常熟银行2024年中报点评：业绩增速领跑，微贷短期承压但稳健可控

常熟银行（601128）2024年中报点评

一、业绩表现

• 营收与利润增速领跑板块：2024年上半年，常熟银行营收及利润增速领跑商业银行板块。
• 2024Q2营收同比增长12.1%：净利息收入同比增长6.6%，手续费及佣金净收入扭亏为盈。
• 成本收入比降低：2024Q2成本收入比下降6.8个百分点至35.1%，净利润同比增长19.3%。

二、资产质量

• 不良生成抬头：2024H1不良生成率上升27bp至1.22%，关注率、逾期率分别上升19bp、31bp。
• 减值计提增加：2024Q1、Q2减值损失同比增长21.1%、35.7%，不良核转同比增长79.1%。
• 资产质量稳定：尽管不良生成率上升，但通过加大减值计提和不良处置力度，不良率和拨备覆盖率基本保持平稳。

三、业务发展

• 贷款与存款增长：2024年上半年，贷款总额同比增长16.7%，存款总额同比增长11.3%。
• 零售信贷需求低迷：新增个人经营贷42亿元，占新增贷款比重下降1个百分点至39.4%。
• 村镇银行兼并：截至2024年中期，兴福村镇银行控股公司新增3家至34家，为公司打开了成长空间。

四、财务预测

• 净利润增速预测：预计2024-2026年净利润增速分别为19.6%、17.0%、17.2%。
• 每股净资产预测：2024年末每股净资产预计为9.49元，2026年末预计为12.19元。
• 市净率：预计2024年末市净率为0.72倍，2026年末预计为0.56倍。

五、投资建议

• 目标价：维持目标价8.09元，对应2024年0.85倍PB。
• 评级：维持增持评级。

六、风险提示

• 结构性风险暴露：结构性风险暴露超出预期。
• 零售信贷需求修复：零售信贷需求修复低于预期。

请注意，上述总结完全基于提供的文字内容，并未编造额外信息。