上半年实现增收增利，继续看好公司稳健成长

公司上半年业绩稳健增长，盈利能力持续提升

2024年上半年，公司实现营业总收入4.14亿元，同比增长12.02%；归母净利润1.28亿元，同比增长17.37%；扣非净利润1.27亿元，同比增长22.73%；经营活动产生的现金流量净额为1.03亿元，同比增长20.50%。公司作为高端塑料助剂成核剂、合成水滑石的国产品牌，通过持续研发投入和市场拓展，产品竞争力及市场占有率稳步提升。

毛利率提升与费用率下降推动盈利能力增强

• 成核剂业务收入同比增长27.67%，毛利率56.78%
• 合成水滑石业务收入同比增长20.54%，毛利率48.35%
• 公司整体销售毛利率提升1.56pct至45.09%
• 期间费用率降至8.83%，为上市以来最低水平，主要得益于销售费用下降、管理费用改善及财务费用率降低

产品应用范围持续扩展，增长空间广阔

• 成核剂主要应用于聚丙烯PP改性，在锂电池材料、汽车部件等领域需求持续提升
• 合成水滑石作为PVC热稳定剂及农膜、氨纶添加剂，应用场景不断拓宽
• 聚烯烃下游高端改性趋势及农膜中高端化推动产品需求增长

IPO项目稳步推进，产能释放缓解瓶颈

• 广州科呈新建高分子材料助剂建设项目（一期）设计产能36600吨/年，其中14400吨/年已投产，剩余产能预计2024年9月建成
• 新产能逐步释放后，公司营收和业绩有望保持较快增长，成长确定性良好

投资建议

• 维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.68/3.26/3.87亿元，EPS为1.98/2.41/2.86元
• 当前股价对应PE为18.0/14.8/12.5x，维持“优于大市”评级

风险提示

• 市场开拓风险；原材料价格波动风险；业务拓展不及预期风险；在建项目进展不及预期风险