贵金属周报：美国经济数据令降息预期幅度缓和，关注鲍威尔表态

周度评估及行情展望

本周贵金属行情受美国通胀与零售销售数据影响波动较大。美国7月CPI同比2.9%（预期3%），核心CPI同比3.2%（预期3.3%），通胀数据未显示明显下降趋势，但市场预期美联储降息概率提升。7月零售销售超预期，缓解衰退预期，市场下调9月降息50基点概率。美联储官员穆萨莱姆转鸽表态，认为降息时机临近。鲍威尔杰克逊霍尔讲话预计将影响9月降息幅度，预计为25基点。

周度总结

• 行情总结：沪金涨1.96%报566.98元/克，沪银涨3.82%报7194.00元/千克；COMEX金涨1.10%报2494.50美元/盎司，COMEX银涨2.88%报28.42美元/盎司；10年期美债收益率跌1.75%报3.92%，美元指数跌0.16%报103.05。
• 关键数据：美国7月CPI同比2.9%，核心CPI同比3.2%；7月零售销售环比1%（超预期0.3%）。CME利率观测器显示降息25基点概率提升。
• 持仓情况：COMEX黄金持仓量下降5.92%至48.06万手，成交量下降28%；COMEX白银持仓量下降2.58%至14.75万手；沪金持仓量变动较小，沪银持仓量变动较小。
• 市场分析：美国经济呈“弱衰退”态势，个人消费支出韧性但制造业PMI偏弱。美联储9月降息25基点概率较大，降息前贵金属受货币预期提振，黄金受地缘政治支撑表现坚挺。
• 策略建议：黄金暂时观望，沪金主力合约区间555-581元/克；白银等待上涨后横移形态逢高抛空，沪银主力合约区间6835-7708元/千克。

市场回顾

• 价格表现：黄金、白银价格图表显示本周上涨趋势。
• 成交持仓：COMEX黄金持仓量下降，成交量下降；沪金持仓量稳定；COMEX白银持仓量下降，沪银持仓量稳定。
• 管理基金持仓：COMEX黄金净多持仓量下降，白银小幅回升。
• ETF持仓：SPDR黄金持仓量增加，SLV白银持仓量持续上升。
• 汇率与利差：美元流动性收缩，利率及通胀预期图表显示美债收益率下降。
• 宏观经济数据：美国7月CPI、核心CPI数据，8月首次申领失业救济人数，7月ISM制造业PMI及非制造业PMI，6月新屋开工及营建许可数据。
• 贵金属价差与库存：价差、基差、进出口盈亏、库存（白银、黄金）数据图表。

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