2Q24毛利率超预期，展望下半年业绩韧性仍将延续

事件：1H24公司实现营收41.93亿，同比+46.2%；归母净利润2.87亿，同比+57.9%。2Q24公司实现营收22.03亿 ， 同/环比分别+41.9%/+10.6%；归母净利润1.45亿，同/环比分别+38.8%/+1.7%。 收入端：智能座舱新品进入放量期，2Q24业绩延续高增长。1H24公司实现营收41.93亿（同比+46.2%），2Q24公司实现营收22.03亿（同/环比分别+41.9%/+10.6%）。其中： 1）1H24汽车电子营收30.71亿（同比+65.4%），客户端，1H24新增理想/极氪/小米等量产项目，2Q24核心客户奇瑞乘用车/长城/问界销量环比分别+8%/+3%/+11%；产品端，座舱域控/精密运动机构/数字声学等新产品线陆续进入规模化量产阶段，屏显示/液晶仪表/HUD/无线充电/摄像头等已规模化量产产品收入大幅增长； 2）1H24精密压铸营收9.14亿元（同比+23.5%），主要为汽车智能化（激光雷达/中控屏/域控/HUD等）及光通讯模块相关零部件收入大幅增长。 利润端：2Q24毛利率超预期，经营性利润率环比显著提升。2Q24公司实现扣非净利润1.40亿，同/环比+45.6%/+1.4%。1）毛利率：2Q24毛利率为21.9%（同/环比-0.2pct/+0.4pct），预计受汽车电子毛利率提升带动（Q1年降基本消化+Q2规模效应）；2）费用率：2Q24费用率为13.9%（同/环比-0.9pct/-0.3pct），规模效应显著；3）利润率：2Q24扣非净利率为6.3%（同/环比+0.2pct/-0.6pct）。剔除信用减值影响，2Q24扣非净利率同/环比+0.3pct/+0.6pct。 新客户、新品类持续开拓，下半年项目增量可期。1）汽车电子产品迭代、量产有序推进：公司AR-HUD全面覆盖主流技术路线并均实现量产；率先在国内推出VPD（虚拟全景显示）并将于2025年量产；CMS已在享界S9量产并完成商用车平台预研；公司推出基于高通8255芯片的舱泊一体域控，预计2H24推出基于高通8775芯片的舱驾融合；2）在手订单充足：汽车电子方面，今年以来新获长城、长安、长安马自达、奇瑞、广汽、赛力斯、蔚来、极氪、比亚迪等客户项目定点，同时公司配套玛莎拉蒂全球/大众SCANIA/Stellantis全球/现代集团全球等项目；精密压铸方面，激光雷达部件/中控屏支架/域控部件/HUD部件等电动智能化部件项目大幅增加，中大吨位技术实现突破并获得多个新能源汽车三电系统定点项目。 投资建议：结合公司汽车电子新客户新项目加速放量、高附加值汽车智能化压铸零部件收入规模增长，预计公司2024/2025/2026年实现营业收入93.6亿/116.8亿/142.6亿元，归母净利润6.9亿/9.1亿/11.8亿元，以8月19日收盘价计算PE为18.5/13.9/10.8倍，维持“增持”评级。 风险提示：下游汽车行业复苏不及预期；汽车智能化发展不及预期；新品研发进度不及预期；汇率波动风险；原材料价格波动风险