豆粕周报：关注8月USDA报告，连粕仍保持震荡偏弱

关注8月USDA报告，连粕仍保持震荡偏弱 豆粕周报20240812 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周豆粕震荡走低。 成本端，近期美豆产区天气良好，降雨充足使产区干旱面积继续保持在5%的低位水平，市场对美豆的丰产预期浓厚，而这有可能在下周发布的8月USDA报告中有所体现。 国内，近期进口大豆到港较多，油厂开机率回落，下游需求尚可，油厂豆粕成交与提货小幅增加，而大豆及豆粕库存仍持续创新高。 策略：目前美豆已持续下跌至近4年最低水平，关注下周一发布的USDA报告，可能对美豆形成阶段性利空出尽；同时8月为国内豆粕现货压力最大的时期，其后对盘面的边际压力将逐渐减小。虽然未来对豆粕仍保持看空，但下方空间预计有限，预计豆粕将逐步止跌震荡。 CBOT大豆与M2409豆粕 截至8月9日收盘， 当周CBOT大豆收于1001.50美分/蒲，较开盘下跌27.50点，周跌幅2.67%；当周M2409豆粕收于2991元/吨，较上周收盘下跌93点，周跌幅3.02%。 CBOT大豆M2409豆粕 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 成本端 美豆天气 未来两周美国玉米带降雨一般，气温正常； 美豆优良率 截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%； 美国出口 截至8月1日当周美国2023/2024年度大豆出口净销售为32.5万吨，前一周为37.6万吨；2024/2025年度大豆净销售98.5万吨，前一周为63.2万吨； 巴西升贴水 巴西大豆出口压力减小，大豆近月升贴水持续走升； 供给 进口 第31周国内主要地区的125家油厂大豆到港共计34.5船，约224.25万吨大豆； 需求 压榨 第32周油厂大豆实际压榨量为196.26万吨，开机率为56%；较预估低6.27万吨； 成交 第32周，油厂豆粕成交偏低为57.38万吨，提货尚可为83.95万吨； 库存 油厂库存 第31周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存上升，未执行合同上升。其中大豆库存667.2万吨，较上周增加20.54万吨；豆粕库存141.21万吨，较上周增加6.62万吨； 风险 全球 美豆产区天气、巴西出口及升贴水、进口大豆到港量、豆粕下游需求。 基本面分析 成本端—美豆产区天气 未来15日气温未来15日降水 数据来源：AgWeather，正信期货 基本面分析 成本端—美豆优良率 美豆优良率 美豆产区干旱比率 数据来源：USDA，正信期货 截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%。大豆结荚率为59%，上一周为44%，上年同期为61%，五年均值为56%； 截至8月6日当周，约5%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为5%，去年同期为43%。 基本面分析 成本端—美豆出口 美豆本年度当周净销售（吨） 美豆本年度累积销售（吨） 数据来源：USDA，正信期货 USDA：截至8月1日当周美国2023/2024年度大豆出口净销售为32.5万吨，前一周为37.6万吨；2024/2025年度大豆净销售98.5万吨，前一周为63.2万吨。 基本面分析 成本端—巴西大豆近月升贴水 巴西大豆近月升贴水 数据来源：布交所，正信期货 巴西大豆出口压力减小，大豆近月升贴水持续走升。 基本面分析 国内—进口大豆到港 进口大豆到港量（万吨） 油厂大豆压榨量（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第31周（7.27-8.2）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计34.5船，约224.25万吨大豆。 第32周（8月3日至8月9日）油厂大豆实际压榨量为196.26万吨，开机率为56%；较预估低6.27万吨。 基本面分析 国内—豆粕下游需求 豆粕周度成交量（万吨）豆粕周度提货量（吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第32周，油厂豆粕成交偏低为57.38万吨，提货尚可为83.95万吨； 基本面分析 国内—油厂大豆及豆粕库存 油厂大豆库存（万吨）油厂豆粕库存（吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第31周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存上升，未执行合同上升。其中大豆库存667.2万吨，较上周增加20.54万吨，增幅3.18%，同比去年增加101.39万吨，增幅17.92%；豆粕库存141.21万吨 ，较上周增加6.62万吨，增幅4.92%，同比去年增加57.98万吨，增幅69.66%。 价差跟踪 豆粕地区基差（江苏） 油粕比 豆粕9-1价差 豆菜粕价差 数据来源：wind，钢联，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看