国光股份机构调研纪要

国光股份机构调研报告 调研日期:2024-08-19 四川国光农化股份有限公司是一家专业从事植物生长调节剂和高效水溶性肥料的研发、生产和销售的企业,成立于1984年。公司拥有农药原药、制剂登记证296个,肥料登记证98个,注册商标1594件,科技成果4项,专利225件。公司下属的11家全资、控股子公司和4家二级子公司分布于四川省、山西省、河南省、海南省、重庆市等省(直辖市),并在全国设有25个物流仓储服务中心。公司聚焦调节剂、水溶性肥料、园林养护品等优势品类,坚持突出技术服务的核心作用,产品在配合绿色防控、提质减量、抗灾减害、减少人工、配合机械化等方面起着重要作用,“国光”、“双丰”、“浩之大”、“国光园林”、“鹤壁全丰”品牌影响力持续扩大。 2024-08-20 国光股份董事会秘书颜铭 2024-08-19 特定对象调研,电话会议公司龙泉办公区 国海证券 证券公司 李永磊,杨丽蓉,王海飞 永盈基金 基金管理公司 林伟昊 中原英石基金 基金管理公司 赵梓峰 永安国富基金 其它 徐小明 兴银基金 基金管理公司 王磊 长城财富 其它 胡纪元 第一创业证券 证券公司 郭泰 淳厚基金 基金管理公司 张传植 国联基金 基金管理公司 杨佳 博道基金 基金管理公司 王伟淼 奇盛基金 基金管理公司 李飞廉 招商基金 基金管理公司 - 汇泉基金 基金管理公司 - 一、公司董事会秘书颜铭向证券、投资机构介绍了公司2024年半年度的主要经营情况 2024年半年度营业收入10.42亿元(同比增长9.31%),其中农药营业收入7.25亿元(同比增长8.95%),肥料营业收入2. 78亿元占(同比增长10.34%);归母利润2.17亿元,同比增长28.86%;综合毛利率46.61%(同比增长5.08个百分点 ),其中二季度平均毛利47.71%(同比增长5.25个百分点)。公司上半年实现营业收入、利润双增长的主要原因是:1、上游原材料 价格同比下降,毛利率改善;2、扩大推进“作物调控方案”和“作物全程解决方案”,市场需求增加;3、渠道建设持续发力,销售网络覆盖面不断扩大,推动了产品销售。 二、交流情况 问1:请介绍一下上游原材料价格下降对公司产品价格的影响? 答:公司产品品种较多,由于农时、气候、种植结构的原因,每年销售的产品品种、销量与上年相比都有一定变化,因此公司不会仅以原药 价格的涨跌来调整产品的价格,会综合考虑多种因素。但对市场竞争较充分的部分非核心产品,我们会根据原材料价格变动情况、行业竞争情况适时进行价格调整。 问2:近年来公司第四季度的营收占比持续上升,是何原因? 答:受农业生产季节性的影响,农资的消费和生产也呈现出明显的季节性,一般2-9月是农资销售的旺季,10-12月是传统的农资生产、销售淡季。我公司从2018年起,第四季度的营收就超过了第三季度,在全年中仅次于二季度,2023年四季度的营收占比达到了 27.5%。变化的原因,一是自2018年以来公司冬保护产品销售增加,二是近年来公司在大田作物上的产品推广增加了产品销售。问3:公司的技术服务能力能适应市场规模的扩大吗? 答:公司终端的服务模式为:1、由公司技术营销人员、经销商、零售商共同完成,通过分工合作、双向协同共同完成;2、采取实地巡田服务+线上实时服务的技术服务模式与农户实时对接,及时帮助种植户解决作物管理过程中遇到的问题。 在这种服务模式下,要使服务能力与市场规模相适应,一是加强公司的人力资源、交通工具配置、提升信息化程度;第二,加强渠道商服务人员的技术培训,提升渠道商的技术服务能力,推动渠道商加强资源配置;第三,加强营销网络建设,通过扩大营销网络的覆盖面来提升服务能力。 问4:公司的产能情况如何?资本开支主要在哪些方面? 答:公司目前原药产能1.45万吨,制剂产能8.9万吨。公司正在实施的有可转债项目和重庆万盛的原药中间体项目,另一方面,如果有符合公司发展战略的标的,公司也会积极考虑。 问5:公司的分红规划如何? 答:公司未来几年的分红规划依据《未来三年(2024-2026年)股东回报规划》来执行,优先考虑采取现金方式分配利润,公司以现 金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的30%,在此基础上,公司结合发展阶段、资金支出安排,可适当增加利润分配比例及次 数,保证分红回报的持续、稳定。