欧洲财政委员会评估欧元区在 2025 年的适当财政立场

欧洲财政委员会研报总结

1. 宏观经济形势与展望

• 欧元区经济增长预计在2025年加速，主要驱动力为私人消费，受通货膨胀下降、劳动力市场紧张和实际工资增长推动。
• 2025年欧元区实际GDP增长率预计为1.4%，高于2023年的0.4%和2024年的0.8%。
• 劳动力市场保持弹性，失业率预计在2025年降至历史最低水平，但空缺率开始下降。
• 欧元区国家间的增长差异预计在2025年降至历史最低水平。
• 通货膨胀预计将接近欧洲央行的目标，但仍存在工资增长的第二轮效应风险。
• 私人消费预计将成为经济活动的主要驱动程序。

2. 财政政策发展

• 除非提出进一步措施，欧元区财政支持预计将继续保持在高位，远超宏观经济展望所支持的水平。
• 预计2024年的财政赤字将高于先前预期和建议，可能导致欧元区在2025年开始时拥有超过先前预测的财政支持水平。
• EFB认为在2025年采取较大的限制性财政政策是合适的，旨在解决基础性的支出趋势问题。
• 改革后的欧盟财政框架旨在增强成员国的债务可持续性，并鼓励结构性改革和政府投资。
• 改革后的财政框架以债务锚点和中期净支出上限为基础，允许高债务国家以更渐进、基于风险的方式调整其公共财政状况。

3. 改革后的财政框架中的欧元区财政立场

• 债务可持续性是财政稳定的前提，稳健的财政政策留有财政空间，使得国家政府能够在遭遇特定国家冲击时稳定其经济状况。
• 欧元区财政立场在新框架中的作用仍然是成员国之间的悬而未决的问题，EFB每年评估下一年欧元区财政立场的适当性。
• 改革后的财政框架具有针对特定国家条件的中期方向，旨在为指导和实施提供更多的稳定性。
• 遵循商定的支出路径将财政稳定置于“自动驾驶仪”之上，增强自动稳定功能。
• 逃避条款应对大冲击，允许在严重经济衰退时暂时放宽净支出路径的要求。

4. 宏观经济展望

• 欧元区经济增长预计在2025年加速，私人消费预计为主要驱动力。
• 通货膨胀预计将接近欧洲央行的目标，但仍存在工资增长的第二轮效应风险。
• 劳动力市场保持弹性，失业率预计在2025年降至历史最低水平。

5. 研究结论

• EFB认为在2025年采取相当大的限制性财政冲动是适当的，旨在解决基础性的支出趋势问题，同时保护投资。
• 改革后的欧盟财政框架旨在通过逐步且量身定制的调整以及改革和投资，加强财政可持续性。
• 改革后的财政框架的宏观稳定优势只有在规则被按照预期实施和遵守时才能显现出来。
• 不同类型的冲击需要不同的政策反应，未来不利的供给发展及其相关冲击将对框架施加更大的压力。