LPG：价格震荡，等待中东地缘和原油指引

南华期货LPG周报 南华期货 南华期货 南华期货 ————价格震荡，等待中东地缘和原油指引 刘顺昌能化分析师 投资咨询资格证号：Z0016872 南华期货 南华期货 南华期货 2024年8月18日 本周要点总结——2024/8/18 行情和基本面动态： 1、原油。极度悲观的市场情绪和风险偏在本周继续恢复，带动油价反弹，此因素对油价的拉动作用正在减弱。短 期市场关注点依然聚焦中东地缘政治，巴以停火谈判取得进展，仍需等待具体结果落地。当前油价震荡，关注下周停火谈判。布油上方阻力82和85附近。 南华期货 南华期货 南华期货 2、外盘丙烷。9月FEI至638美元/吨，中东离岸贴水小幅增高后回落，PDH利润小幅回落。8月沙特CP590美元/吨，环比上月+10美元/吨，高于预期，折合人民币到岸成本5220元/吨附近。至8月15日国内PDH开工率至65.7%，环比上周-2.8%。月度沙特CP和每日FEI计算的PDH利润持续小幅回落，PDH开工率或从此前75%附近波动下移至70%附近。化工需求边际减弱推动FEI与Brent比价走弱。运费上涨，中东至远东、美湾至远东（巴拿马）分别至56美元/吨和110美元/吨。MB与FEI价差维持在-239美元/吨附近。 3、国内期货。LPG期货指数震荡，波动率在低位17附近，持仓量持续回落，资金波动有限。国内房地产成交整体仍偏弱，PP价格跌破7650关键支撑位后，价格偏弱在持续，对LPG价格形成牵制。 4、国内现货和仓单。民用气现货价格小幅回落，宁波民用气至4930元/吨附近，成为期货最便宜可交割品，09基差仍处于往年同期偏高水平，本周仓单7091手，高基差下仓单继续增加的动能有限，9-10月差平稳。 观点和策略： 月度沙特CP和每日FEI计算的PDH利润持续小幅回落，LPG化工需求正在边际逐步转弱，PDH开工率或从此前围绕75% 波动下移至70%附近；同时，房地产成交持续偏弱，PP价格弱势对LPG价格形成牵制。同时，中东LPG出口量从6月低位逐步回升。LPG基本面正在转弱。 策略上，09合约受高基差影响，下方有支撑，同时本周民用气现货价格回落也制约09上行空间，价格偏震荡，观望 南华期货 南华期货 南华期货 。10合约定价跟随外盘，油价短期受地缘影响价格震荡，10合约也无大方向，价格震荡，当前观望；继续等待这一波地缘短期有所缓和后，做空10合约。 南华期货 南华期货 南华期货 目录 1、概况与总览 2、海外供应 南华期货 南华期货 南华期货 3、中国需求 南华期货 南华期货 南华期货 第一章概况与总览 周度数据概览 LPG定价区域价差运费 估值 南华期货 南华期货 南华期货 月差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 数据概览（彭博数据更新出问题，数据暂停更新） 南华期货 南华期货 南华期货 FEI：价格震荡 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 FEI与原油比价：小幅回落 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 沙特CP：价格短线平稳 来源:彭博,南华研究来源:wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 8月沙特CP公布590美元/吨，略超预期，环比上月涨10美元/吨，折合人民币到岸成本5220元/吨附近 南华期货 南华期货 南华期货 CP与原油比价：小幅回落 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 美国MB：价格小幅回升 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 MB与原油比价：平稳 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,彭博,南华研究 运费：上涨 南华期货 南华期货 南华期货 来源:路透,南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:路透,南华研究,彭博来源:南华研究 区域价差 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究 来源:彭博,南华研究 MB与FEI价差小幅走弱。 中国化工需求平稳，FEI与CP价差小幅波动。 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 内盘LPG期货指数：价格震荡 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 波动率：维持低位，持仓量持续回落 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 持仓量的变化 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 内盘LPG期货资金：净多持仓小幅回升 基差：09基差处于高位，10基差0附近 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究18 南华期货 南华期货 南华期货 仓单：至7091手 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 月差：09-10小幅回落，10-11波动有限 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 内外价差：平稳 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 第二章海外供应 南华期货 南华期货 南华期货 全球LPG出口美国丙烷供需美国丙烷库存 全球LPG出口 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 美国7月出口降20万吨至531万吨，飓风影响过后，美国出口或回升至550万吨附近。 中东7月出口增53万吨至422万吨，伊朗7月出口增20万吨至88万吨附近。伊朗南帕斯天然气装置集中检修过后，LPG出口正在逐步恢复 ，后期或看到中东LPG出口量的持续走高。23 中东码头出口：沙特码头LPG出口正在恢复 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究24 美国LPG出口 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究25 美国码头LPG出口 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究26 EIA周度平衡：产量平稳，需求回升，单周累库不及预期 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 2024-08-02 2024-07-26 涨跌 单位 产量 2649 2668 -19 千桶/日 进口 105 108 -3 千桶/日 出口 1648 1641 7 千桶/日 需求 1032 716 316 千桶/日 库来源存:彭博,南华 研8究7909 87394 515 千桶27 来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究 美国丙烷产量 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 美国丙烷产量：二叠纪是关键 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究,wind来源:wind,南华研究 美国丙烷库存 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 第三章中国需求 全球LPG进口PDH开工率和利润烷基化和MTBE 南华期货 南华期货 南华期货 库存 全球LPG进口量 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 中国7月LPG进口量进一步增长至363万吨，环比上月增50万吨。 南华期货 南华期货 南华期货 沙特CP：8月沙特CP590美元/吨，化工利润小幅回落 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 PDH：利润持续回落，PDH开工率或围绕70%上下波动 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 关键指标：中东离岸贴水小幅走高后回落 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 房地产成交：低迷，处于往年同期最低水平 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究 烷基化和MTBE 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 中国LPG产量：商品量继续小幅回落 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究来源:南华研究 库存 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货