饲料周报：报告影响延续，豆粕价格偏弱震荡

期货研究报告|饲料周报2024-08-18 报告影响延续，豆粕价格偏弱震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 粕类观点 ■市场分析 国际方面，USDA本周�口报告显示，截止8月8日当周，美国当前市场年度大豆�口销售净增22.17万吨，较之前一周减少32%，较前四周均值减少1%。美国下一市场年度大豆�口销售净增134.42万吨。当周美国大豆�口装船为43.07万吨，环比上涨22%，较四周均值增加26%，美国当前市场年度大豆新销售31.17万吨，美国下一市场年度大豆新销售134.49万吨。巴西外贸秘书处数据显示，8月1-9日，巴西大豆�口 量为238.3万吨，而去年8月份全月�口量为838.7万吨。8月份迄今的日均大豆�口量为34万吨，同比下降6.6%。从整体上来看，当周美豆�口基本符合市场预期，本周美豆价格在报告的影响下依旧偏弱震荡，目前美豆优良率仍处于偏高水平，天气端在近期和未来也暂无明显变动，因此市场依旧缺乏上涨驱动，预计美豆价格仍将维持低位震荡。国内方面，大豆集中到港带来的供应压力依旧没有消除，油厂库存持续高 位，开工率居高不下，叠加下游整体采购情况较为疲软，因此国内豆粕价格同步偏弱运行。在当前缺乏明显利好的情况下，预计未来美豆及国内豆粕价格仍将位于底部震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 玉米观点 ■市场分析 国际方面，美国农业部公布的�口销售报告显示，截至8月8日当周，美国2023/2024年度玉米�口净销售为12万吨，前一周为48.5万吨；2024/2025年度玉米净销售80.1万吨，前一周为24.9万吨。罗萨里奥谷物交易所上周表示，阿根廷当前2023/2024年度玉米产量将达到4900万吨。国际谷物理事会月报显示，将2024/2025 年度全球玉米产量预测调高100万吨至12.26亿吨，高于2023/2024年度修正后的 12.23亿吨。国内方面，供应端，湖北、江苏、新疆春玉米陆续上市，贸易商�货积极性较高，市场供应量增加，短期供给压力增大。需求端，深加工企业开机率小幅回 升，库存相对高位。饲料企业采购心态较谨慎，补库需求较弱，叠加小麦等其他替代品持续压制，采购积极性不强。总体来讲供应端宽松，需求端依旧疲软，本周重点关注贸易商�货节奏变化，新季玉米上市情况，以及进口谷物价格等。预计本周玉米价格维持震荡偏弱态势。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨8 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨8 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨8 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨8 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨8 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨8 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨9 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨9 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨9 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨9 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨9 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨9 图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨10 图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨10 图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨11 图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%11 图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨11 图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨11 图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨11 图24:美国大豆产量库存丨单位：千吨11 图25:巴西大豆产量库存丨单位：千吨12 图26:阿根廷大豆产量库存丨单位：千吨12 图27:中国大豆产量库存丨单位：千吨12 图28:全球菜籽油产量库存丨单位：千吨12 图29:加拿大菜籽油产量库存丨千吨12 图30:欧盟菜籽油产量库存丨千吨12 图31:乌克兰菜籽油产量库存丨单位：千吨13 图32:中国菜籽油产量库存丨单位：千吨13 图33:全球玉米产量库存丨单位：千吨13 图34:美国玉米产量库存丨单位：千吨13 图35:巴西玉米产量库存丨单位：千吨13 图36:中国玉米产量库存丨单位：千吨13 图37:豆粕主力合约丨单位：元/吨14 图38:菜粕主力合约丨单位：元/吨14 图39:玉米主力合约丨单位：元/吨14 图40:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨14 图41:豆粕现货均价丨单位：元/吨14 图42:菜粕现货均价丨单位：元/吨14 图43:玉米现货均价丨单位：元/吨15 图44:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨15 图45:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨15 图46:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨15 图47:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨15 图48:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨15 图49:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨16 图50:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨16 图51:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨16 图52:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨16 图53:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨16 图54:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨16 图55:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨17 图56:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨17 图57:豆粕主力基差丨单位：元/吨17 图58:菜粕主力基差丨单位：元/吨17 图59:玉米主力基差丨单位：元/吨17 图60:豆菜粕比价丨元/吨17 图61:阿根廷大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图62:巴西大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图63:美湾大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图64:美西大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图65:加拿大菜籽近月进口利润丨单位：元/吨18 图66:美湾玉米近月进口利润丨单位：元/吨18 粕类市场分析 ■价格行情 期货方面，上周末收盘豆粕2501合约2936元/吨，环比下跌122元，跌幅3.99%；上 周末收盘菜粕2501合约2166元/吨，环比下跌109元，跌幅4.79%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2890元/吨，环比下跌10，现货基差M01-46，环比上涨112；江苏地区豆粕现货价格2820元/吨，环比下跌60，现货基差M01-116，环比上涨62；广东地区豆粕现货价格2870元/吨，环比下跌80，现货基差M01-65，环比上涨 52。福建地区菜粕现货价格2190元/吨，环比下跌80，现货基差M01+24，环比上涨 25。 ■豆粕供需 国际方面：巴西大豆方面，巴西全国谷物�口商协会表示，8月11日-17日期间，巴西大豆�口量为224.66万吨，前一周为173.72万吨；豆粕�口量为63.16万吨，前一 周为34.05万吨。截至8月11日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为59%；美国大豆开花率为91%，上一周为86%，上年同期为93%，五年均值为90%。美国大豆结荚率为72%，上一周为59%，上年同期为75%，五年均值为70%。 国内方面：据Mysteel农产品调研显示，2024年第32周国内全样本油厂大豆到港共计 37.5船约244万吨大豆。其中华东及沿江12船，山东及河南8.5船，华北及西北4.5船，东北4.5船，广西4船，广东3船，福建1船，云南0船。第32周油厂大豆实际压榨量为196.26万吨，开机率为56%。第32周，大豆库存714.78万吨，较上周增加 47.58万吨，增幅7.13%，同比去年增加131.18万吨，增幅22.48%。第31周国内豆粕市场成交一般，周内共成交60.45万吨，环比增加4.16万吨，日均成交12.09万吨，日均环比增加0.83万吨，增幅为7.39%，其中现货成交27.98万吨，远月基差成交 32.47万吨。本周豆粕提货总量为85.38万吨，环比增加4.04万吨，日均提货17.08万吨，日均环比增加0.81万吨，增幅为4.97%。 菜粕供需 供应方面，本周沿海油厂菜籽压榨量11.1万吨，较上周增加1.4万吨；本周沿海油厂 菜油产量为4.55万吨，较上周增加0.57万吨，本周沿海油厂菜粕产量为6.55万吨， 较上周增加0.83万吨。 ■后市展望 国际方面，USDA本周�口报告显示，截止8月8日当周，美国当前市场年度大豆�口 销售净增22.17万吨，较之前一周减少32%，较前四周均值减少1%。美国下一市场年度大豆�口销售净增134.42万吨。当周美国大豆�口装船为43.07万吨，环比上涨22%，较四周均值增加26%，美国当前市场年度大豆新销售31.17万吨，美国下一市场年度大豆新销售134.49万吨。巴西外贸秘书处数据显示，8月1-9日，巴西大豆�口 量为238.3万吨，而去年8月份全月�口量为838.7万吨。8月份迄今的日均大豆�口量为34万吨，同比下降6.6%。从整体上来看，当周美豆�口基本符合市场预期，本周美豆价格在报告的影响下依旧偏弱震荡，目前美豆优良率仍处于偏高水平，天气端在近期和未来也暂无明显变动，因此市场依旧缺乏上涨驱动，预计美豆价格仍将维持低位震荡。国内方面，大豆集中到港带来的供应压力依旧没有消除，油厂库存持续高 位，开工率居高不下，叠加下游整体采购情况较为疲软，因此国内豆粕价格同步偏弱运行。在当前缺乏明显利好的情况下，预计未来美豆及国内豆粕价格仍将位于底部震荡运行。 玉米市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘玉米2411合约2254元/吨，环比下跌50元，跌幅2.17%；淀粉 2411合约2642元/吨，环比下跌22元，跌幅0.83%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价 格2349元/吨，较上周下跌28元/吨，现货基差C2411+95，较上周上涨22元/吨；吉 林地区玉米淀粉现货价格2900元/吨，较上周下跌20元/吨，现货基差CS11+258，较 上周上涨2元/吨。 ■玉米供需 据中国海关数据显示：2024年6月国内玉米进口量92万吨，较2023年6月份185万 吨减少93万吨，同比下降50.27%；较2024年5月份105万吨减少13万吨，环比下降12.38%。需求方面，据样本点数统计上周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米114.5万吨，较前一周增加3万吨。库存方面，上周北方四港玉米库存共计191.8万 吨，周比减少19.3万吨；广东港内贸玉米库存共计48万吨，较上周减少9.8万吨。 ■淀粉供需 供应方面，据样本点统计数据显示，周度全国玉米淀粉产量为31.35万吨，较上周产量增加1.31万吨；周度开机率为60.6%，较上周升高2.53%。利润方面，上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-145元/吨，较上周降低44元/吨，黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-220元/吨，较上周降低3元/吨。 ■后市展望 国际方面，美国农业部公布的�口销售报告显示，截至8月8日当周，美国2023/2024年度玉米�口净销售为12万吨，前一周为48.5万吨；2024/2025年度玉米净销售80.1万吨，前一周为24.9万吨。罗萨里奥谷物交易所上周表示，阿根廷当前2023/2024年度玉米产量将达到4900万吨。国际谷物理事会月报显示，将2024/2025年度全球玉米产量预测调高100万吨至12.26亿吨，高于2023/2024年度修正后的 12.23亿吨。国内方面，供