白糖周报：糖价内外盘走势分化，郑糖预计维持震荡整理

相关价格李剑电话：0755-83005327邮箱：lijian@jrqh.com.cn从业资格号：F3035441数据来源：金瑞期货研究所金瑞期货研究所农产品研究员：请务必阅读正文之后的免责条款部分1金瑞期货白糖周报2018年10月29日金瑞网站：www.jrqh.com.cn客服热线：400-888-8208糖价内外盘走势分化，郑糖预计维持震荡整理本周观点：原糖高位震荡，冲高后劲不足。本周ICE原糖价格涨跌互现，原糖价格上涨暂缓。近日来巴西大选带来的汇率高涨，同时巴西中南部主产区产糖量出现较大的降幅，但是由于进入榨季末期，巴西产量对全球原糖价格影响趋弱；印度方面糖业贸易协会数据显示市场对印度糖的需求有所增加，印度蔗农和劳工组织的抗议，预计印度全面开榨需要推迟，以上消息带来了原糖价格大涨，但是基本面利好正逐步被消化，后续需要继续关注印度政策动向，同时关注印度出口情况，预计后期原糖价格将进一步回调。郑糖区间震荡，后市预将继续维持。郑糖价格在节后出现单日跳涨后，持续震荡，主力合约901价格在5200整数点位受到较强压制，周跌幅1.61%，9-1价差持续走扩。现货方面，产区销区价格均维持稳定，小幅波动，库存方面，商业库存维持稳定，工业库存持续大幅减少，甘蔗糖厂基本售罄，有货的糖厂库存量也比较低，货源转移至贸易商。终端需求来看，当前处于较为平稳状况。市场普遍等待11月初糖会对市场的指引。预计后市将持续窄幅震荡，操作上以期权波动率策略为主。重要数据：主要糖加工厂价格在5450-5970元/吨；主要制糖厂价格在4995-5470元/吨；泰国糖进口配额内到港含税价3807元/吨，与郑糖主力价差1369元/吨，配额外到港含税价6062元/吨，与郑糖主力价差为-886元/吨，巴西糖进口配额内到港含税价3773元/吨，与郑糖主力价差1403元/吨，配额外到港含税价6005元/吨，与郑糖主力价差为-829元/吨。期权数据：上周白糖期权认购成交认沽成交持续减少，持仓方面，认购持仓量持续增加，认沽持仓量先增后减，P/C持仓比先增后减，波动率方面，当前波动率处于历史波动率75%分位数位置。交易策略：预计价格在5100至5250之间波动，短期建议日内波段交易，中期逢高沽空。期权方面建议卖出波动率，构造宽跨式期权组合。40004500500055006000650070002018-10-262018-07-122018-03-292017-12-13白糖主连6.008.0010.0012.0014.0016.0012.10.201712.02.201812.06.201812.10.2018ICE11号糖 数据点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分2上周郑糖主力收盘价震荡下行，周降幅为1.61%，日均成交695725手有所下降，持仓量持续下降。图1：白糖主力收盘价和成交情况数据来源:wind,金瑞期货研究所图2：白糖产区现货价格数据来源:wind,金瑞期货研究所图2：白糖销区现货价格上周白糖主产区和主销区价格以稳定为主，部分地区小幅波动，主产区价格在5000-5500元/吨之间，主销区价格在5250到5850元/吨之间。金瑞期货白糖周报2018年10月29日白糖相关数据数据来源:wind,金瑞期货研究所4,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.002017-01-112017-05-112017-09-112018-01-112018-05-112018-09-11柳州昆明南宁日照湛江期货收盘价400045005000550060006500700002000004000006000008000001000000120000014000002018-10-262018-08-092018-05-302018-03-152017-12-272017-10-18持仓量成交量收盘价4,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.002017-02-072017-07-072017-12-072018-05-072018-10-07现货价:白砂糖:成都现货价:白砂糖:南京现货价:白砂糖:北京现货价:白砂糖:哈尔滨现货价:白砂糖:鲅鱼圈现货价:白砂糖:乌鲁木齐 数据点评图3：白糖现货基差10月29日10月22日周涨跌月涨跌年涨跌营口北方--#VALUE!#VALUE!#VALUE!中粮曹妃甸5655562530130#VALUE!日照凌云海--#VALUE!#VALUE!#VALUE!山东星光6500650000-350路易达孚5970-#VALUE!170-705漳州南华57005720-20250-1100湛江金岭5450544010200-1110东莞东糖56405650-10200#VALUE!10月29日10月22日周涨跌月涨跌年涨跌南华一级53705440-70110-1390南华二级--#VALUE!#VALUE!#VALUE!凤糖547054601055-1415东糖-5445#VALUE!75-1425永鑫一级54505450045-1365永鑫二级--#VALUE!#VALUE!#VALUE!博宣--#VALUE!#VALUE!#VALUE!南华昆明535053500#VALUE!#VALUE!英茂昆明5300530000-1380康丰大理--#VALUE!#VALUE!#VALUE!湛江农垦5300527525-50-1540中粮屯河499549950-85-1250 上周白糖现货基差较前值有所收窄，柳州、昆明、南宁三地基差分别为554元/吨，409元/吨，224元/吨。主要糖加工厂价格在5450-5970元/吨，较前值来看涨跌互现；主要制糖厂价格在4995-5470元/吨，较前值来看涨跌互现。请务必阅读正文之后的免责条款部分3数据来源:布瑞克,金瑞期货研究所金瑞期货白糖周报2018年10月29日数据来源:wind,金瑞期货研究所图1：主要加工厂报价数据来源:布瑞克,金瑞期货研究所图2：主要制糖集团报价-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.002017/01/11柳州-期货昆明-期货南宁-期货 数据点评 数据来源:布瑞克,金瑞期货研究所上周郑糖仓单和有效预报继续减少，现货可交割量继续减少。图7：仓单+有效预报数据来源:wind,金瑞期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分42018年10月29日图5：白糖产销进度数据来源:wind,金瑞期货研究所图6：库存情况金瑞期货白糖周报0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002013-102014-062015-022015-102016-062017-022017-102018-06产糖量:全国:合计:累计值销糖量:全国:合计:累计值销糖率:全国:合计020040060080010001200140016001800Fetching...2015-05-292012-01-312008-09-26工业库存国家储备商业库存总库存-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.002018-03-152018-05-152018-07-152018-09-15仓单+有效预报仓单+有效预报变化 数据点评 数据来源:布瑞克,金瑞期货研究所巴西雷亚尔汇率受大选的影响，大幅升值，从当前大选局势来看，预计博尔索纳罗当选后，汇率将进一步升值，届时将继续提振原糖价格。图8：泰铢和雷亚尔汇率变动数据来源:wind,金瑞期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分5金瑞期货白糖周报2018年10月29日图8：泰国糖进口利润情况泰国糖进口配额内到港含税价3807元/吨，与郑糖主力价差1369元/吨，配额外到港含税价6062元/吨，与郑糖主力价差为-886元/吨，巴西糖进口配额内到港含税价3773元/吨，与郑糖主力价差1403元/吨，配额外到港含税价6005元/吨，与郑糖主力价差为-829元/吨。数据来源:布瑞克,金瑞期货研究所图9：巴西糖进口利润情况-3000-100010003000500070009000110001300015000配额内价差配额外价差配额内成本配额外成本-4000-200002000400060008000100001200014000配额内价差配额外价差配额内成本配额外成本2.50002.70002.90003.10003.30003.50003.70003.90004.10004.300028.000029.000030.000031.000032.000033.000034.000035.000036.000037.00002016-11-072017-05-072017-11-072018-05-07美元兑泰铢美元兑巴西雷亚尔 数据点评 数据来源:wind,金瑞期货研究所巴西中南部食糖生产进入榨季末期，糖醇生产比例可调整的空间受限。金瑞期货白糖周报2018年10月29日图8：巴西糖醇生产情况数据来源:布瑞克,金瑞期货研究所图9：糖醇比价数据来源:布瑞克,金瑞期货研究所图8：白糖期权认购认沽成交情况请务必阅读正文之后的免责条款部分6白糖期权相关数据0102030405060708005000100001500020000250003000035000400002018年10月1日2018年8月16日2018年7月1日2018年5月16日2018年4月1日2018年2月16日2018年1月1日2017年11月16日2017年10月1日2017年8月16日2017年7月1日2017年5月16日2017年4月1日2017年2月16日2017年1月1日2016年11月16日2016年10月1日2016年8月16日2016年7月1日2016年5月16日2016年4月1日2016年2月16日2016年1月1日食糖产量乙醇产量生产食糖比例生产乙醇比例00.20.40.60.811.21.41.62018年9月2015年5月2012年1月2008年9月2005年5月2002年1月01000020000300004000050000600007000080000Fetching...2018-10-162018-10-102018-09-272018-09-202018-09-14认购成交量认沽成交量 数据点评 上周白糖期权认购成交认沽成交持续减少，持仓方面，认购持仓量持续增加，认沽持仓量先增后减，P/C持仓比先增后减。白糖期权当前波动率处于历史波动率75%分位数位置，较前值小幅上升。请务必阅读正文之后的免责条款部分7图9：白糖历史波动率数据来源:wind,金瑞期货研究所图8：白糖期权认购认沽持仓情况数据来源:wind,金瑞期货研究所图9：白糖期权认沽/认购比值2018年10月29日金瑞期货白糖周报数据来源:wind,金瑞期货研究所14.50%14.91%15.78%14.56%13.74%15.53%16.06%14.51%00.020.040.060.080.10.120.140.160.180.2306090120现值最大75%分位均值25%分位最小一周前020000400006000080000100000120000140000160000Fetching...2018-10-152018-10-082018-09-212018-09-14认购持仓量认沽持仓量00.20.40.60.811.2Fetching...2018-10-152018-10-08