维持盈利预测和目标价，维持增持评级。公司2024年中报业绩符合预期，整体增长稳健。2024-2026年归母净利润预测为0.51/1.20/2.15亿元，对应EPS为0.11/0.26/0.47元，目标价15.60元。
业绩符合预期，芯片及器件业务高速增长。2024H1公司营收4.49亿元，同比增长36.07%；归母净利润1196万元，同比扭亏。细分业务表现如下：
- AWG业务收入1.02亿元，同比增长100%，主要受AI驱动下400G/800G产品放量及Z-Block方案用户转向带动。
- DFB业务收入3477万元，同比增长约50%，主要源于宽带市场库存去化回暖及传感应用突破。
- 光线连接器收入约5700万元，同比增长超过100%，主要受高速模块应用带动MPO需求增长。
整体光芯片及器件业务增长约61%，带动公司毛利率环比提升约5个百分点。
布局高速组件赛道，有源芯片进展顺利。2024上半年，公司开发出800G/1.6T AWG芯片及组件，800GAWG组件已批量销售，预计下半年需求进一步提升。同时积极布局400G/800G DR4/DR8 MT-FA组件，市场需求旺盛，已批量销售，并开发出1.6T MT-FA组件，正在客户送样验证中。有源领域，公司已开发出接入网10G/50G EML及数通100G EML，并重内部验证；推出匹配硅光的高功率激光器及器件，100mw、200mw CW DFB光源实现小批量销售，商温50/70mW CW DFB实现批量销售，有望受益于硅光渗透率提升趋势。
催化剂：光引擎相关组件出货加速，CW光源验证通过。风险提示：AI下游需求不及预期，行业竞争加剧。
财务摘要（百万元）：
| 年度 | 营业收入 | 净利润（归母） | 每股净收益（元） | 净资产收益率(%) | 市盈率(现价&最新股本摊薄） |
|--------|----------|----------------|------------------|----------------|---------------------------|
| 2022A | 903 | - | - | - | - |
| 2023A | 755 | - | - | - | - |
| 2024E | 990 | 51 | 0.11 | - | - |
| 2025E | 64.66 | - | - | - | - |
| 2026E | 81.22 | 34.68 | 0.47 | - | - |
