中宠股份机构调研纪要

调研日期: 2024-08-20 烟台中宠食品股份有限公司是一家总部位于烟台的国际化企业集团,专注于宠物食品领域24年,是中国宠物食品的开创者和龙头企业。中宠股份在全球范围内拥有18间现代化高端宠物食品生产基地,并开创了中国宠物食品行业到发达国家建厂以及到美国、加拿大、新西兰等发达国家收购企业和品牌的先河。中宠股份的创始人、董事长郝忠礼先生于1998年自主创业,由外贸食品行业投身宠物食品行业,先后成立了烟台中礼工贸、烟台爱思克食品、烟台中幸食品等企业。2002年,烟台中幸食品与日本宠物行业资深企业---伊藤公司合资,成立烟台中宠食品有限公司。2014年,烟台中宠食品有限公司整体改制为烟台中宠食品股份有限公司。2017年8月21日,烟台中宠食品股份有限公司在深圳证券交易所主板成功挂牌上市,成为中国宠物行业发展过程中质的飞跃。“宠物既是人类的朋友,更是我们的家人”,由于怀着这样一种理念,中宠股份一直致力于将营养、健康的宠物食品提供给我们的爱犬和爱猫。以此希望我们的宠物能够健康、长寿,快乐生活!我们宠物食品工厂的设计、建设完全按照中国出口食品标准,满足所有进口国的要求,并按照HACCP食品安全体系管理。在美国的工厂,完全按照美国FDA食品工厂的标准建设和管理,中宠股份也开创了中国宠物行业到发达国家投资建厂的先河。中宠股份是全球宠物食品领域多元化品牌运营商,旗下有"Wanpy"、"ZEAL"、"Happy100"、"领先"、"KingKitty"等自主品牌,其中“Wanpy顽皮”品牌荣膺“中国驰名商标”,是中国宠物行业第一家获此殊荣的企业。中宠股份是中国具有规模化、专业化的高端宠物食品生产企业,产品销往日本、美国、加拿大、德国、 英国、法国、澳大利亚、俄罗斯、韩国等全球60多个国家和地区,自主品牌销往全球55个国家和地区,在国内覆盖所有省级行政区域,线上线下全渠道布局,真正做到出口五大洲,年销十亿袋,是名副其实的全球宠物零食的领跑者。 1、公司2024年半年度业绩情况介绍。 公司2024年上半年实现营业收入19.56亿元,同比增长14.08%,归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元,同比增长48.11%,基本每股收益0.4856元。 其中,境外主营业务收入13.39亿元,同比增长10.22%。境内主营业务收入6.17亿元,同比增长23.45%; 分品类来看,宠物主粮营收为4.22亿元,同比增长83.96%;宠物零食营收为11.36亿元,同比增长4.19%;宠物罐头营收为3.02亿元,同比下降2.72%。 2024年是公司五年战略的开局之年,公司将坚持以自主品牌建设为核心,聚焦国内市场,加速海外市场拓展,稳步推进全球产业链布局,巩固传统代工业务规模,以积极的态度面对未来的机遇与挑战,实现持续、健康、高质量的发展。 2、公司近几年的毛利率一直在稳步提升,如何看待毛利率的变化,以及未来的毛利目标是什么? 2024年上半年,公司主营业务的整体毛利率较同期提升了3.33%,分产品结构来看宠物主粮毛利提升幅度最大,提升了8.18%,毛利率达到35.84%,除主粮外,罐头和零食品类的毛利也均有提升。分地区来看,境内毛利率提升幅度较为明显,提升了3.61%,毛利率达到37.03%。 近几年,境内自主品牌的毛利率一直都是在稳健提升,而毛利率的提升,也是公司对产品结构进行调整、对渠道进行梳理的结果。经过过去 一段时间对SKU的梳理、精简各个品牌的SKU数量、在线上、线下渠道对价格进行的管控、高毛利新品叠加推出等等,境内自主品牌的毛利率得到了稳步提升。 除了境内业务外,公司境外业务毛利率也提升了2.80%,毛利率达到25.10%,公司出口业务发展依旧稳健,加之在美国、新西兰、加拿大、柬埔寨的供应链布局,使得整个境外业务体系抗风险能力较强。 未来,随着高毛利产品占比提高、产品结构不断优化、直营渠道占比增加、工厂稼动率提升等多措并举,公司整体的毛利率将持续改善,无论是在境外业务还是境内业务方面,公司对毛利率增长均持有信心。 3、请问公司此次发布2024年员工持股计划的意义或者是目标是什么? 公司发布2024年员工持股计划的目的主要有两个方面,一方面是通过本员工持股计划稳定核心管理层,另一方面是通过本员工持股计划来提升核心人员的积极性,以推动公司五年战略更高效的落地。 公司的业务分为境外业务和境内业务板块,目前来看境外业务占比较高,发展相对成熟,境内业务为公司近几年的聚焦业务板块,增速一直高于境外板块,未来发展前景广阔。本员工持股计划的考核目标中,境内业务承担了更多的增长指标,公司也希望境内业务能够成为推动公司整体业绩增长的关键驱动力。 通过实施员工持股计划,旨在进一步激发团队成员的积极性和创造力,尤其是在境内业务方面,以期实现更高的增长目标。随着境内业务的持续发展和品牌影响力的不断扩大,也会助推公司五年战略目标达成。 4、请问公司2024年对汇率如何判断,后期汇率变化是否会对公司业务造成影响? 公司境外业务的结算币种主要为美元及部分其他外汇,汇率波动会对公司的收入、利润等指标造成一定的影响,这是任何一个涉及到境外业务的企业都无法避免的。 但是对于公司的业务模式来讲,汇率变动会对出口业务有一定影响,主要是指由国内生产出口到海外的这部分,而对海外子公司业务影响有限,出口业务和海外子公司业务的良好配比,也是公司多年来经营的良好结果。 公司的供应链布局在业内一直处于前列,26年来,公司在全球范围内建设拥有22间现代化高端宠物食品生产基地(国内14间,国际8间 )及1所高标准的宠物营养健康研究院,境外业务的抗风险能力显著优于行业内其他公司。 所以,后期汇率如果有所波动,公司也会及时调整生产经营策略,从而在国际市场环境下更加敏捷地应对竞争挑战和市场变化。 5、公司如何看待海运价格的波动? 一方面,公司出口业务主要结算方式为FOB模式,既货物在装运港装上船后,运输费用及风险即转移至买方承担。鉴于此种贸易条件,海运价格的波动不会直接影响到公司的成本结构。另一方面,公司境外业务中还包括海外子公司业务板块,海运价格的波动对海外子公司的影响幅度有限。 未来,公司将始终关注市场动态及其对客户及合作伙伴的潜在影响,公司也会加强与客户的沟通,保持密切联系,共享市场信息,探讨可能的合作方案,以确保双方利益的最大化。 6、境内业务未来的发展目标是什么? 因为公司境内业务的发展主要是三个自主品牌去带动,境内业务的发展一定是离不开自主品牌的发展。公司内部对于自主品牌未来的发展战略和目标都制定了详实计划,因为三个品牌目前所处的阶段不一样,面向的销售人群、销售渠道也存在差异,所以品牌打法和增速目标均不可一概而论。 但是作为一家成立了26年的宠物食品上市公司,本身就肩负着更重要的使命,要以更长远的目光去看待中国宠物食品行业的发展,也要以 长远、可持续的目光去看待我们自身品牌的发展和持续性。 7、公司今年境内和境外的业务增长目标是什么? 根据公司2024年员工持股计划的披露内容,公司境内增速目标是30%,境外增速目标是8%,归母净利润定比2023年增长率28.64%。详细的大家也可以看一下公司发布的2024年员工持股计划草案。 8、请介绍一下公司境内业务的销售渠道? 公司境内业务分为线上和线下两个板块,线上占比大概在60%,线下占比大概在40%。 首先看线上业务,其实公司近几年一直逐渐增加新媒体渠道的发力,比如抖音、小红书、拼多多等,新媒体渠道也是公司在线上业务中增速最高的渠道之一,此外,像天猫、淘宝、京东、拼多多等综合平台,金多乐、波奇网、华元、易宠等知名宠物产品销售平台等公司也均有布局。对于线上渠道未来的发展,公司在稳定传统渠道占比的同时,也会继续提高新媒体渠道的增速、加大直营渠道的占比。 对于线下业务来讲,线下的一些宠物门店、宠物专业繁育基地、宠物医院、包括大型连锁商超等,都是有着庞大获客量的销售渠道,并且线下渠道更能增进品牌和消费者之间的黏性,更容易获得消费者的信赖,公司经过多年的积累与发展,线下渠道的优势较为明显,像专业渠道(指面向各地宠物专门店、宠物医院的销售渠道)、商超渠道(胖东来、山姆、沃尔玛、大润发、盒马、永辉、麦德龙、永旺、华润Ole’、华润万家、苏果、杭州联华、贵州合力、家家悦、天虹、物美、卜蜂莲花等大型连锁超市)、特殊渠道(犬、猫繁育场、CKU、工作犬)等等公司的自主品牌均有销售。 9、公司的自主品牌出海业务的进展情况如何? 目前,公司自主品牌Wanpy顽皮？、新西兰ZEAL真致？、GREATJACK'S？等销往全球68个国家和地区,发展状况符合公司预期。 10、面对汇率、利率波动等外部因素,公司采取了哪些风险管理措施? 公司从短中长期的方向,结合实际业务,对汇率波动及利率变化的影响,进行多角度、全方位的评估和数据测算,综合分析比较后,选择中性的管理方案和措施,提高管理能力,降低风险。 注:以上所有交流内容均未涉及公司未公开披露的信息。