2024年半年报点评：归母净利高增，AI终端及新能源业务驱动增强

公司2024年H1业绩显著增长，营收21.69亿元（同比+22.00%），归母净利润0.57亿元（同比+1307.13%）。Q2营收11.87亿元（同比+18.11%），归母净利0.33亿元（同比+12.93%）。

业务表现：

• 消费电子：主要客户业务回暖，出货量提升，市场份额增加，订单量增长，营收同比大幅增长。
• 通信：市场份额提升，产能释放，盈利能力上涨。
• 新能源汽车：订单量持续增长，产品结构调整推进中。
• 非主业：参股公司博纬通信投资亏损约1710万元，所得税费增加约1773万元，拖累业绩。

费用与盈利能力：

• 毛利率17.86%（同比-0.13pct），消费电子和通信业务毛利率提升，新能源领域因原材料上涨等因素略有下降。
• 净利率2.21%（同比+2.37pct），主要得益于费用率控制良好，销售/管理/财务费用率分别下降0.65pct/1.44pct/0.90pct。

技术优势与客户：

• 掌握电磁屏蔽及导热技术，持续研发新技术，与华为、微软、比亚迪等国内外知名企业建立紧密合作。

投资建议：

• 看好新能源业务放量，消费电子复苏及光伏储能市场前景，预计毛利率和利润率将进一步提升。
• 预计2024-2026年归母净利润分别为2.11/3.50/4.16亿元，对应PE倍数42X/25X/21X，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 下游需求不及预期；原材料价格不及预期；产能扩张不及预期；存货跌价减值风险。