2024年中报点评：业绩符合预期，交投活跃度持续改善

香港交易所（00388.HK）2024年中报点评

业绩概况

• 2024年上半年：总收入及其他收益同比增长0.43%至106.21亿港元，股东应占溢利同比下降2.96%至61.25亿港元。
• 第二季度：单季度收入及其他收益同比增长8%至54亿港元，股东应占溢利同比增长9%至32亿港元。

主要业务分析

• 主营业务：

  • 交易费及交易系统使用费：同比增长3%至33亿港元。
  • 上市费：同比下降8%至7亿港元。
  • 结算及交收费：同比增长5%至21亿港元。
  • Q2表现：环比增长12%至42亿港元，受益于二季度港股政策红利释放和资金回流，带动交投情绪显著回升。

• 营运支出：

  • 同比增长7%至28亿港元，主要由于雇员费用及信息技术费用增加。
  • 部分法律费用的回收抵消了部分增幅。

分部业务表现

• 现货市场：

  • 收入同比下降2%至41亿港元。
  • Q2单季度表现反弹显著，环比增长20%至22亿港元，主要由于市场交投大幅回升。

• 衍生品及商品：

  • 衍生品分部：日均合约成交张数同比增长12%至153.26万张。
  • 收入同比下降13%至29亿港元，主要由于保证金规模减少导致分部投资收益下降。
  • 商品分部：收入同比增长35%至14亿港元，受益于基本金属价格波动和LME交投增长。

盈利预测与投资评级

• 上调盈利预测：
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为123.83/135.58/144.86亿港元。
  • 对应增速分别为4.39%/9.49%/6.84%。
  • 当前市值对应PE估值分别为23.82x/21.75x/20.36x。
  • 维持“买入”评级。

风险提示

• 政策落地节奏及效果不及预期。
• 权益市场大幅波动。
• 行业竞争加剧。

总结

香港交易所2024年上半年业绩总体稳健，收入及其他收益略有增长，但受营运支出上升影响，股东应占溢利略有下降。现货市场和衍生品市场的表现较为强劲，特别是Q2表现显著反弹。公司上调了未来几年的盈利预测，维持“买入”评级。主要风险包括政策执行效果不及预期、市场波动和行业竞争加剧。