原油周报：OPEC与IEA下修需求增长，明年需求偏高估

市场分析

近期三大机构（EIA、IEA、OPEC）月报显示，市场对2024年原油需求增长预期出现分化。EIA维持对2024年全球需求增长114万桶/日的预测，较上月上调3万桶/日，但下调中国需求增长至28万桶/日。IEA预测2024年需求增长95万桶/日，微幅下修，其中中国需求增长预测下调至30万桶/日。OPEC预计2024年全球需求增长211万桶/日，较上月下修14万桶/日，但整体仍较市场预期乐观。三大机构均下调中国需求增长预测，OPEC预计中国需求同比增加70万桶/日，IEA预计增加30万桶/日。美国需求增长预测均上调，EIA上调至21万桶/日，IEA上调至14万桶/日。非OPEC供应方面，EIA预计2024年同比增加75万桶/日，IEA预计增加98万桶/日，主要来自美国、加拿大和巴西。OPEC产量方面，7月OPEC产量环比回升，EIA口径为2668万桶/日，OPEC口径为2675万桶/日，IEA口径为2734万桶/日。OPEC对2024年CODC全年预测为4302万桶/日，较上月下修16万桶/日；IEA对2024年COO预测为2724万桶/日，较上月上修6万桶/日。

策略

单边布伦特运行区间75-90，宏观驱动向下，地缘政治和基本面驱动向上。建议关注WTI、Brent月差和Brent-Dubai EFS高位缩机会。

风险

下行风险：俄乌局势缓和、巴以达成停火协议、宏观尾部风险；上行风险：产油国突发性断供、欧美对俄罗斯和伊朗制裁显著收紧。