理费用为15.7亿元，同环比分别增长1.9%/1