铁合金策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究见微知著 铁合金策略周报 2024年08月18日 铁合金：消息面扰动市场情绪，基本面支撑偏弱 总结 锰硅：消息频出扰动市场情绪，供需层面边际好转，锰硅价格震荡运行。本周市场消息较多，喜忧参半，锰硅价格振幅较大。市场关注的标志性钢招有最新进展，8月锰硅合金招标数量11400吨，环比7月下降2700吨，首轮询盘价为6100元/吨，7月定价为7650元/吨，环比降幅之大，超出市场预期。成本端表现偏弱也是拖累锰硅价格的主要因素之一，锰矿价格持续走弱，且本月国外矿商对华锰矿装船二轮报价环比降幅较大，加蓬、澳矿环比下降3美元/吨度，目前加蓬块报6美元/吨度，澳矿报6.3美元/吨度，冶金焦价格本周也有明显下调，成本端的支撑力度在持续减弱。供需层面来看，随着锰硅生产企业持续亏损，锰硅生产企业减停产情况在逐渐增加，最新一周锰硅产量当周值为18.9万吨，环比下降5.34%，已经基本回归至近年来同期中位水平。锰硅需求量当周值本周降幅放缓，本周仅环比小幅下降0.81%至10.8万吨绝对值来看，仍远低于历史同期水平。供需双弱情况下，供需差在逐渐缩小。综合来看，近期市场消息频出，锰硅价格日内波动较大，基本面支撑力度仍稍显不足，预计短期锰硅价格仍承压运行为主。关注后续减停产及钢招表现。 硅铁：基本面支撑力度不足，钢招价格表现偏弱，硅铁价格震荡走弱。标志性钢招有最新进展，8月硅铁招标数量2536吨，较7月下降 93吨，8月硅铁招标首轮询盘价为6500元/吨，最终定价为6630元/吨，7月定价为7050元/吨，环比下调420元/吨，但较首轮询盘价环比小幅上调。标志性钢招价格确定后，市场或以此为准进行采购，短期需求会有阶段释放。依据钢联数据来看目前供需情况，硅铁生产企业减停产幅度放缓，最新一周硅铁产量当周值为10.2万吨，环比上月小幅上涨0.29%。硅铁需求量当周值创下近年来同期新低，仍在环比持续下降本周环比下降0.72%至1.74万吨，供需层面仍未见明显好转。与锰硅相比，硅铁成本支撑相对稳定，主要原材料中，除氧化铁皮周环比下降20元/吨，其余原材料价格均相对稳定。综合来看，硅铁价格缺乏持续向上驱动，预计短期仍弱势震荡为主，关注后续减停产情况及钢招表现。 关注：钢招，减停产。 图表：锰硅主力合约价格走势（单位：元/吨）图表：硅铁主力合约价格走势（单位：元/吨） 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2020年2021年2022年2023年2024年 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源：Ifind,光大期货研究所资料来源：Ifind，光大期货研究所 日期 主力合约收盘价（元/吨） 锰硅 硅铁 2024-08-16 6,450 6,326 2024-08-09 6,548 6,540 周环比 -98 -214 涨跌幅 -1.50% -3.27% 图表：6517锰硅现货价格（单位：元/吨）图表：72号硅铁现货汇总价格（单位：元/吨） 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 内蒙广西天津江苏宁夏甘肃内蒙古宁夏青海 资料来源：mysteel,，光大期货研究所资料来源：mysteel,，光大期货研究所 单位：元/吨 内蒙古 广西 天津 江苏 宁夏 2024-08-16 6150 6200 6050 6200 6050 2024-08-09 6150 6250 6150 6350 5900 周环比 0 -50 -100 -150 150 单位：元/吨 甘肃 内蒙古 宁夏 青海 2024-08-16 6300 6250 6250 6250 2024-08-09 6350 6400 6300 6350 周环比 -50 -150 -50 -100 图表：锰硅基差变动走势图（单位：元/吨）图表：硅铁基差变动走势图（单位：元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 010203040506070809101112 SM2201基差SM2301基差SM2401基差SM2501基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 010203040506070809101112 SF2201基差SF2301基差SF2401基差SF2501基差 单位：元/吨 SM2409基差 SM2501基差 2024-08-16 -44 -300 2024-08-09 -120 -398 周环比 76 98 单位：元/吨 SF2409基差 SF2501基差 2024-08-16 24 -82 2024-08-09 -40 -96 周环比 64 14 资料来源：mysteel,，光大期货研究所资料来源：mysteel,，光大期货研究所 图表：锰硅1-5价差变动走势图（单位：元/吨）图表：硅铁1-5价差变动走势图（单位：元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2101-21052201-22052301-23052401-24052501-2505 05 06 07 08 09 10 11 12 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -5000506070809101112 -1000 -1500 2001-20052101-21052201-2205 2301-23052401-24052501-2505 资料来源：mysteel,，光大期货研究所资料来源：mysteel,，光大期货研究所 日期 1-5价差（元/吨） 锰硅 硅铁 2024-08-16 76 -76 2024-08-09 64 -64 周环比 12 -12 图表：硅锰生产成本变动走势图（单位：元/吨）图表：硅铁生产成本变动走势图（单位：元/吨） 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 5000 9000 8500 8000 7500 7000 6500 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 6000 硅锰：成本：北方大区（日）硅锰：成本：南方大区（日）硅锰：成本：内蒙古（日）硅锰：成本：宁夏（日） 硅锰：成本：广西（日）硅锰：成本：贵州（日） 硅铁：生产成本：甘肃（日）硅铁：生产成本：内蒙古（日）硅铁：生产成本：宁夏（日）硅铁：生产成本：青海（日）硅铁：生产成本：陕西（日） 日期 锰硅生产成本（元/吨） 北方大区 南方大区 广西 贵州 内蒙古 宁夏 2024-08-16 6357.01 7182.81 7391.69 7018.87 6244.96 6498.65 2024-08-09 6467.96 7300.98 7499.02 7133.86 6403.47 6610.81 周环比 -110.94 -118.16 -107.33 -114.99 -158.51 -112.16 日期 硅铁生产成本（元/吨） 甘肃 内蒙 宁夏 青海 陕西 2024-08-16 6391 6142 6198 6032 6246 2024-08-09 6397 6148 6204 6038 6252 周环比 -6 -6 -6 -6 -6 资料来源：mysteel,，光大期货研究所资料来源：mysteel,，光大期货研究所 图表：硅锰生产利润变动走势图（单位：元/吨）图表：硅铁生产利润变动走势图（单位：元/吨） 1500 2000 00 00 0 2022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07 500 1000 1500 50010 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 05 -500 -1000- -1500 北方大区南方大区广西贵州内蒙古宁夏 -1000 甘肃内蒙古宁夏青海陕西 资料来源：mysteel,，光大期货研究所资料来源：mysteel,，光大期货研究所 北方大区 南方大区 广西 贵州 内蒙古 宁夏 甘肃 内蒙 宁夏 青海 陕西 2024-08-16 -288.12 -1062.51 -1191.69 -868.87 -94.96 -448.65 2024-08-16 -91 108 52 218 4 2024-08-09 -395.71 -1098.49 -1249.02 -963.86 -253.47 -710.81 2024-08-09 -47 252 96 312 98 周环比 107.60 35.98 57.33 94.99 158.51 262.16 周环比 -44 -144 -44 -94 -94 日期锰硅生产利润（元/吨）日期硅铁生产利润（元/吨） 图表：中国硅锰产量（周）（单位：万吨）图表：中国硅锰日均产量（单位：吨） 2640000 24 35000 22 2030000 1825000 16 14 12 10 1月1日2月18日4月1日5月13日6月24日8月5日9月23日11月18日 2020年2021年2022年2023年2024年 20000 15000 10000 2019-12-132020-12-132021-12-132022-12-132023-12-13 硅锰：日均产量：中国（周） 189315 2024-08- 2024-08-16 日均产量（吨） 锰硅周产量（吨） 日期 资料来源：mysteel,，光大期货研究所资料来源：mysteel,，光大期货研究所 图表：中国硅锰企业开工率（周）（单位：%）图表：内蒙古硅锰企业开工率（周）（单位：%）图表：贵州硅锰企业开工率（周）（单位：%） 80 80 90 60 60 70 40 40 50 20 1月1日 3月4日4月29日 6月24日8月19日10月30日 20 1月1日 3月4日 30 4月29日6月24日8月19日10月30日10 2020年2021年2022年 2023年2024年 2020年2021年2022年 2023年2024年 1月1日3月4日4月29日6月24日8月19日10月30日 2020年2021年20