期货研究院 铜期货期权周度策略CopperFuturesWeeklyStrategyReport 有色与新能源金属研究中心 作者:牛秋乐从业资格证号:F0268914投资咨询证号:Z0002616 联系方式:010-68578820 投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号 成文时间:2024年08月16日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 周五沪铜价格大幅反弹,主力合约CU2409收于73930元/吨,涨幅2.17%。周内累计上涨3.51%。 【重要资讯】 1、据SMM,截至8月15日周四,SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.72万吨至30.16万吨,且较上周四下降3.68万吨,连续5周周度去库,且去库速度在加快。 2、据SMM调研数据显示,2024年7月份铜板带开工率为67.78%,环比下降0.29个百分点,同比下降2.00个百分点。 3、7月全国精铜杆产量合计85.10万吨,较6月份环比回升4.79万吨 ,开工率为65.14%,环比上升2.59个百分点,同比上升1.28个百分点。 4、据SMM调研数据显示,7月份精铜制杆企业开工率为70.52%,实现超预期回升,环比上升3.96个百分点,高于预期值1.95个百分点,同比微幅增长0.05个百分点。 5、国家统计局数据显示,2024年1—6月,全国家用电冰箱产量505 1.0万台,同比增长9.7%;房间空气调节器产量15705.6万台,同比增长13.8%;家用洗衣机产量5311.6万台,同比增长6.8%。 6、外媒8月14日消息:知情人士周三表示,必和必拓位于智利的Escondida铜矿的罢工工会正在与管理层会面,看看他们能否双方能拉近立场。这次会议并不构成正式重启谈判,而是讨论恢复正式谈判的初步会议。在合同谈判破裂后,工会于周二开始罢工。 7、8月16日SMM进口铜精矿指数(周)报5.90美元/吨,较上一期下降0.22美元/吨。 【市场逻辑】 当前矿端供应偏紧局面有所缓解,铜精矿现货粗炼费(TC)低位持稳,但智利Escondida铜矿罢工对市场供应仍有较大不确定性。需求端,随着铜价走低,企业逢低采购,下游受到抑制的需求有所回升 ,电解铜社会库存去库加快,但近期海外交易所铜库存仍在上升,这对于铜价上行形成压制。 【操作建议】 操作上,本周海外经济数据好于预期扭转市场衰退交易,且近期铜价估值回落幅度较大,在获得支撑后将延续低位反弹,上方关注75000附近压力。 第一部分铜价走势3 第二部分现货升贴水4 第三部分铜供应5 第四部分库存6 第五部分需求情况7 第六部分套利分析10 第七部分铜期权市场分析11 图1:期货行情走势3 图1:现货走势3 图2:废铜走势3 图3:美元指数与铜价4 图4:中美制造业PMI与铜价4 图5:现货升贴水季节性4 图5:LME0-3价差5 图6:铜矿加工费5 图7:精炼铜产量季节性5 图8:全球铜精矿单月产量(ICSG)季节性6 图9:全球精铜(原生)产量季节性(ICSG)6 图11:交易所铜库存变化6 图10:SMM社会铜库存变化7 图11:保税区铜库存变化7 图12:铜材产量季节性7 图13:铜棒企业产能利用率8 图14:铜管企业产能利用率8 图15:铜板带企业产能利用率8 图16:铜杆企业产能利用率(精铜)8 图17:电网工程投资完成额8 图18:电源工程投资完成额(风电)8 图19:电源工程投资完成额(光电)9 图20:房地产开工施工竣工9 图21:家用电冰箱生产情况季节性9 图22:空调生产情况季节性9 图23:家用洗衣机生产情况季节性9 图24:汽车生产情况季节性9 图25:新能源汽车生产情况季节性10 图26:新能源汽车生产情况10 图27:沪伦比10 图28:铜/锌比11 图29:铜期货历史波动率11 图30:铜期权加权隐含波动率11 图31:铜期权成交量PCR11 图32:铜期权持仓量PCR11 第一部分铜价走势 图1:期货行情走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图2:现货走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图3:废铜走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图4:美元指数与铜价图5:中美制造业PMI与铜价 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 第二部分现货升贴水 图6:现货升贴水季节性 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图7:LME0-3价差 资料来源:同花顺,方正中期研究院 第三部分铜供应 图8:铜矿加工费 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图9:精炼铜产量季节性 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图11:全球精铜(原生)产量季节性(ICSG) 资料来源:同花顺,方正中期研究院 第四部分库存 图12:交易所铜库存变化 图13:SMM社会铜库存变化 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图14:保税区铜库存变化 资料来源:同花顺,方正中期研究院 第五部分需求情况 图15:铜材产量季节性 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图16:铜棒企业产能利用率图17:铜管企业产能利用率 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图18:铜板带企业产能利用率图19:铜杆企业产能利用率(精铜) 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图20:电网工程投资完成额图21:电源工程投资完成额(风电) 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图22:电源工程投资完成额(光电)图23:房地产开工施工竣工 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图24:家用电冰箱生产情况季节性图25:空调生产情况季节性 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图26:家用洗衣机生产情况季节性图27:汽车生产情况季节性 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 第六部分套利分析 图30:沪伦比 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图31:铜/锌比 资料来源:同花顺,方正中期研究院 第七部分铜期权市场分析 图32:铜期货历史波动率图33:铜期权加权隐含波动率 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图34:铜期权成交量PCR图35:铜期权持仓量PCR 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期(i都会)6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市鄞州区杨帆路71号扬帆广场2栋西单元5-1 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-65161340 扬州营业部 江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼 0514-82990208 南昌营业部 江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼14 19、1420 0791-83881026 岳阳营业部 湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号 0730-8831578 株洲营业部 湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号(优 托邦第3号写字楼第7层C-704号) 0731-28102713 郴州营业部 湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼 0735-2859888 常德营业部 湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21 楼 0736-7318188 风险管理子公司 上海际丰投资管理有限责任公司 上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区4号楼1105 021-20778818 上海际丰投资管理有限责任公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881188 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料,方正中期期货研究院对信息