豆粕供需短期或略好转 油脂价格维持震荡运行

行情复盘与资金流向

8月15日，豆粕期货主力合约收涨1.62%至2949.0元，资金整体流入1.73亿元。

背景分析

• 天气方面：ECMWF预报显示美豆产区未来两周降雨较多（8月16-18号），随后减少（8月19-30号），GFS模型预计8月22-25号有分散中雨。大豆带未来10天温度偏低，之后预计高于平均水平。美豆优良率预计仍较稳定，短期天气风险不大。
• 国内供需：8月现货累库，但榨利不佳导致买船下降，9月到港减少，国内供需或略好转。

后市展望与交易策略

• 短期：估值处较低区间，预计震荡小幅反弹，中期仍承压。
• 美豆情绪低点：预计在900-950美分/蒲。
• 交易策略：关注美国大选、全球需求及新作预期等边际库销比变化。

重要资讯（油脂）

• 美国大豆出口：2023/2024年度净销售22.2万吨，2024/2025年度净销售134.4万吨。
• 马来西亚棕榈油出口：8月1-15日环比减少20.2%-22%。
• 现货基差：广州棕榈油基差09+70元/吨，江苏豆油基差01+200元/吨，华东菜油基差01+0元/吨。

交易策略（油脂）

• 需求端：生物柴油需求较好，巴西豆油后期出口预期下降，美豆油生柴需求待明确。
• 供给端：葵籽及菜籽减产预期，马棕增产，印尼同比减产或致油脂累库不及预期。
• 总体观点：8月震荡，9-10月若棕榈油增产正常或季节性回落，否则可能偏强，关注宏观风险。