业绩符合预期，AI+汽车多轮驱动成长

公司2024H1业绩表现亮眼，营收和净利润均实现高速增长。报告期内，公司实现营收30.37亿元，同比增长21.59%；归母净利润1.05亿元，同比增长62.79%；扣非净利润0.74亿元，同比增长37.31%。毛利率方面，报告期内为12.87%，同比提升0.18个百分点。Q2单季度表现更为突出，营收17.68亿元，同比增长25.29%，环比增长39.38%；归母净利润0.76亿元，同比增长32.18%，环比增长159.41%；扣非净利润0.65亿元，同比增长24.97%，环比增长658.29%；毛利率达到13.99%，同比提升0.55个百分点，环比提升2.68个百分点。

业绩增长主要得益于新客户新项目的推动，音箱业务和汽车声学业务均取得显著进展。AI音箱方面，公司与vifa合作研发的“ChatMini”AI音箱已成功推向市场，并与国内外厂商合作推进搭载大模型智能音箱的产品研发。汽车声学方面，公司已为头部P客户和Z客户完成部分项目的量产，并与多家车企积极推进合作，未来有望成为重要业绩贡献来源。

展望未来，AI音箱作为入口型终端产品在AI浪潮下迎来发展机遇，汽车声学业务有望持续释放业绩。公司预计2024-2026年归母净利润分别为3.19亿元、4.38亿元、5.22亿元，EPS分别为0.56元、0.77元、0.92元，对应PE为20.03倍、14.59倍、12.24倍，维持“增持”评级。

主要风险提示包括新产品产业化进度不及预期、汽车需求不及预期、消费电子需求下滑、汇率风险、贸易摩擦风险、原材料供应及价格波动风险。