收入结构持续优化，回款助力业绩好转

公司2024年上半年经营情况总结

一、营收与利润表现

• 2024H1营收：实现营收5.16亿元，同比下降1.75%。
• 归母净利润：实现归母净利润0.65亿元，同比增长660.61%。
• 扣非归母净利润：实现扣非归母净利润0.5亿元，同比增长1116.60%。
• Q2季度：实现营收2.9亿元，同比增长2.56%；归母净利润0.24亿元，同比增长955.61%。

二、分红计划

• 每股分红：计划现金分红0.2元/股。
• 股息率：8月19日收盘价对应的股息率为2.8%。

三、业务结构与订单情况

• 业务收入：
  • 设计业务：3.26亿元，同比增长7.87%，毛利率44.71%，同比减少7.07个百分点。
  • 软装业务：0.99亿元，同比下降11.30%，毛利率37.29%，同比增加0.22个百分点。
  • 工程业务：0.84亿元，同比下降23.94%，毛利率-13.52%，同比增加36.17个百分点。
• 新签订单：2024H1新签订单7.0亿元，同比增长9.4%。
  • 设计业务：增长25.2%。
  • 软装业务：增长7.6%。
  • 工程业务：下降93.0%。
• 订单储备：截至6月底，累计已签约未完工订单金额32.58亿元，同比增长5.0%。
  • 设计业务：增长2.7%。
  • 软装业务：增长20.3%。
  • 工程业务：增长9.8%。

四、盈利能力分析

• 毛利率：2024H1整体毛利率为33.84%，同比增加6.62个百分点。
• 期间费用率：22.94%，同比增加2.73个百分点。
  • 销售费用率：2.85%，同比增加0.41个百分点。
  • 管理及研发费用率：16.59%，同比增加2.49个百分点。
  • 财务费用率：3.49%，同比减少0.17个百分点。
• 减值损失：资产及信用减值损失率-3.36%，同比减少7.75个百分点，主要由于Q2继续收回老款并转回坏账准备。
• 净利率：归母净利率为12.50%，同比增加10.89个百分点。

五、现金流与资产负债情况

• 收现比：125.51%，同比减少4.1个百分点。
• 付现比：91.23%，同比增加1.29个百分点。
• 经营性活动现金净流入：0.34亿元，同比少流入0.31亿元。
• 资产负债：
  • 应收账款及票据：4.6亿元，同比增长9.16%。
  • 存货+合同资产：4.2亿元，同比下降13.04%。
  • 应付账款及票据：4.3亿元，同比下降12.15%。
  • 预收账款+合同负债：2亿元，同比增长16.28%。
• 在手现金：截至6月底，公司货币资金+其他流动资产中理财产品合计9.84亿元。

六、投资建议

• 营收预测：预计2024-2026年实现营业收入11.22/12.16/13.44亿元。
• 净利润预测：预计2024-2026年实现归母净利润0.76/1.08/1.46亿元。
• 估值水平：8月19日收盘价对应PE分别为25.62/17.98/13.34倍。
• 评级：维持“增持”评级。

七、风险提示

• 新业务开拓不及预期。
• 新签订单不及预期。
• 宏观经济下行风险。