豆粕下游需求缺乏支撑 库存压力或难以缓解

行情回顾

豆粕主力合约M2501收于2936元/吨，较前周跌122元/吨，跌幅3.99%，最高价3064元/吨，最低价2866元/吨，成交量514.9万手，持仓量130.9万手，增+17.6万手。国内部分地区现货报价及基差信息未提供。

消息面情况

1. USDA供需报告：2024/25年度美国大豆产量预计为46亿蒲，出口上调2500万蒲，期末库存预计为5.6亿蒲。
2. 美国对中国大豆出口：上周美国对中国装运约5.8万吨大豆，远高于去年同期。
3. 国粮数据：国内大豆库存上升至787万吨，豆粕库存达150万吨，创历史新高。
4. 美国大豆销售数据：截至8月8日当周，美国对中国净销售约50万吨大豆。
5. NOPA压榨报告：7月大豆压榨量达548.6万短吨，创历史同期新高。
6. 美国大豆优良率：保持稳定在68%，市场预期下降。
7. 巴西大豆出口：8月份迄今出口量同比减少6.6%。

基本面情况

1. 压榨量及开机率：第31周油厂大豆压榨量207.4万吨，开机率59%；预计第32周开机率小幅下降至58%。
2. 大豆进口：6月进口1111.4万吨，上半年进口4848.1万吨，同比减少2.2%。
3. 库存情况：截至8月2日，大豆库存667.2万吨，豆粕库存134.59万吨。
4. 大豆进口成本：美国大豆到港成本4760.27元/吨，南美大豆到港成本3809.14元/吨，价差951.13元/吨。

综述

国际市场，受USDA调高美豆产量影响，CBOT大豆期货维持偏弱状态，美豆丰产压力限制市场升幅。美国大豆出口销售数据好于预期提供支撑。国内市场，进口大豆供给宽松，下游需求缺乏支撑，豆粕库存处于140万吨历史高位，短期库存压力难以缓解。重点关注大豆到港量、豆粕库存变化及大豆主产区天气情况。