豆粕供需短期或略好转 油脂价格维持震荡运行

豆粕供需短期或略好转油脂价格维持震荡运行 发布时间：2024-08-1611:28:26作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 8月15日，豆粕期货主力合约收涨1.62%至2949.0 元。 资金流向 8月15日收盘，豆粕期货资金整体流入1.73亿元。 背景分析 天气方面，ECMWF预报显示未来两周8月16-18号左右美豆产区降雨较多，19号-30号降雨较少，分散零星降雨，不过 GFS模型预计22-25号期间有一轮分散中雨。 后市展望 短期估值处较低区间，国内现货8月预计仍处于累库阶段，但目前榨利不佳导致买船下降、9月到港减少国内供需或略好转，后续预计震荡小幅反弹格局，中期仍然承压。 研报正文 【豆粕】 【重要资讯】 周四豆粕、菜粕小幅上涨，市场触及低位后空头开始减仓，现货成交有所转好，美豆端略反弹，市场阶段企稳。豆粕四市场价涨10-40元，东莞报2870元/吨，南通2800左右。菜粕周四涨40-100元，广西粉粕2070元/吨，东莞粉粕2110元/吨。今日大豆开机率62.85%，成交25.16万吨，菜籽开机率35%。预计本周压榨大豆207.82万吨，开机率59%，菜籽开机率38.02%。 天气方面，ECMWF预报显示未来两周8月16-18号左右美豆产区降雨较多，19号-30号降雨较少，分散零星降雨，不过GFS模型预计22-25号期间有一轮分散中雨。大豆带未来10天温度较同期平均水平明显偏低，之后气温预计高于平均水平。预计美豆优良率近期仍较稳定，短期天气暂时看不到太大风险。 【交易策略】 目前美豆11月合约已低于成本较多，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，大豆的库销比预期已经交易到丰产水平，边际库销比能否进一步下跌还需要关注美国大选、全球需求及新作预期等，根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前库销比预期推算，本轮美豆情绪低点或在900-950美分/蒲。短期估值处较低区间，国内现货8月预计仍处于累库阶段，但目前榨利不佳导致买船下降、9月到港减少国内供需或略好转，后续预计震荡小幅反弹格局，中期仍然承压。 【油脂】 【重要资讯】 1、美国2023/2024年度大豆出口净销售为22.2万吨，前一周为32.5万吨;2024/2025年度大豆净销售134.4万吨，前一周为98.5万吨。 2、据船运调查机构AMSPEC及ITS公布数据显示，预计马来西亚8月1-15日棕榈油出口量环比减少20.2%- 22%。 周四油脂震荡收涨，夜盘上涨。油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，近日原油反弹、马棕7月出口超预期致去库及市场情绪反弹提供支撑。现货基差小幅走强，广州24度棕榈油基差09+70(0)元/吨，江苏一级豆油基差01+200(+20)元/吨，华东菜油基差01+0(0)元/吨。 【交易策略】 需求端，生物柴油带来的需求较好，巴西方面的豆油后期预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口，美豆油生柴需求需等待更明确的大选交易。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，马棕维持同环比增产态势，但印尼的同比减产若延续及马棕7月高产量基数或有可能导致油脂累库不及预期。总体来看，油脂8月仍然震荡看待，9、10月若棕榈油产量增产正常或形成季节性回落，相反则有可能导致油脂进一步偏强，同时关注宏观等风险。 关联品种豆粕棕榈油豆油菜籽油所属公司：五矿期货