建筑材料行业周报：需求回暖仍需政策支持

建筑材料 需求回暖仍需政策支持 2024年8月12日至8月16日建筑材料板块（SW）下跌3.79%，上证综指上涨0.6%，建材板块相对沪深300超额收益为-4.21%。其中水泥（SW）下跌2.72%，玻璃制造（SW）下跌3.47%，玻纤制造（SW）下降2.82%，装修建材（SW）下跌5.27%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-5.21亿元。 证券研究报告|行业周报 2024年08月18日 增持（维持） 行业走势 建筑材料沪深300 【周数据总结和观点】 本周统计局公布1-7月份全国房地产市场基本情况，地产下滑趋势尚未改变，需求回暖仍需政策支持。根据wind统计，2024年7月地方政府债总发行量7108.3亿元，发行金额环比6月增长5.9%，截至目前，今年一般债发 行规模1.39万亿元，同比-0.59万亿元，专项债发行规模3.34万亿元，同比-0.26万亿元，后续节奏有望进一步加速。具体行业来看，玻璃2024年需求承压，价格预计持续探底：预计2024年竣工需求转弱，但供给仍在高位， 加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌，预计年内开启冷修，观察冷修后的 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-082023-122024-042024-08 供需均衡。消费建材高性价比标的值得底部布局：需求下行趋势下，消费建材 中受新房竣工影响小，具备产品定价权的公司拥有明显的韧性，推荐北新建 材、伟星新材。水泥错峰停产加强，关注后续碳排放权政策带来的行业出清： 水泥行业需求仍在寻底过程中，企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，后续若碳排放权政策落地，有望带来小企业出清优化供给端，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存，但底部已现：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但价格战结束，价格已触底回升，底部确认。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。 水泥近期市场变动：截至2024年8月16日，全国水泥价格指数374.03元/吨，环比前一周下降0.3%，全国水泥出库量325.5万吨，环比前一周上升3.1%，其中直供量165万吨，环比前一周上升3.8%，全国水泥熟料产能利 用率51.9%，环比前一周上涨9.4pct，全国水泥库容比67.34%，环比前一周下降0.77pct。本周下游开始错峰施工，项目正常推进但材料用量有限，需求持续偏弱运行。后续多项目工程招投标后即将开始采购，对未来需求或有一定支撑。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1454.41元/吨，较上周跌幅0.18%， 全国13省样本企业原片库存6010万重箱，环比上周-39万重箱，年同比+1983 万重箱。目前市场交投氛围较上旬转淡，终端订单并未改善，多数加工厂在月初政策影响下刚需补货到位，原片库存消化尚需时间，预计现货价格短期震荡。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场均价环比持平，个别厂周内价格小幅调 涨，但新价成交有限，多数大厂挺价意向强。需求端整体表现偏淡，局部需求 如风电略有释放；供应端暂无新增及冷修变动；库存端压力仍存。预计短期内粗纱价格稳定运行。本周电子纱价格持稳。需求端近期各厂走货一般，但前期老订单走货相对平稳；供应端前期冷修复产产线正常投产，供应紧俏度有好转；预计短期内电子纱价格或继续维稳。截至8月15日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3677.5元/吨（主流含税送到），环比上周持平，同比下跌0.48%；电子纱G75主流报价8900-9300元/吨，7628电子布主流报价3.9- 4.1元/米，环比上周基本持平。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天然气价格上涨，铝合金、沥青、乳液、PVC价格震荡。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 作者 分析师沈猛 执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师陈冠宇 执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com 研究助理张润 执业证书编号：S0680122100009邮箱：zhangrun@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：外部环境提供加杠杆空间，继续关注政策落地情况》2024-08-11 2、《建筑材料：外部环境创造加杠杆空间，关注政策落地》2024-08-04 3、《建筑材料：“以旧换新”再开政策口子，关注政策博弈机会》2024-07-28 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 000786.SZ 北新建材 买入 2.09 2.55 2.79 2.96 14.40 9.84 8.98 8.46 002225.SZ 濮耐股份 买入 0.25 0.30 0.35 0.41 14.20 11.16 9.59 8.16 002372.SZ 伟星新材 增持 0.90 0.94 1.00 1.09 18.30 14.16 13.31 12.17 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 1、行情回顾4 2、水泥行业跟踪5 3、玻璃行业跟踪9 4、玻纤行业跟踪12 5、消费建材原材料价格跟踪14 6、风险提示16 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况4 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前�4 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后�4 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）5 图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）5 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨）5 图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）5 图表8：全国水泥库容比（单位：%）5 图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）5 图表10：水泥错峰停产情况6 图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）9 图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）9 图表13：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨）9 图表14：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨）9 图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨）10 图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨）10 图表17：2024年冷修停产生产线10 图表18：2024年复产及新点火生产线11 图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨）12 图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨）12 图表21：玻纤库存情况（单位：吨）13 图表22：玻纤月产能情况（左轴：吨；右轴：%）13 图表23：铝合金价格（单位：元/吨）14 图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨）14 图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨）14 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨）14 图表27：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨）15 图表28：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨）15 图表29：沥青价格（单位：元/吨）15 图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨）15 图表31：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）15 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨）15 图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价（单位：元/吨）16 图表34：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价（单位：元/吨）16 1、行情回顾 2024年8月12日至8月16日建筑材料板块（SW）下跌3.79%，上证综指上涨0.6%，建材板块相对沪深300超额收益为-4.21%。其中水泥（SW）下跌2.72%，玻璃制造（SW）下跌3.47%，玻纤制造（SW）下降2.82%，装修建材（SW）下跌5.27%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-5.21亿元。 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况 建材板块消费建材水泥玻璃玻纤 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 个股方面，*ST嘉寓、立方数科、青龙管业、奥普科技、纳川股份位列涨幅榜前🖂，亚士创能、万里石、宁夏建材、金刚光伏、中铁装配位列涨幅榜后�。 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前� 本周涨跌幅 相对大盘涨 年初至今涨跌幅 代码 股票简称 股价(元) (%) 跌幅(%) (%) 300117 *ST嘉寓 1.64 13.89 13.29 -43.45 300344 立方数科 3.34 10.23 9.63 -41.30 002457 青龙管业 8.35 3.99 3.38 -9.98 603551 奥普科技 10.22 3.76 3.15 -31.46 300198 纳川股份 1.43 3.62 3.02 -46.84 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后� 本周涨跌幅 相对大盘涨 年初至今涨跌幅 代码 股票简称 股价(元) (%) 跌幅(%) (%) 603378 亚士创能 6.72 -12.39 -12.99 -84.27 002785 万里石 26.77 -12.94 -13.55 -0.52 600449 宁夏建材 9.39 -13.22 -13.82 -46.56 300093 金刚光伏 10.90 -13.97 -14.57 -63.51 300374 中铁装配 13.14 -14.23 -14.83 7.44 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、水泥行业跟踪 近期市场变动：截至2024年8月16日，全国水泥价格指数374.03元/吨，环比前一 周下降0.3%，全国水泥出库量325.5万吨，环比前一周上升3.1%，其中直供量165 万吨，环比前一周上升3.8%，全国水泥熟料产能利用率51.9%，环比前一周上涨9.4pct，全国水泥库容比67.34%，环比前一周下降0.77pct。本周下游开始错峰施工，项目正常推进但材料用量有限，需求持续偏弱运行。后续多项目工程招投标后即将开始采购，对未来需求或有一定支撑。 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）图表5：全国水泥出库量（单位：万吨） 700 全国水泥价格指数 1000 全国水泥出库量 600 800 500 400 600 400 200 300 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 2022 2023 2024 123456789101112 0 123456789101112 资料来源：钢联数据，国盛证券研究所资料来源：钢联数据，国盛证券研究所 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨）图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%） 300 250 200 150 100 50 直供重点项目水泥出库量 100% 80% 60% 40% 20% 全国水泥熟料产能利用率 2022 2023 2024 0 123456789101112 0% 2021 2022 2023 2024 123456789101112 资料来源：钢联数据，国盛证券研究所资料来源：钢联数据，国盛证券研究所 图表8：全国水泥库容比（单位：%）图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨） 100% 80% 60% 40% 20% 0% 全国水泥库容比 2022 2023 2024 123456789101112 500 450 400 350 300 250 200 150 水泥煤炭价格差 2020 2023 2021 2024 2022 123456789101112 资料来源：钢联数据，国盛证券研究所资料来源：钢联数据，国盛证券研究所 本期全国范围内停窑率较上周有所降低。主要是云南、河南、山西、山东等省份结束了统