盈利能力保持韧性，业务稳定增长

科达利(002850.SZ)2024年半年度报告显示，公司盈利能力保持韧性，业务稳定增长。2024年上半年，公司实现营收54.46亿元，同比增长10.75%；归母净利润6.48亿元，同比增长27.38%；扣非归母净利润6.28亿元，同比增长26.68%。二季度表现尤为突出，营收29.37亿元，同比增长13.36%，环比增长17.09%；归母净利润3.39亿元，同比增长27.03%，环比增长10.02%。毛利率同比提升0.02pct至23.82%，环比提升1.64pct；净利率同比提升1.16pct至11.51%，环比降低0.79pct。研发、管理、销售费率分别为5.47%、2.78%和0.38%，环比分别提升0.20pct、提升0.02pct和降低0.02pct。公司业绩增长主要得益于客户订单增加和降本增效。上半年研发投入2.93亿元，同比增长13.41%，重点提升动力电池精密结构件的安全性、轻量化、可靠性等，并取得阶段性成果，截至6月30日，公司及子公司拥有专利449项，同比增加78项。公司持续推进江西、湖北、江苏（三期）、江门等生产基地建设，并投建美国基地，计划自筹资金不超过12亿元在深圳建设生产基地，与匈牙利子公司共同出资不超过4900万美元在美国建厂。预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.94、16.52、19.53亿元，对应PE分别为13.79、11.64、9.85倍。鉴于公司是全球结构件龙头，盈利能力稳定，业务量持续增长，维持“买入”评级。风险提示包括需求不及预期、竞争格局恶化、原材料价格波动、技术路线变化等。