豆粕下游需求缺乏支撑 库存压力或难以缓解

豆粕下游需求缺乏支撑库存压力或难以缓解 发布时间：2024-08-1910:43:15作者：国新国证期货来源：国新国证期货 行情复盘 8月16日，豆粕期货主力合约收跌0.07%至2936.0 元。 资金流向 8月16日收盘，豆粕期货资金整体流出8958.00万元。 期货市场 豆粕主力合约M2501收于2936元/吨，较前周跌122元/吨，跌幅3.99%，最高价3064元/吨，最低价2866元/吨，成交量 514.9万手，持仓量130.9万手，增+17.6万手。 后市展望 国内进口大豆供给宽松，下游需求缺乏支撑，豆粕库存处于140万吨历史高位，短期库存压力难以缓解。市重点关注大豆到港量情况、豆粕库存变化以及大豆主产区的天气情况等。 研报正文 一、行情回顾 豆粕库存创新高，期价继续偏弱运行。豆粕主力合约M2501收于2936元/吨，较前周跌122元/吨，跌幅3.99%，最高价3064元/吨，最低价2866元/吨，成交量514.9万手，持仓量130.9万手，增+17.6万手。 今日国内部分地区现货报价(元/吨) 基差： 二、消息面情况 1、8月USDA供需报告：美国大豆产量将创下历史新高 2024/25年度美国大豆产量、出口和期末库存均有所上调。2024/25年度大豆产量预计为46亿蒲，较上月上调1.54亿蒲，因为种植面积和单产上调。收获面积预计为8630万英亩，较7月上调100万英亩。首次基于调查，大豆单产预测为每英亩53.2蒲，较上月上调1.2蒲。2024/25年度大豆供应预计为49亿蒲，较去年增加11%。由于供应上调且压榨不变，大豆出口上调2500万蒲，大豆期末库存预计为5.6亿蒲，较上月上调1.25亿蒲。 2、上周美国对中国装运约5.8万吨大豆，远远高于去年同期 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)出口的大豆数量远远高于一周前以及去年同期。 截至2024年8月8日的一周，美国对中国(大陆地区)装运58,055吨大豆，作为对比，前一周装运7,951吨大豆，2023年同期对华装运734吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的17.8%，上周是3.0%，两周前是20.3%。 3、国粮：上周国内大豆库存继续上升豆粕库存创历史新高 国家粮油信息中心8月13日消息：监测显示，8月9日，全国主要油厂进口大豆商业库存787万吨，周环比上升53万吨，月环比上升136万吨，同比上升230万吨，较过去三年均值高182万吨，处于历史同期较高水平。当日国内主要油厂豆粕库存150万吨，周环比上升5万吨，月环比上升26万吨，同比上升59万吨，较过去三年均值高63万吨，创历史新高。 4、截至8月8日当周，美国对中国净销售50万吨大豆 外媒8月15日消息：美国农业部出口销售报告显示，截至8月8日当周，美国对中国(仅指大陆)净销售约50万吨大豆，当前年度销售量取消了4万吨，2024/25年度的销售量为54万吨。 作为对比，上周美国对中国销售54万吨大豆，其中当前年度销售量约14万吨，2024/25年度销售量为40万吨。5、NOPA压榨报告：7月份大豆压榨量接近550万短吨，高于预期 外媒8月15日消息：美国全国油籽加工商协会(NOPA)周四发布的月报显示，7月份大豆压榨量创下历史同期新高，高于市场预期。 NOPA报告显示，7月份会员企业压榨大豆548.6万短吨(1.82881亿蒲)，比6月份的526.8万短吨(1.75599亿蒲)增长4.15%，比2023年7月的前历史峰值520万短吨(1.73303亿蒲)增长5.53%。 6、上周美国大豆优良率稳定在68%，而市场预期优良率下降 外媒8月13日消息：美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率保持稳定，而分析师们预期下降1个百分点。 在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月14日(周日)，美国大豆进入扬花期的比例为91%，五年均值90%。结荚率为72%，五年均值70%。优良率为68%，和一周前持平，去年同期59%。 7、官方统计：8月份迄今巴西大豆出口量同比减少6.6% 外媒8月13日消息：巴西外贸秘书处的数据显示，2024年8月1至9日，巴西大豆出口量为238.3万吨，而去年8月份全月出口量为838.7万吨。8月份迄今的日均大豆出口量为340,495吨，比去年同期减少6.6%。 三、基本面情况 1、压榨量及开机率方面 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂的调查情况显示，第31周(7月27日至8月2日)油厂大豆实际压榨量为 207.4万吨，开机率为59%;较预估低8.56万吨。预计第32周(8月3日至8月9日)国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计202.53万吨，开机率为58%。 2、大豆进口方面 据海关统计，2024年6月，中国进口大豆1111.4万吨;上半年，中国进口大豆4848.1万吨，减少2.2%，每吨3691.4元，下跌15.8%。 3、大豆、豆粕库存情况 1)截至2024年8月2日(第31周),大豆库存667.2万吨，较上周增加20.54万吨，增幅3.18%，同比去年增加 101.39万吨，增幅17.92% (2)截至2024年8月2日(第31周),豆粕库存134.59万吨，较上周增加8.53万吨，增幅6.77%，同比去年增加52.57 万吨，增幅64.09%; 4、大豆进口成本 截至8月8日，美国大豆到港成本为4760.27元/吨，周环比下跌104.03元/吨;南美大豆到港成本为3809.14元/吨，周环比下跌69.44元/吨;二者的到港成本价差为951.13元/吨，周环比下降83.9元/吨。 四、综述 国际市场，受美国农业部调高美豆产量影响，CBOT大豆期货维持偏弱状态，周四公布的美豆出口销售数据好于预期为市场提供支撑，美豆丰产压力仍限制市场升幅。美国农业部在8月份月度供需报告中将2024/2025年度美国大豆产量预估上调到创纪录的45.89亿蒲式耳，超过分析师预期和上月预测值。 美国农业周四公布的出口销售报告显示，8月8日止当周，美国当周市场年度大豆出口销售净增22.17万吨，较之前一周减少32%，较前四周均值减少1%。国内市场，国内进口大豆供给宽松，下游需求缺乏支撑，豆粕库存处于140万吨历史高位，短期库存压力难以缓解。市重点关注大豆到港量情况、豆粕库存变化以及大豆主产区的天气情况等。 关联品种豆粕所属公司：国新国证期货