白糖周报：进口压力渐显，糖价预计维持下行通道

行情回顾

• 国际方面：原糖震荡走弱，触及区间低点后反弹，受巴西产量供给和出口打压，CFTC持仓净多小幅增加。
• 国内方面：郑糖震荡走弱，受加工糖进口和需求偏弱影响，加工糖与广西糖价差企稳，基差高位震荡，期货主力移仓。

基本面分析

• 巴西：
  • 7月下半月糖产量略低于去年，同比减少2.16%，累计产糖量同比增加7.98%，出口量增幅大于产糖量增幅。
  • 乙醇产量同比增加3.47%，糖醇比显示糖仍占优势，预计2024/25年度糖厂将增加500万吨糖的产能。
  • 7月出口糖量同比增加29.08%，累计出口增218万吨，港口等待装运食糖数量减少，现货升贴水提高。
  • 8月下旬天气晴好，利于甘蔗收获，但干燥天气可能导致最终产量低于预期。
• 印度：
  • 8月中旬甘蔗种植面积增加1%，23/24榨季预计糖产量3200万吨，期末库存940万吨。
  • 24/25榨季甘蔗总面积同比减少6%，预计糖产量3310万吨，分流乙醇后库存将达1115万吨。
  • 政府计划提高甘蔗最低收购价格8%，试图提高产量，已排除23/24榨季出口可能性。
  • 8月总体产区降雨充足，仅北方产区降雨减少。
• 其他国家：
  • 泰国2023/24榨季产糖870万吨，预计24/25年度产量达1020万吨，甘蔗种植面积可能增加10%以上。
  • 泰国将糖列为管制商品，有效期为一年。
  • 乌克兰2024年甜菜单产预计减少，总产量约1000万吨。
• 中国：
  • 供需：维持增产预期，7月云南西南部强降雨，广西北部降雨偏少，国际糖价弱势，国内承压。
  • 产销：全国7月销售环比好转，累计销糖率82.82%，工业库存171.18万吨。
  • 广西7月销售较好，产销率82.50%，工业库存108.19万吨。
  • 云南7月销量环比转弱，但库存低位，工业库存40.68万吨。
  • 进口：7月进口食糖42万吨，同比增加278.01%，1-7月累计进口172.21万吨，同比增加42.51%。