双焦基本面持续偏弱 价格或仍维持偏弱运行

核心观点

• 焦煤：基本面疲弱，下游负反馈压制价格弱势运行，若政策端无新增利好，预计短期内焦煤仍将偏弱震荡运行。
• 焦炭：基本面、宏观面均较为疲弱，后续如无新增政策支持，短期内预计煤焦仍将维持偏弱运行，重点关注钢厂利润情况。

关键数据

• 焦煤现货价格：
  • 临汾市安泽县低硫主焦煤：1750元/吨（周环比下跌50元/吨）
  • 甘其毛都口岸蒙5原煤：1220元/吨（周环比下跌75元/吨）
  • 迁安沙河驿蒙5精煤：1660元/吨（周环比下跌200元/吨），折合期货仓单成本约1437元/吨
• 焦煤供应：
  • 全国523家炼焦煤矿精煤日产：77.7万吨（周环比增加0.6万吨），处在年内较高水平
• 焦炭供需：
  • 全样本焦化厂焦炭日均产量：114.7万吨（周环比下降0.37万吨）
  • 全国247家钢厂铁水日均产量：231.7万吨（周环比大幅下降4.5万吨）
• 宏观经济数据：
  • 中国1-7月全国房地产开发投资：同比下降10.2%
  • 7月中国原煤产量：3.9亿吨（同比增长2.8%）
  • 1-7月规上工业原煤产量：26.6亿吨（同比下降0.8%）
  • 7月进口煤炭：4621万吨（同比增长17.7%）
  • 1-7月进口煤炭：3.0亿吨（同比增长13.3%）

研究结论

• 焦煤：供强需弱，基本面整体偏空，下游负反馈压制价格，短期内偏弱震荡运行。
• 焦炭：供需双降，需求减量更为明显，成本端压力较大，短期内维持偏弱运行，重点关注钢厂利润情况。