中宠股份机构调研纪要

中宠股份机构调研报告 调研日期:2023-09-12 烟台中宠食品股份有限公司是一家总部位于烟台的国际化企业集团,专注于宠物食品领域24年,是中国宠物食品的开创者和龙头企业。中宠股份在全球范围内拥有18间现代化高端宠物食品生产基地,并开创了中国宠物食品行业到发达国家建厂以及到美国、加拿大、新西兰等发达国家收购企业和品牌的先河。中宠股份的创始人、董事长郝忠礼先生于1998年自主创业,由外贸食品行业投身宠物食品行业,先后成立了烟台中礼工贸、烟台爱思克食品、烟台中幸食品等企业。2002年,烟台中幸食品与日本宠物行业资深企业---伊藤公司合资,成立烟台中宠食品有限公司。2014年,烟台中宠食品有限公司整体改制为烟台中宠食品股份有限公司。2017年8月21日,烟台中宠食品股份有限公司在深圳证券交易所主板成功挂牌上市,成为中国宠物行业发展过程中质的飞跃。“宠物既是人类的朋友,更是我们的家人”,由于怀着这样一种理念,中宠股份一直致力于将营养、健康的宠物食品提供给我们的爱犬和爱猫。以此希望我们的宠物能够健康、长寿,快乐生活!我们宠物食品工厂的设计、建设完全按照中国出口食品标准,满足所有进口国的要求,并按照HACCP食品安全体系管理。在美国的工厂,完全按照美国FDA食品工厂的标准建设和管理,中宠股份也开创了中国宠物行业到发达国家投资建厂的先河。中宠股份是全球宠物食品领域多元化品牌运营商,旗下有"Wanpy"、"ZEAL"、"Happy100"、"领先"、"KingKitty"等自主品牌,其中“Wanpy顽皮”品牌荣膺“中国驰名商标”,是中国宠物行业第一家获此殊荣的企业。中宠股份是中国具有规模化、专业化的高端宠物食品生产企业,产品销往日本、美国、加拿大、德国、 英国、法国、澳大利亚、俄罗斯、韩国等全球60多个国家和地区,自主品牌销往全球55个国家和地区,在国内覆盖所有省级行政区域,线上线下全渠道布局,真正做到出口五大洲,年销十亿袋,是名副其实的全球宠物零食的领跑者。 - 2023-09-12 2023-09-12 特定对象调研,线下调研烟台中宠食品股份有限公司 中信证券股份有限公司 证券公司 王聪,胡雨墨 安信证券股份有限公司 证券公司 夏心怡 长江养老保险股份有限公司 寿险公司 李泽 开源证券股份有限公司 证券公司 郑小凡 上海申九资产管理有限公司 资产管理公司 张宁 1、公司基本情况介绍 今年上半年公司是实现营收是17.15亿元,同比增长7.89%,净利润同比增长40.71%。其中,境内业务收入5亿,同比增长30 %,境外是12.15个亿,同比增长0.7%。 自去年三季度开始,受到海外客户去库存的影响,出口业务开始出现大幅的下滑,该情况一直持续到2023年一季度,2023年二季度开 始呈现明显的好转,下滑的幅度收窄,直至4月份,出口业务基本持平,5月份,6月份均实现了正向的增长。除出口业务有所改善外,以美国 工厂、加拿大工厂、新西兰工厂为主的海外工厂业务,在整个上半年都是有一个非常亮眼的表现,整体的收入、毛利率、净利润均有较高幅度增长,这一方面得益于原材料的价格的波动,另一方面也基于产能和订单的优势。 国内业务板块,公司今年依旧坚持聚焦战略,聚焦国内市场,聚焦主粮产品,聚焦自主品牌。随着战略的落地,公司今年国内收入保持30%左右的稳定增长。其中,主要增长的动力系公司主粮产品以及罐头产品,公司的主粮业务今年实现了接近60%的增长,随着主粮产品在市 场中的发展趋势,公司主粮产能的进一步释放,顽皮、zeal、领先这三个自主品牌也将在主粮领域进行品类的扩充,公司在国内市场中的毛 利率水平也将进一步提升。2、公司国内自主品牌下半年的新品推出计划是什么? 公司的研发、销售及市场团队一直在跟进市场的消费习惯、消费变化,下半年,公司三个自主品牌“Wanpy顽皮”、“ZEAL真致”、“TOPTREES领先”均有新品推出计划,新品的品类主要围绕主粮和罐头两个领域进行拓展,随着新品的推出,公司也将进行一系列的营销活动宣传 ,增加自主品牌的品牌力,提升国内营收规模的增加。3、公司在营销端的费用投放计划是什么? 当下,中国宠物市场仍旧处于初期阶段,消费者心智不成熟,海外品牌仍占据较高的市场份额,结合目前中国宠物市场的发展现状,公司将继续坚持聚焦战略“聚焦国内市场、聚焦自主品牌、聚焦主粮产品”,下半年,公司将继续坚持国内的营销费用投放力度,并且将更多的营销费用投入到自主品牌的建设方面,不断提高公司自主品牌的知名度,提高消费者粘性,加深消费者对公司名牌的认知。4、如何看待国产品牌替代化的发展趋势? 其实在行业发展早期,海外宠物品牌如玛氏皇家、雀巢普纳瑞快速切入国内市场,在国内市场一度处于垄断地位,在食品品牌偏好上,出于产品质量以及品牌认知度方面,国内大多数宠物主依旧更偏向于海外品牌。国内宠物品牌发展时间短,自主宠物品牌近几年才开始得到发展,但多年的海外代工经验的历练打磨,国内生产设备和工艺已经基本成熟,与国外成熟市场差距不大,国产替代化开始形成趋势,随着国内研发水平的提升、供应链实力的提高、电商渠道的发展、文化自信的增强、Z世代消费群体的迅速崛起,兼具高性价比、高创新性、高颜值的新国货品牌迅速崛起,宠物食品生产的核心竞争力提升,消费者对国产品牌的认可度将不断提高,国产替代化将成为行业发展的必经之路。5、原材料价格变动对公司是否有影响? 公司的主要原材料之一是鸡肉,鸡肉价格的波动会对公司整体业绩产生一定的影响,在成本管控方面,公司目前主要采取在鸡肉价格低位期间进行采购,建立战略库存的方式,平抑原材料价格波动,稳定生产成本。另外,随着公司近年来持续加大对国内市场的开拓力度,宠物主粮的销售占比逐渐提升,鸡肉原材料价格波动对公司业绩的影响亦逐渐降低。 6、汇率波动对公司业绩的影响及应对策略? 近一年以来人民币兑美元汇率呈现贬值趋势,人民币贬值会对公司的收入、利润等指标带来正向的影响。公司将密切关注汇率的变动及对公司出口业务的影响情况,将根据汇率波动情况,判断是否需要运用金融衍生工具进行汇率管理。 注:以上所有交流内容均未涉及公司未公开披露的信息。