7月社零报告专题：7月社零同比小幅回升，必选好于可选

2024年7月社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，增速较上月提升0.7个百分点，但低于市场预期。线上零售和乡村零售表现较好，带动社零增速环比回升。

分地域来看，乡村市场销售增速持续快于城镇，7月乡村社零同比增速达4.6%，增速环比提升0.8个百分点；城镇社零同比增速为2.4%，增速环比提升0.7个百分点。

分渠道来看，线上消费好于线下消费。7月网上商品和服务零售额及实物商品网上零售额累计同比分别增长9.5%和8.7%，增速环比分别下降0.3和0.1个百分点；线下社零同比增速为-1.3%，增速环比下降9.9个百分点。

分品类来看，餐饮和商品零售同比均上涨。餐饮服务总额同比上涨3.0%，保持稳健增长；商品零售总额同比上涨2.7%，增速环比提升1.2个百分点。必选消费和其他类增长稳健，地产后周期和可选消费拖累社零。必选消费同比增速为6.37%，增速环比下降0.34个百分点；可选消费同比下降5.13%，增速环比下降0.23个百分点；地产后周期同比下降4.35%，增速环比提升1.89个百分点；其他类同比增速为3.43%，增速环比提升0.75个百分点。

价格表现方面，CPI同比上涨0.5%，增速环比提升0.3个百分点；PPI同比下降0.8%，增速环比持平。食品中猪肉价格同比大幅上涨20.4%，非食品除交通和通信外均同比上涨；PPI-CPI剪刀差扩大至-1.3%。

就业情况方面，7月全国城镇调查失业率为5.2%，环比提升0.2个百分点，略低于2019年同期。

投资建议：建议关注高端酒和区域龙头酒企；关注化妆品领域强α标的珀莱雅、巨子生物等；关注医美板块注射类轻医美渗透率提升、合规化趋严下重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道。

风险提示：汇率波动风险、消费需求不及预期、产品价格大幅下降风险。